2019-07-01 21:24:40 來(lái)源： 證券市場(chǎng)紅周刊

利好

　　中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)全新的板塊，很多專(zhuān)業(yè)投資者都摩拳擦掌，躍躍欲試，準(zhǔn)備抓住這一波科創(chuàng)板的超級(jí)大紅利。6月27日科創(chuàng)第一股打新已完成，0.06%的中簽率，使很多專(zhuān)業(yè)投資者開(kāi)始尋求多線(xiàn)科創(chuàng)投資。

　　有券商機(jī)構(gòu)建議兩類(lèi)科創(chuàng)“影子股”千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)：一是投資科創(chuàng)板企業(yè)的“影子股”；二是與科創(chuàng)板上市企業(yè)同類(lèi)的A股公司“影子股”。

　　投資類(lèi)“影子股”，已實(shí)現(xiàn)多輪大漲

　　隨著科創(chuàng)板的進(jìn)程不斷加快，相關(guān)科創(chuàng)“影子股”也成為了投資者獲得科創(chuàng)紅利非常重要的一環(huán)，以往但凡在科創(chuàng)板進(jìn)程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，都會(huì)迎來(lái)“影子股”的一波大漲。

　　回顧上交所發(fā)布首批科創(chuàng)板上會(huì)名單時(shí)，A股市場(chǎng)影子概念瞬間“暴走”，怒掀漲停潮，參股科創(chuàng)板指數(shù)也大漲逾1.62%。還有6月13日的科創(chuàng)板開(kāi)板時(shí)，“影子股”也來(lái)了波大漲，當(dāng)天板塊上漲了0.5%，跑贏(yíng)滬指。

　　綜合來(lái)看，截至6月中旬，滬指上漲了16%左右，科創(chuàng)“影子股”則平均上漲了21%左右，跑贏(yíng)滬指超4個(gè)百分點(diǎn)，而且大部分“影子股”均實(shí)現(xiàn)了不同幅度的上漲。

　　雖然科創(chuàng)企業(yè)背后的上市公司呈現(xiàn)了集體上漲之勢(shì)，但細(xì)看不難發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)都是通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資或者是股權(quán)基金間接持有，一個(gè)合伙型股權(quán)投資基金背后有三、五個(gè)以上上市公司的情況是大多數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，直接持股科創(chuàng)板受理企業(yè)的影子股只占個(gè)位數(shù)，超八成影子股實(shí)際參股比例低于5%。

　　有投資者認(rèn)為，持股比例低并不重要，比如持股經(jīng)過(guò)層層穿透且持股少的可憐的“影子股”搜于特（002503），通過(guò)短炒實(shí)現(xiàn)了多天連板的短期效應(yīng)。而流通值小更方便炒起來(lái)，因此小市值“影子股”成為了炒作資金獲得短期收益的一個(gè)選擇。需要注意的是，目前科創(chuàng)企業(yè)背后的“影子股”大都被市場(chǎng)提前挖掘，其中部分個(gè)股已經(jīng)漲幅比較大，因此，對(duì)待這些個(gè)股需要謹(jǐn)慎，不可盲目追高。

　　而對(duì)于直接持有或通過(guò)全資子公司直接持有科創(chuàng)企業(yè)的上市公司，隨著科創(chuàng)企業(yè)正式登陸科創(chuàng)板，將會(huì)給上市公司帶來(lái)合并報(bào)表范圍內(nèi)的投資收益，因此，直接持股與否也成為了一些投資者重點(diǎn)關(guān)注的因素。

　　值的一提的是，由于實(shí)際參股的“影子股”參股比例大多在1%以下，受益極其有限。很多投資者也重點(diǎn)關(guān)注了券商股，因?yàn)槿讨苯訁⑴c科創(chuàng)板發(fā)行戰(zhàn)略配售，跟投比例在2%~5%之間，比大多數(shù)的“影子股”持股比例高多了。數(shù)據(jù)顯示，共有14家券商參與了目前過(guò)會(huì)企業(yè)的保薦，總體上“平分秋色”，其中，中信建投（601066）證券保薦數(shù)量最多，保薦了5家，其次為中信證券，其他券商均保薦了1-2家的過(guò)會(huì)企業(yè)。

　　表1:科創(chuàng)板上會(huì)申請(qǐng)通過(guò)企業(yè)A股參股“影子股”

　　同類(lèi)主營(yíng)“影子股”近期開(kāi)始爆發(fā)

　　除了投資類(lèi)“影子股”外，同類(lèi)主營(yíng)“影子股”近期迎來(lái)了行情，多個(gè)相關(guān)個(gè)股均開(kāi)始實(shí)現(xiàn)漲停，比如科創(chuàng)第一股的同主營(yíng)A股“影子股”公司精測(cè)電子（300567）和長(zhǎng)川科技（300604）都一度封死漲停。

　　目前，在已過(guò)會(huì)的科創(chuàng)企業(yè)中6家已經(jīng)注冊(cè)生效?？苿?chuàng)板的加速上市也在引導(dǎo)著資金向有成長(zhǎng)潛力的科技公司分流，從而提升真正有前景的科技股公司的估值水平。而與上市科創(chuàng)板企業(yè)同主營(yíng)的“影子股”估值無(wú)疑將受到了很大程度的提振。

　　對(duì)此，也有機(jī)構(gòu)也表示，科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)估值均遠(yuǎn)高于A(yíng)股同類(lèi)公司水平，傳統(tǒng)估值體系下巨大的估值差異或帶動(dòng)A股中相關(guān)同類(lèi)科技公司估值提升。

　　如與科創(chuàng)板五大重點(diǎn)行業(yè)重疊較多的電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、高端制造等行業(yè)的當(dāng)前估值處于30~40倍之間。計(jì)算機(jī)整體行業(yè)估值中值為37.66倍，電子行業(yè)估值30.19倍，醫(yī)藥生物26.30倍，機(jī)械、電器設(shè)備估值中位水平在28倍左右。各行業(yè)總體估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)的100~150倍估值區(qū)間。

　　但投資人需注意的是，科創(chuàng)板初創(chuàng)期承接的高估值科創(chuàng)企業(yè)提振市場(chǎng)估值之后，長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，估值差異也會(huì)逐漸回歸正常水平。

　　表2:科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)通過(guò)企業(yè)A股同主營(yíng)“影子股”