來源：倪軍金融與流動性研究（nijunbanking）

作者：倪軍、先爽

一

引言：關于存款和監(jiān)管

從普通居民理解，存款主要分為活期存款、定期存款，居民存款、企業(yè)存款等。這種理解主要是從存款人視角下，將存款作為一種資產(chǎn)進行分類。

非銀體系來說，存款屬于資產(chǎn)和資金使用，但對于銀行體系來說，存款屬于負債和資金來源，所以銀行視角下的存款分類關注點會有所不同。

我們前期報告說過，存款是由銀行體系資產(chǎn)擴張而來。通常情況下，因為銀行資產(chǎn)端收益率高于存款收益率，不考慮客戶違約損失的情況下，銀行每一次債權類信用擴張都能產(chǎn)生直接利潤。所以利益驅動下，銀行天然有資產(chǎn)負債擴張的沖動。

理論上，信用貨幣體系下，銀行體系可以通過貸款無限派生存款，這會造成社會經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，所以監(jiān)管會對微觀銀行資產(chǎn)負債項目設置考核約束。一定意義上，商業(yè)銀行的經(jīng)營過程也是滿足監(jiān)管指標的過程。

所以，存款作為商業(yè)銀行的主要負債，將會以分子（比如流動性比率）和分母（比如準備金率）的形式體現(xiàn)在各類監(jiān)管指標中。

目前，商業(yè)銀行會同時接受央行和銀保監(jiān)會的雙頭考核，考核要點甚至部分科目分類不盡相同，這就個商業(yè)銀行留下了合理或灰色的科目套利空間。

要想了解各個銀行監(jiān)管約束邊界、約束變化、以及監(jiān)管政策對銀行經(jīng)營動態(tài)影響，理清各個監(jiān)管考核下，各類資產(chǎn)負債科目定義分類是第一步。本報告嘗試從監(jiān)管考核的視角下去理解當下主要存款分類的定義、差異與重疊。

二

貨幣當局與央行存款

在正式討論監(jiān)管指標下存款意義之前，我們先大致介紹一下存款放在哪里。

2.1 哪些機構可以吸收存款

吸收存款屬于持牌金融機構行為，我國存款類金融機構包括：

1、中國人民銀行

2、銀行業(yè)存款類金融機構：

（1）政策性銀行

（2）商業(yè)銀行

（3）城市信用合作社(含聯(lián)社)

（4）農(nóng)村信用合作社(含聯(lián)社)

（5）農(nóng)村資金互助社

（6）財務公司

在央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計體系下，這些機構統(tǒng)稱為存款類公司，央行自身為“貨幣當局”，其他機構被稱為“其他存款性公司”。

2.2 央行存款與基礎貨幣

央行作為貨幣當局，其既是一個存款類機構，運營資產(chǎn)負債表，同時作為最后貸款人，承擔了貨幣體系的監(jiān)管職能。

2.2.1 哪些存款存放在央行

存放在央行的存款包括

1、其他存款類金融機構的存款準備金

2、非金融機構存款（主要是支付機構的備付金存款）

3、不計入儲備貨幣的金融性公司存款

4、政府存款。

2.2.2 央行存款與基礎貨幣

基礎貨幣即央行資產(chǎn)負債表中的儲備貨幣，包括

1、儲備貨幣:貨幣發(fā)行（含銀行庫存現(xiàn)金）

2、儲備貨幣:其他存款性公司存款

3、儲備貨幣：非金融機構存款

也就是說，存放在央行的存款中，不計入儲備貨幣的金融性公司存款和政府存款不包括在基礎貨幣中，而基礎貨幣中的貨幣發(fā)行并不屬于存放央行的存款。

2.2.3 央行存款與其他存款類機構資產(chǎn)的關系

1、“儲備貨幣：其他存款性公司存款”是其他存款類機構（主要為商業(yè)銀行）存放于央行的存款準備金，屬于央行的負債，其他存款類機構的資產(chǎn)。

2、“儲備貨幣：非金融機構存款”，主要為商業(yè)銀行代繳的支付機構備付金存款。對于商業(yè)銀行而言，屬于央行的負債，商業(yè)銀行對央行的資產(chǎn)，同時也屬于商業(yè)銀行對支付機構的負債。

2.2.4 準備金存款與支付備付金存款

準備金存款和支付機構備付金存款都列入央行的儲備貨幣，都是基礎貨幣的構成部分，但兩者有區(qū)別。

準備金存款包括法定存款準備金和超額存款準備金，是其他存款性公司（商業(yè)銀行、信用社、財務公司登）按央行規(guī)定比例向央行繳納的一般存款的一部分。目前主要有兩個準備金體系，一個是基于一般存款的準備金體系，一個是基于三類境外金融機構存款的準備金體系。

存放于央行的支付機構備付金存款，指的是支付機構按央行規(guī)定比例交存的客戶備付金存款一部分，由商業(yè)銀行代繳，類似銀行的存款準備金制度。

商業(yè)銀行為支付機構交存的客戶備付金不計入一般存款，也不納入存款準備金交存基數(shù)，但會直接降低商業(yè)銀行的準備金總量。

三

商業(yè)銀行存款與貨幣

3.1 各項存款在哪里？

在央行報表體系中，經(jīng)常出現(xiàn)“各項存款”這一科目，下表展示了信貸收支表中各項存款都存放在哪里。

3.2 商業(yè)銀行存款與貨幣的關系

貨幣主要由現(xiàn)金與商業(yè)銀行存款構成。

商業(yè)銀行間接融資產(chǎn)生的信用創(chuàng)造能派生出貨幣。商業(yè)銀行在發(fā)放貸款、購買外匯、購買企業(yè)債券等資產(chǎn)擴張的同時，增加客戶存款從而實現(xiàn)了信用貨幣的創(chuàng)造。但商業(yè)銀行之間的信用創(chuàng)造無法創(chuàng)造貨幣。

央行只能創(chuàng)造基礎貨幣（包括現(xiàn)金），商業(yè)銀行體系才能創(chuàng)造存款貨幣。

3.3 存款與 M0 、M1 、M2 關系

當前，央行對貨幣披露層次如下：

1、M0：流通中現(xiàn)金，也為居民和非銀行企業(yè)持有的現(xiàn)金，不包含銀行庫存現(xiàn)金。

2、M1：M0+企業(yè)活期存款。

3、M2：M1+儲蓄存款和企業(yè)定期存款+非存款類金融機構存款（剔除貨幣基金存款和購買的存單）+非存款類機構持有的貨基份額。

可以看出，M2（廣義貨幣）中的大部分是商業(yè)銀行存款，外加一小部分M0（流通中的現(xiàn)金）和非銀行體系持有的貨幣基金。

四

央行的各項存款與準備金考核

4.1納入準備金考核的各項存款

準備金考核屬于央行監(jiān)管領域，央行統(tǒng)計口徑的各項存款也主要服務于商業(yè)銀行準備金考核。

目前看來，央行統(tǒng)計口徑的各項存款是一個非常寬泛的概念。2014年387號文將“個人和企事業(yè)單位存款、證券及交易結算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放及境外金融機構存放。”也納入“各項存款”統(tǒng)計口徑。在非央行存放的存款科目中，只有同業(yè)存款中的銀行同業(yè)之間存放不納入“各項存款”范疇，其他存款全部都屬于央行統(tǒng)計意義上的“各項存款”。

央行統(tǒng)計口徑的各項存款中，存放在商業(yè)銀行的部分都屬于納入準備金考核的存款，包括：個人和企事業(yè)單位存款、國庫定期存款、證券及交易結算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放及境外金融機構存放等。

4.2準備金率為零的存款

需要注意的是，納入了準備金考核不一定就要繳納準備金。央行各項存款科目下有很大一塊的法定存款準備金率為零。

1、存款類金融機構吸收的證券及交易結算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放。

2014年387號文將“個人和企事業(yè)單位存款、證券及交易結算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放及境外金融機構存放。”也納入存款準備金繳存范圍。但除境外銀行同業(yè)存款和保險公司協(xié)議存款需要交納存準外，對于其他非存款類金融機構存款，目前法定存準比例仍然為0。

2、港澳人民幣業(yè)務清算行（具體指中國銀行（香港）和中國銀行澳門分行）存放中國人民銀行深圳市和珠海市中心支行清算賬戶人民幣存款。

五

銀保監(jiān)各項存款與存貸比 、流動性風險監(jiān)測

除央行口徑外，銀保監(jiān)會監(jiān)管口徑下也有一個“各項存款“科目，關于商業(yè)銀行的“各項存款”，目前央行和銀監(jiān)會的口徑不一。通常，銀保監(jiān)口徑下的各項存款又通常稱為“一般存款”。

存貸比監(jiān)測、流動性風險管理都屬于銀保監(jiān)的監(jiān)管內(nèi)容，所以其需要的存款分類口徑也主要以銀保監(jiān)的各項存款口徑為基礎。

5.1央行和銀保監(jiān)口徑下各項存款差異

2014年以前，央行口徑和銀監(jiān)口徑的各項存款相對一致。

2014年之后，人民銀行印發(fā)《關于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號），對各項存款口徑進行了調(diào)整。此后，銀監(jiān)體系的各項存貸款口徑與人民銀行全科目口徑就不再保持一致。

根據(jù)銀監(jiān)會的1104報表，各項存款為“填報機構吸收的單位和居民個人的存款。具體內(nèi)容包括：企業(yè)存款、私營及個體存款、事業(yè)單位存款、機關團體部隊存款、居民儲蓄存款、金融控股公司存款、向個人或企業(yè)發(fā)行的大額存單、保險公司存放、2009年1月1日前簽署的郵政儲蓄協(xié)議存款、住房公積金機構存款、外匯儲備貸款資金、保證金存款、應解匯款及臨時存款等?！?/p>

保險公司存款不論是協(xié)議存款還是一般活期或定期存款，都屬于銀監(jiān)口徑下“各項存款”范疇。

相較于央行口徑的“各項存款”，銀保監(jiān)口徑下各項存款不包含非銀金融機構同業(yè)

存款（保險公司存款除外），以及財政性存款下面的國庫定期存款。

5.2各項存款與存貸比監(jiān)測

2015年，全國人大常委會關于修改《中華人民共和國商業(yè)銀行法》的決定中，刪去了原商業(yè)銀行法第七十五條第三項中的“存貸比例”，當年10月1日起施行。同時2015年10月1日起施行的《流動性風險管理辦法》將“存貸比”列為參考指標。存貸比由法定監(jiān)管指標轉為流動性監(jiān)測指標。

存貸比為商業(yè)銀行調(diào)整后貸款余額與調(diào)整后存款余額的比例，計算公式為：

存貸比=調(diào)整后貸款余額/調(diào)整后存款余額×100%

這里的調(diào)整后的存款余額包含以下兩項：

1、上文所說的銀保監(jiān)口徑的各項存款。

2、2014年銀監(jiān)會發(fā)布《關于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》，規(guī)定“增加以下兩項：一是銀行對企業(yè)、個人發(fā)行的大額可轉讓存單；二是外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額?！?/p>

各項存款加上以上兩項，為調(diào)整后的存款余額。

5.3各項存款與流動性風險管理

2018年5月25日，中國銀保監(jiān)會公布《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》（以下簡稱《流動性辦法》），修訂后的《流動性辦法》于2018年7月1日起生效。

《流動性辦法》主要包含流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比率、流動性比率、流動性匹配率、優(yōu)質流動性資產(chǎn)充足率5個監(jiān)測/監(jiān)管指標。其中：凈穩(wěn)定資金比例已具有較長的監(jiān)測歷史，且央行已將其納入宏觀審慎評估體系（MPA），對銀行的邊際影響較小。

流動風險管理監(jiān)測/監(jiān)管指標中，多個指標的計算過程中會涉及各項存款的折算和比率。并且各項存款常常與同業(yè)存款同時出現(xiàn)。

銀保監(jiān)口徑下同業(yè)存款，局限于同業(yè)存放，屬于127號文的概念，也和銀監(jiān)會的各項存款相對，主要內(nèi)容如下：

所有金融機構，及各類SPV在銀行的存款，屬于同業(yè)存款；一般銀行同業(yè)之間線下的借款多數(shù)屬于同業(yè)存款范疇，但也有少數(shù)線下的銀行同業(yè)存放不提供存款證實書，只是在結算的時候經(jīng)過銀行同業(yè)結算賬戶進行結算，但不影響存款性質和監(jiān)管統(tǒng)計口徑。

整個銀行流動性風險監(jiān)管指標體系相對復雜，本報告暫不做詳細闡述。簡單以流動性匹配率為代表，展示各項存款和同業(yè)存款在監(jiān)管指標中作用。另外展示了各個監(jiān)測/監(jiān)管指標下，商業(yè)銀行為了滿足考核可能偏好的存款類型。

結語：存款考核、脫媒與套利

存款即是商業(yè)銀行最重要的負債來源，也是是商業(yè)銀行體系資產(chǎn)擴張結果，利益會驅動銀行體系資產(chǎn)擴張派生存款。

由于監(jiān)管約束的存在，商業(yè)銀行體系對于存款的宏觀生產(chǎn)效應逐漸轉變?yōu)槲⒂^競爭效應。監(jiān)管驅動存款需求，并催生出商業(yè)銀行的監(jiān)管指標套利。就監(jiān)管約束和銀行存款派生、需求、競爭的關系而言，以下幾點值得進一步思考和研究。

1、金融創(chuàng)新與監(jiān)管約束的制衡，將會體現(xiàn)在銀行表內(nèi)存款負債中同業(yè)存款和一般存款的此消彼長。

2、隨著金融監(jiān)管趨嚴，監(jiān)管協(xié)調(diào)性上升，未來科目類監(jiān)管套利空間將消失。微觀銀行的套利空間消失，將如何影響銀行體系宏觀信用創(chuàng)造能力值得思考。

3、利率市場化與直接融資占比提升趨勢并行，銀行如何應對脫媒、非銀金融甚至非金融機構的創(chuàng)新競爭。

4、銀行經(jīng)營負債和資產(chǎn)，在面臨科技創(chuàng)新和居民觀念轉變時，需要思考如何保持其作為信用中介的天然合理性和合適性，即，經(jīng)濟體系通過銀行進行信用交易是否時最優(yōu)選擇，如果是，其背后的核心驅動力在哪里？