每年4月，是上市公司集中披露年報的日子。由于這是上市公司的按規(guī)定必須執(zhí)行的標準動作，且內(nèi)容撰寫有一定的制式要求，因此為投資者提供了難得的公開可比性資料?？紤]到年報的信息量巨大，財眼點金欄目將從不同視角帶你一起讀懂年報中的奧秘。之前已更新《【財眼點金】拒絕題材股！關(guān)注核心競爭力》和《財眼點金：尋找擁有含金量的好公司！》，大家可以過去瀏覽。馬上中報季了，大家可以再用此方法。

截至4月27日，有3240家公司公布2018年年報，其中1902家凈利潤同比增長，1338家下降。凈利潤和營業(yè)收入同時增長的公司有1695家，利潤收入均下降的有592家。有367家公司業(yè)績增幅翻倍。

在年報季節(jié)大家經(jīng)常可以看到一個公司業(yè)績增速不錯，但是股價漲幅并不多，為什么呢？其實光看業(yè)績/營收增速還不夠，還要注意它的扣非凈利潤增速。看到上市公司掙錢了，也不要盲目樂觀，還要看看錢從何來。是否為主營業(yè)務(wù)所得？能否持續(xù)？

扣非凈利潤增長可以反映出企業(yè)經(jīng)歷了怎樣的成長曲線。在凈利潤的構(gòu)成部分中，有一項叫做“非經(jīng)常性損益”，指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。

常見的非經(jīng)常損益包括：

處置長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)；

委托投資損益；

政府補貼；

債務(wù)重組損益

因此在分析上市公司盈利情況時，我們最好將這部分影響剔除為好。這里有個簡便的辦法，就是在財務(wù)報告末尾的“補充資料”章節(jié)中，扣除“非經(jīng)常性損益”前后的數(shù)據(jù)即可。擇股上可以尋找最近幾個季度凈利潤增速有突破的公司。季度收入增長率的計算很簡單，首先找到公司每個季度的銷售收入（這些數(shù)據(jù)在公司的季報和年報里面都可以看到），然后再計算同比增長率（后一個季度與去年同一個季度的數(shù)值對比），即可。如果公司的銷售收入沒有增長，那么公司利潤的增長就會非常非常困難。

良好的凈利潤增長模式：

季度收入同比增長；

每期扣非凈利潤增幅為正并且同比前期數(shù)據(jù)有增長→利潤加速增長

最近幾期報表公布數(shù)據(jù)高于現(xiàn)有分析師預(yù)期的增長→“超預(yù)期”

例如：連續(xù)4個季度營收增長大于20%，扣非凈利潤增長率大于20%。

一家由業(yè)績推動、不斷超出分析師預(yù)期而上調(diào)股價預(yù)測的公司，往往能帶來股價的直接反應(yīng)。

?具體如何挑選出可以讓投資者獲得超預(yù)期回報的板塊標的呢？

以下為4月初的數(shù)據(jù)篩選，馬上中報季了，大家可以再用此方法。關(guān)鍵詞為：連續(xù)8個季度的營業(yè)收入同比增長率>25%，扣非凈利潤增速大于20%，市值大于200億元的公司。就如在上面公開部分說的，扣非凈利潤增長可以反映出企業(yè)經(jīng)歷了怎樣的成長曲線。連續(xù)8個季度的同比增長往往是剔除周期影響因素了。僅提供一種思路供大家參考！

數(shù)據(jù)來源：同花順