本報記者 徐金忠

在第16屆中國基金業(yè)金牛獎的評選中，華安基金投資研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理楊明管理的華安策略優(yōu)選混合獲“三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹豹劇蠲髟诮邮苤袊C券報記者采訪時表示，自己的投資方法不漂移，始終秉承價值投資理念，價值投資就是投資被低估的成長性。楊明告訴記者，在投資布局中，重視上市公司盈利和估值的質(zhì)量，精選那些被低估的具有較好業(yè)績增速的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，結合宏觀經(jīng)濟研究成果，賺取上市公司估值修復、企業(yè)盈利提升的業(yè)績成果，為投資者帶來持續(xù)回報。

穿越牛熊 中長期業(yè)績突出

資料顯示，華安策略優(yōu)選混合成立于2007年8月2日，楊明自2013年6月5日起管理本基金。截至2019年5月末，海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年前5個月，該基金凈值增長率24.02%，同類排名前30%；最近一年，該基金的同類排名為前5%；最近三年的同類排名為前2%；最近五年的同類排名是在前4%左右。自楊明管理該基金以來，華安策略優(yōu)選凈值增長率為167.12%，對應年化收益率為17.82%，顯示出穿越牛熊、中長期表現(xiàn)優(yōu)異的特征。

此外，從最大回撤表現(xiàn)來看，華安策略優(yōu)選過去三年的表現(xiàn)與上證指數(shù)、滬深300等偏價值風格的指數(shù)表現(xiàn)趨勢大致一直，但長期累積后的回撤明顯優(yōu)于市場表現(xiàn)。根據(jù)wind統(tǒng)計，自楊明管理以來的年化波動率22.93%，處于同類基金中波動率較低的前1/5水平。

楊明表示，華安策略優(yōu)選混合的投資布局集中在大盤價值和白馬股，在價值投資理念下“自下而上”精選個股，追求長期穩(wěn)健收益。根據(jù)基金2019年一季報披露，其股票倉位為85.56%，較2018年四季度小幅上升?？紤]到2018年以來的市場波動性、宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及市場情緒等因素，基金倉位整體維持在80%—85%，較過往略有下降，以控制風險暴露和波動，并保持靈活性。從資產(chǎn)配置看，目前整體相對更偏重于滬深主板的配置。

在具體個股選擇上，華安策略優(yōu)選混合相對長期持股，組合換手相對較低，注重個股的估值與業(yè)績成長性相匹配?；仡櫾摶鸬某謧}變化，價值投資風格明顯，重點關注保險、銀行、化工、消費服務等領域的低估值白馬股?！爸饕浅钟械膫€股表現(xiàn)出較好的經(jīng)營管理能力，保持了企業(yè)績效的穩(wěn)健，且前期下跌中估值已經(jīng)被大幅壓縮，從而表現(xiàn)出較強的抗跌性”，楊明說。

錨定價值 精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)

資料顯示，楊明曾在上海銀行從事信貸員、交易員及風險管理工作。2004年10月加入華安基金管理有限公司,任研究發(fā)展部研究員?，F(xiàn)任華安基金投資研究部總監(jiān)。他具有18年以上從業(yè)經(jīng)驗，從事宏觀研究近15年，對宏觀經(jīng)濟深入認識，擅長把握宏觀大周期。

據(jù)楊明介紹，他的投資方法不漂移，秉承價值投資理念。觀察發(fā)現(xiàn)，楊明善于運用自上而下和自下而上相結合的策略，在個股操作上非常耐心，堅持自己判斷，長期持股，賺企業(yè)成長的錢。他偏好價值型股票和白馬成長型股票。楊明告訴記者價值投資不是一些估值數(shù)字，而是一套邏輯、策略，更是一種態(tài)度、價值觀。

不過，不同于簡單的布局大盤藍籌的價值投資，楊明認為“價值投資就是投資被低估的成長性”。“重視上市公司盈利和估值的質(zhì)量，精選那些被低估的、具有較好業(yè)績增速的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，結合宏觀經(jīng)濟研究成果，賺取上市公司估值修復、企業(yè)盈利提升的業(yè)績成果，為投資者帶來持續(xù)回報。”楊明介紹稱。

具體看，在其投資流程與投資邏輯中，先通過獨立的宏觀經(jīng)濟研究，對大環(huán)境和大趨勢形成自己的研判，再通過觀察復合增長率、PE/PB/PEG等核心指標，精選好行業(yè)、好公司。對于好行業(yè)，楊明認為應該是需求旺盛或者發(fā)展非常穩(wěn)定的行業(yè)，而且行業(yè)的競爭格局要好。對于好公司，楊明則從公司經(jīng)營管理優(yōu)秀，具有遠大的愿景、格局和執(zhí)行力等的角度進行觀察。對于好行業(yè)中的好公司，楊明還特別強調(diào)需要有好價格，即尋找由于市場的理解、偏好上的短期失誤導致定價顯著低于合理水平的個股投資機會。“在投資中，發(fā)現(xiàn)價值的同時一定要關注價格，關注價值與價格的偏離，再進行決策并執(zhí)行交易”楊明表示。