6月14日，美國最大的純玩寵物電子零售商Chewy(CHWY.N)上市首日收盤暴漲59.05%，總市值為139億美元。

（行情來源：富途證券）

Chewy此次IPO原本招股價(jià)格區(qū)間定于17-19美元，由于市場反響熱烈，最終招股價(jià)格提升至22美元。

盡管Chewy一直處于虧損的狀態(tài)，但其營收卻一直呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。據(jù)招股書顯示，2016財(cái)年公司營收為9.01億美元，到2018財(cái)年公司營收已達(dá)35.33億美元，復(fù)合年均增長率超過100%，營收快速增長是公司股價(jià)受到追捧的主因。

受Chewy上市股價(jià)大漲的影響，今日A股的兩只寵物股，佩蒂股份和中寵股份漲停開盤，截止收盤時間，佩蒂股份漲.85%，報(bào)27.45元/股；中寵股份漲4.58%，報(bào)21.02元/股。

（行情來源：wind）

國內(nèi)寵物食品行業(yè)市場情況

寵物食品起源于十九世紀(jì)，但直到二十世紀(jì)中葉才在美國和歐洲得以規(guī)?；l(fā)展：1957年，美國廠家將食品中的膨化工藝應(yīng)用在寵物食品上，世界第一袋膨化狗糧問世，從此，經(jīng)過膨化工藝制造出的寵物食品以其營養(yǎng)全面均衡、飼喂方便、節(jié)約時間等絕對優(yōu)勢占據(jù)了寵物食品的主要地位。發(fā)展至今，在美國寵物食品以315億美元（折合約2111億人民幣）的市場規(guī)模，問鼎最大的快消品子板塊。

同發(fā)達(dá)國家相比，我國的寵物行業(yè)起步較晚，上世紀(jì)九十年代開始，隨著改革開放的深化，國民生活水平逐步提高，對精神生活有了更高層次的追求，寵物概念在中國悄然興起，使寵物食品及相關(guān)行業(yè)初具雛形，但更多被冠以“飼料”之名，寵物飲食仍以日常餐飲剩飯為主。

1992年，中國成立小動物保護(hù)協(xié)會，寵物作為伴侶的理念得以宣傳。隨后，國外寵物食品企業(yè)瞄準(zhǔn)了這一塊有待開發(fā)的處女地，國際品牌企業(yè)陸續(xù)在中國建廠、鋪渠道，并將部分加工產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，完成了初步的消費(fèi)者教育，就此引發(fā)了國內(nèi)全新的寵物食品概念。

2010年后，寵物食品板塊步入快速發(fā)展階段。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年我國寵物行業(yè)市場規(guī)模1708億元，同比增長29.5%，預(yù)計(jì)2020年規(guī)模達(dá)到2953億元，復(fù)合年均增長率為29%；其中2018年寵物食品行業(yè)規(guī)模934億元，同比增長86.8%，較2017年大幅度提升，寵物食品支出在養(yǎng)寵用戶支出中占比最大為34.00%。預(yù)計(jì)到2023年，該規(guī)模將以年均22.4%的增速保持增長，呈現(xiàn)出了極其強(qiáng)勁的增長勢頭。作為寵物行業(yè)的主要細(xì)分市場，寵物食品的市場空間巨大。

據(jù)沙利文咨詢統(tǒng)計(jì)的我國寵物貓、狗的保有數(shù)量，截止2018年已分別達(dá)7400萬只和6700萬只，合計(jì)規(guī)模1.41億只，已接近美國約1.85億只的規(guī)模。但我國寵物食品的消費(fèi)規(guī)模僅為689.7億元，尚不到美國的1/3。因此，我國寵物食品板塊將迎來快速增長期，驅(qū)動因素為養(yǎng)寵滲透率和消費(fèi)水平的雙雙提升，沙利文預(yù)測到2023年，我國寵物食品板塊規(guī)模將超過1200億元。

寵物食品產(chǎn)業(yè)主要分為寵物主糧、零食和保健用品三大品類。寵物食品產(chǎn)業(yè)鏈的上游是肉類等農(nóng)副產(chǎn)品的養(yǎng)殖和屠宰，成本端極具周期性；下游則通過各類銷售渠道面向終端消費(fèi)者，并無明顯季節(jié)性。

國內(nèi)寵物食品行業(yè)目前主要瑪氏公司、雀巢、SpectrumBrands等知名寵物產(chǎn)品品牌商所壟斷，國內(nèi)知名寵物食品企業(yè)市場份額較小。不過隨著我國寵物食品行業(yè)近幾年的快速發(fā)展，不少內(nèi)資寵物食品企業(yè)也在積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)立自有品牌，如中寵旗下的“Wanpy頑皮”、佩蒂旗下的“Peidi”、“MeatyWay”、乖寶集團(tuán)的“麥富迪”等。

整體上看，當(dāng)前國內(nèi)寵物食品消費(fèi)渠道以線上為主。根據(jù)狗民網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，近六成的寵物主人選擇線上購買食品，線下購買人數(shù)占28%。其中，線上方式里又以綜合電商的比例最高，達(dá)到90%，而線下則以寵物店購買為主，比例為56%，其次是寵物醫(yī)院，超過綜合商超。

當(dāng)下我國寵物行業(yè)正處于一個成長期，A股市場僅2家寵物食品相關(guān)的上市公司，即佩蒂股份（300673.SZ）和中寵股份（002891.SZ）。

中寵股份是國內(nèi)領(lǐng)先的寵物食品多品牌運(yùn)營商，旗下有“Wanpy”、“NaturalFarm”、“Dr.Hao”、“JerkyTime”、“愛寵私廚”、“脆脆香”丄Happy100等自主品牌。

（資料來源：中信建投證券）

2018年公司營業(yè)收入14.12億元，同比增長39.09%，扣非歸母凈利潤為0.58億元，同比下降21.58%；一季度公司營業(yè)收入3.81億元，同比增長37.45%，扣非歸母凈利潤為0.05億元，同比下降41.27%。

（資料來源：wind）

企業(yè)增收不增利的原因在于國內(nèi)市場渠道建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及市場宣傳等方面投入較多。

佩蒂股份主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售寵物糧，主要產(chǎn)品有畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)肉質(zhì)零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅干等。其收入主要來自O(shè)DM出口業(yè)務(wù)，近年來，公司在市場拓展中，逐步在國內(nèi)外擁有了一些自有品牌，如 “佩蒂”、“CPET”、“MEATYWAY”、“PEIDI”、“禾仕嘉”、“貝家”等。

2018年公司營業(yè)收入8.69億元，同比增長37.55%，扣非歸母凈利潤為1.29億元，同比增長25.34%；一季度公司營業(yè)收入1.62億元，同比增長0.91%，扣非歸母凈利潤0.06億元，同比下降73.48%?？鄯菤w母凈利大幅下降的主要原因?yàn)楣静糠謫T工調(diào)薪，新增新西蘭BOP公司，越南巴啦啦公司進(jìn)入量產(chǎn)，工人增加。

（資料來源：wind）

不過這兩家寵物食品境外銷售占比不小， 2018年，佩蒂股份和中寵股份境外收入占比分別為92.17%及82.16%。國內(nèi)寵物食品企業(yè)在國內(nèi)的市場開拓尚需加大力度。