5月17日晚，誕生不到20個(gè)月的瑞幸咖啡（luckin coffee）以每股17美元的價(jià)格在納斯達(dá)克上市，市值超過(guò)40億美元，給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了不小的震動(dòng)。

本期推介一篇來(lái)自the Motley Fool網(wǎng)站的文章《瑞幸咖啡IPO對(duì)星巴克意味著什么》（What Luckin Coffee's IPO Might Mean for Starbucks）。

作者Jeremy Bowman分析了兩家公司的數(shù)據(jù)，認(rèn)為雙方的競(jìng)爭(zhēng)有可能導(dǎo)致雙贏。

自1999年星巴克在中國(guó)開(kāi)設(shè)第一家門店以來(lái)，它一直主宰著中國(guó)市場(chǎng)。

這家咖啡巨頭將咖啡引入了一個(gè)喝茶的國(guó)家，并利用了炫耀性消費(fèi)文化，將星巴克品牌成為了一種身份象征。

星巴克在中國(guó)似乎有著無(wú)限的增長(zhǎng)潛力，公司計(jì)劃到2021年每年開(kāi)設(shè)500家門店。

星巴克前CEO舒爾茨曾說(shuō)，總有一天中國(guó)將超過(guò)美國(guó)成為星巴克最大的市場(chǎng)。

但超高速增長(zhǎng)的瑞幸咖啡開(kāi)始挑戰(zhàn)星巴克的霸主地位，一年半發(fā)展了2300多家門店。它采用了一種差異化的商業(yè)模式，以pickup店（外賣形式的店）為中心，通過(guò)外賣配送完成咖啡訂單。

作者注意到，一家總部在中國(guó)，且只在中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的公司之所以會(huì)申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)上市，是因?yàn)橄愀凼袌?chǎng)通常要求企業(yè)至少要運(yùn)營(yíng)三年才能申請(qǐng)IPO。

但路透社說(shuō)，瑞幸選擇在美國(guó)上市，是因?yàn)樗Ｍ墓乐的芘c星巴克進(jìn)行直接的比較。這顯然說(shuō)明瑞幸咖啡是一個(gè)雄心勃勃的挑戰(zhàn)者。

目前，星巴克在華門店大約3700家。按照瑞幸的擴(kuò)張計(jì)劃，到今年年底它在中國(guó)的門店數(shù)量就將達(dá)到4500家，超過(guò)星巴克計(jì)劃的4200家。

星巴克不公布針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的完整業(yè)績(jī)，因此很難對(duì)兩家公司進(jìn)行直接比較。

星巴克在中國(guó)/亞太地區(qū)的收入約45億美元，中國(guó)門店數(shù)量占41%，直營(yíng)店占一半以上。直營(yíng)單店平均銷售額79.4萬(wàn)美元，大大低于在美國(guó)市場(chǎng)的154萬(wàn)美元。

瑞幸咖啡去年的總收入為1.25億美元，虧損2.38億美元。在過(guò)去四個(gè)季度，單店的銷售額為14.87萬(wàn)美元，這表明它的銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于星巴克。

作者認(rèn)為，瑞幸的營(yíng)收很可能在未來(lái)幾年都不會(huì)超過(guò)星巴克。而且，星巴克的利潤(rùn)率令人羨慕，而瑞幸的虧損實(shí)在太大。

不過(guò)，作者也認(rèn)為瑞幸和星巴克都表明了一件事：即中國(guó)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是巨大的。

瑞幸提供的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)大陸人均每年只喝6.2杯咖啡，而臺(tái)灣為209.4杯，香港為249.5杯，日本為279杯。

換句話說(shuō)，瑞幸真正的機(jī)會(huì)不是從星巴克手中奪取市場(chǎng)份額，而是將更多的中國(guó)人轉(zhuǎn)變?yōu)楹瓤Х鹊娜恕?/strong>

瑞幸引用的咨詢公司Frost & Sullivan的報(bào)告說(shuō)，中國(guó)咖啡市場(chǎng)在未來(lái)五年內(nèi)將增長(zhǎng)兩倍。

按照這種邏輯，瑞幸的強(qiáng)勁增長(zhǎng)實(shí)際上可以幫助星巴克說(shuō)服更多的中國(guó)人喝咖啡，這也未嘗不是一種雙贏。

最后，作者提醒道，瑞幸似乎在像一家科技公司一樣運(yùn)營(yíng)，但咖啡連鎖店的經(jīng)濟(jì)效益與云計(jì)算或電子商務(wù)市場(chǎng)等可伸縮的科技企業(yè)大不相同。

無(wú)論公司增加多少店面，基本的投入成本——咖啡、勞動(dòng)力和租金——將大致保持不變，沒(méi)有簡(jiǎn)單的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，這使得瑞幸的虧損策略具有風(fēng)險(xiǎn)。

因此，從投資者的角度來(lái)看，瑞幸是一個(gè)值得關(guān)注的故事，但就中國(guó)咖啡市場(chǎng)而言，投資星巴克似乎是一個(gè)更安全的選擇。