雪球-質(zhì)量基金

周期股，在景氣度很高時(shí)，估值就很低。

周期行業(yè)，由于產(chǎn)品大多同質(zhì)化，公司盈利取決于產(chǎn)品的供求關(guān)系。在行業(yè)波峰時(shí)周期公司盈利狀況很好，市盈率分母較大，市盈率較低，給了投資人估值看上去很便宜的錯(cuò)覺(jué)，但正是因?yàn)樨S厚的利潤(rùn)吸引了產(chǎn)品供給的增加，很可能發(fā)生行業(yè)反轉(zhuǎn)，公司盈利下降的情況，股價(jià)下降，市盈率反倒上升。而在行業(yè)低谷時(shí)，公司普遍虧損或者微利，市盈率高達(dá)成百上千，股票估值看上去很貴，但真實(shí)卻可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出現(xiàn)股價(jià)越漲市盈率越低的情況。

集思錄

周期股價(jià)隨著景氣周期上漲，背景是量增價(jià)增，雙擊效應(yīng)。如果一旦銷量下來(lái)或者不再提價(jià)甚至降價(jià)了，那就雙殺。得看股價(jià)漲的原因和持續(xù)度，一板龍頭漲了，競(jìng)爭(zhēng)者和下面小弟也會(huì)漲（會(huì)否一哄而上造成爛市待考）。所以周期股的低pe反映其謹(jǐn)慎，而非低估。

周期股的定義在于周期，周而復(fù)始，其利潤(rùn)不可持續(xù)，在行業(yè)景氣時(shí)高速增長(zhǎng)，景氣過(guò)后有可能出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)。要看PB去買賣，在軟件顯示的估值很高、而產(chǎn)品價(jià)格逐步回升的時(shí)候買入。

以上的廣發(fā)證券的PE走勢(shì)和利潤(rùn)對(duì)比，15年牛市極高的利潤(rùn)拉低估值，隨后利潤(rùn)大幅下滑，充分體現(xiàn)了周期股的特性，此時(shí)依據(jù)PE低而買入則將遭受大幅虧損。