越來越多的人士感覺到，今年IPO上會企業(yè)一路綠燈，迅速過會！

先看一下數(shù)據(jù)：

截止2019年5月30日，今年共有43家企業(yè)上會，通過38家，未通過4家，暫緩表決1家，過會率達88.4%。

相比2018年，共有195家企業(yè)上會，其中通過116家，未通過59家，另有20家為取消審核或暫緩表決，過會率59.5%。

如果拿第十七屆發(fā)審委（大發(fā)審委），與第十八屆發(fā)審委相比，通過率更為懸殊。

從2017年10月17日首次審核，至2019年1月31日卸任，十七屆發(fā)審委任期內(nèi)共審核了293家企業(yè)的首發(fā)申請。其中，158家企業(yè)審核獲通過，95家企業(yè)被否，38家企業(yè)被暫緩表決或者取消審核，名義審核通過率為53.9%；考慮到期間有202家企業(yè)撤單終止審查，實際通過率僅為31.9%。

而今年3月12日上任的第十八屆發(fā)審委，共審核了35家企業(yè)，除兩家未過會外，全部通過。通過率高達94.3%。特別是自4月11日以來，已連續(xù)七周100%過會！

眾所周知，兩屆發(fā)審委中間經(jīng)過了證監(jiān)會主席易人。

前任證監(jiān)會主席強調(diào)“嚴把上市審核質(zhì)量關(guān)，要堅決落實依法全面從嚴的監(jiān)管理念，防止問題企業(yè)帶病申報、蒙混過關(guān)?！痹谒纹趦?nèi)，還實行“對發(fā)審委委員終身追責(zé)制”，在發(fā)審委和并購委之上專門成立了一個“審核監(jiān)察委員會”，對“首次公開發(fā)行、再融資、并購重組實行全方位監(jiān)察”。在“否決無責(zé)，通過擔(dān)責(zé)”的監(jiān)管導(dǎo)向下，發(fā)審委委員紛紛投出否決票。

客觀地說，要一個發(fā)審委委員對一家上市公司“終身追責(zé)”，確實太過嚴苛，但“防止問題企業(yè)帶病申報”，這沒有錯。

到了本屆新主席上任，雖然重申IPO審核政策不變。但從通過率大幅提升，以及申報排隊企業(yè)蜂擁而來，人們明顯感覺到政策在變，而且變得很快。

隨便舉幾個例子。

例如，之前，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》，規(guī)定IPO被否決后至少應(yīng)運行3年才可籌劃重組上市（這是排隊企業(yè)紛紛主動撤單終止上市的主要原因）；如今，IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期已縮短為6個月。從3年到6個月，這是多大的改變！

又如，5月18日，深交所上海中心區(qū)域主任黃麗娜在一次會上公開稱，未來創(chuàng)業(yè)板將優(yōu)化首發(fā)條件、擴大包容度；建立雙重股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市制度；完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度；完善市場并購重組功能。黃麗娜還透露，“至少（創(chuàng)業(yè)板借殼）限制條件上可以取消?！?/p>

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不能借殼上市，這是2013年11月證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準的通知》中明確規(guī)定的；此后在2015年、2016年修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》又一再強調(diào)。證監(jiān)會并且解釋稱“不允許創(chuàng)業(yè)板上市公司借殼上市的規(guī)定是經(jīng)過綜合考量以后做出的”?！皠?chuàng)業(yè)企業(yè)存在失敗風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)充分了解并承擔(dān)投資風(fēng)險。為了有效發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場機制，避免創(chuàng)業(yè)板上市公司成為炒作對象，故《重組辦法》明確不允許創(chuàng)業(yè)板上市公司借殼上市”，云云。

黃麗娜只是深交所的一名工作人員，有什么權(quán)力越過證監(jiān)會的政策法規(guī)，信口開河呢？而且不僅是創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板也明確規(guī)定不得借殼上市。

至于首發(fā)“擴大包容度”，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)上市等，這是科創(chuàng)板的特殊許可規(guī)，而包括注冊制在內(nèi)的科創(chuàng)板，是全國人大通過國務(wù)院特別授權(quán)的，其他板塊目前都必須遵守現(xiàn)行法規(guī)。

再如，之前規(guī)定，IPO撤單終止審核后，需6個月后才能再次申報。但我們發(fā)現(xiàn)，原擬在上交所主板上市的浙江杭可科技，因被行政處罰、涉訴等情形，今年4月9日出現(xiàn)在終止審核名單中，4月15日旋即申報科創(chuàng)板，且已經(jīng)受理并問詢。同樣，原擬在創(chuàng)業(yè)板上市的北京金山軟件，4月29日宣告終止審核，5月8日即申報創(chuàng)業(yè)板。

靜悄悄地，政策變得好快！怪不得A股只能快進快出，超短線高投機不停炒作！

首發(fā)《金融投資報》