?帝爾激光是光伏領域精密激光加工設備龍頭，具備強勢的市場競爭地位和過硬的產品競爭實力。公司主要產品為應用于光伏領域的精密激光加工設備，公司主要產品的功能是通過控制光學損失和電學損失從而提升太陽能電池光電轉化效率。公司核心客戶覆蓋全球前十大光伏組件廠，憑借定制化設備+與客戶同步研發(fā)建立的工藝儲備優(yōu)勢，全球市占率超過70%。截至2018年底，光伏電池廠商的PERC工藝產能中約77%采用了公司的設備，SE工藝產能中約86%采用了公司的設備，龍頭地位鞏固。

光伏行業(yè)迎來大發(fā)展

光伏發(fā)電是利用半導體界面的光生伏特效應而將光能直接轉變?yōu)殡娔艿囊环N技術。截至2018年底，全球光伏裝機總量超過500GW，2018年全球光伏新增裝機約103GW，其中，2018年我國光伏發(fā)電新增裝機量為43GW，占2018年全球新增光伏發(fā)電裝機量的比例超過40%，中國已成為全球最大光伏發(fā)電應用市場。

2018年，除我國光伏裝機市場受“531新政”影響有所減緩，美國、日本、德國等光伏發(fā)展較為成熟的國家裝機情況較2017年基本持平。但包括印度、墨西哥、埃及、巴西、意大利、法國等國家的光伏市場需求走強，年裝機量超過1GW的國家及地區(qū)超過15個。光伏新興市場高速發(fā)展疊加成熟市場平穩(wěn)發(fā)展，預計未來幾年全球光伏整體需求量將繼續(xù)增長。“531新政”之后，國內光伏產業(yè)開始加速升級，光伏發(fā)電建設規(guī)模不斷擴大，技術進步和成本下降速度明顯加快。

高效光伏電池加速滲透

光伏行業(yè)“531新政”發(fā)布使得國家補貼政策退坡、平價上網提前到來，太陽能電池制造企業(yè)逐步轉向生產效率更高、發(fā)電成本更低的電池，以增強產品的市場競爭力，PERC逐漸成為主流的工藝技術。以PERC電池為代表的高效太陽能電池能夠有效提升效率，降低發(fā)電成本，為光伏電站和光伏電池廠商帶來可觀收益。

據(jù)PV Infolink研究報告，至2021年，PERC、SE高效太陽能電池工藝對應的激光加工設備市場容量合計超過38億元。加上MWT、LID/R、半片、疊瓦、擴硼等高效太陽能電池工藝，高效太陽能電池激光加工設備的市場總量有望超過58億元。如2020年左右能夠實現(xiàn)光伏平價上網，光伏發(fā)電裝機規(guī)模的增速可能加快，由此進一步提升高效太陽能電池及相關激光加工設備的市場空間。

精密激光設備需求強勁

激光加工技術自誕生以來在工業(yè)制造中顯示出的低成本、高效率以及應用領域廣泛的優(yōu)勢，受到各國高度重視。激光產業(yè)鏈的上游主要包括光學材料及元器件，中游主要為各種激光器及其配套設備，下游則以激光應用產品、激光制造裝備、消費產品、儀器設備為主。

激光精密加工是利用高強度的激光束，經光學系統(tǒng)聚焦后，激光束的功率密度較高，加工工件置于激光束焦點附近，通過激光束與加工工件的相對運動來實現(xiàn)對加工工件的熱加工，加工精度一般在幾微米到數(shù)十微米。

帝爾激光在激光行業(yè)大發(fā)展的過程中確定性受益，傳統(tǒng)制造業(yè)的結構調整與轉型升級為公司在包括消費電子、集成電路等領域的橫向業(yè)務擴展上提供了廣闊的市場空間。

有望持續(xù)受益技術迭代

安信證券表示，近年來公司的業(yè)績增速保持較高增長，2016-2018年營業(yè)收入和歸母凈利潤復合增長率分別達117.74%、135.78%;毛利率分別為64.07%、65.88%和62.07%，平均高出同行業(yè)約25個百分點。公司毛利率遠超同行主要由于公司產品技術門檻高且專注定制化，彰顯公司核心競爭力。預計公司2019年-2021年的收入增速分別為99.3%、44.8%、44.9%，凈利潤增速分別為89.5%、42.8%、42.9%，公司作為全球光伏激光設備領先企業(yè)，成長性突出，擁有下游優(yōu)質客戶群體;首次給予買入-A的投資評級，6個月目標價為134.61元。

中泰證券表示，公司通過工藝+設備共同構筑產品護城河，已成為全球太陽能電池激光設備龍頭。PERC擴產超預期+SE滲透率提升，激光設備大有可為;在平價上網背景下，光伏領域的技術迭代有望加速，新技術層出不窮，激光設備需求有望形成接力，公司未來有望持續(xù)受益，給予公司“增持”評級。

東北證券表示，公司作為光伏領域的精密激光加工設備的龍頭公司，將在光伏行業(yè)迭代升級的大發(fā)展過程中受益。預計公司2019年-2021年的凈利潤為3.21億元、4.43億元和6.28億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

記者 劉?，|