5月24日。

已無(wú)需多言，在未來(lái)幾十年，以氫燃料汽車為代表的新能源車將是繼鋰電池車之后又一全球級(jí)別的行業(yè)黃金發(fā)展時(shí)代。

僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，按照各大機(jī)構(gòu)的測(cè)算，氫能源車及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)20年的市場(chǎng)空間就數(shù)以千億元甚至萬(wàn)億元級(jí)別，而目前，在國(guó)內(nèi)的氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展才剛剛開始。

從目前的政策推動(dòng)和資本入局的強(qiáng)度和速度看，氫能源產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)爆發(fā)式的發(fā)展勢(shì)頭。

氫能源產(chǎn)業(yè)鏈從上游的制氫、中游的銷售運(yùn)營(yíng)渠道到下游的各種應(yīng)用等都是行業(yè)黃金發(fā)展時(shí)段。

加氫站已經(jīng)成為當(dāng)前制約氫產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)

根據(jù)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化研究院與全國(guó)氫能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)曾發(fā)布《中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展藍(lán)皮書》，書中提出：到2020年，加氫站達(dá)100座，燃料電池車達(dá)10000輛；到2030年，加氫站達(dá)1000座，燃料電池車達(dá)到200萬(wàn)輛。

目前國(guó)內(nèi)加氫站建設(shè)成本約2000萬(wàn)元/座，較加油站和充電站相比成本偏高。1000座加氫站對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間約200億元。雖然從這個(gè)數(shù)值看，并沒(méi)有太大吸引力。

但以加氫站為代表的中游在需求旺盛的行業(yè)成長(zhǎng)期有明顯的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)作為重資產(chǎn)項(xiàng)目，資本在布局中必然是包括上下游各種產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品來(lái)服務(wù)的，加氫站是最關(guān)鍵的聯(lián)系上下游產(chǎn)業(yè)鏈的核心樞紐，因此也是資本重點(diǎn)搶注入局的焦點(diǎn)。

目前，加氫站已經(jīng)成為當(dāng)前制約整個(gè)產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)。截至2018年12月國(guó)內(nèi)僅有加氫站25座，分別位于北京、上海、江蘇、大連、安徽、河南、廣東等地，氫燃料電池汽車保有量3428輛。

究其原因，一方面是相對(duì)加油站、加氣站，加氫站設(shè)備成本高昂很多，加油站設(shè)備成本不到100萬(wàn)，加氣站設(shè)備成本300萬(wàn)左右，加氫站設(shè)備成本達(dá)到近千萬(wàn)。另一方面，目前的氫燃料汽車數(shù)量尚且較少，投資方建設(shè)加氫站也比較謹(jǐn)慎。最后，加氫站各級(jí)審批環(huán)節(jié)還未完全理順。以上種種原因?qū)е录託湔緮?shù)量嚴(yán)重不足。

如今年3月份，美錦能源（000723）控股子公司飛馳汽車向佛山市政府一次性交付300臺(tái)公交車時(shí)，但由于交付數(shù)量太多，需要等待相應(yīng)的加氫站等配套設(shè)施建設(shè)完畢才能投入運(yùn)行。作為氫能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面走在全國(guó)前列的佛山，都面臨存量加氫站數(shù)量與公交車數(shù)量不匹配的情況，其他地區(qū)問(wèn)題可能更嚴(yán)重。

2019年以來(lái)國(guó)家政策大力鼓勵(lì)加氫站的建設(shè)，政策頂層設(shè)計(jì)啟動(dòng)將有助于全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。2019年《政府工作報(bào)告》首次補(bǔ)充“推動(dòng)加氫設(shè)施建設(shè)”的內(nèi)容，要求各相關(guān)部門從各方面力促加氫站建設(shè)提示。

目前國(guó)內(nèi)各地方政府已經(jīng)有明確的相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，從近兩年資本涌入的規(guī)模趨勢(shì)看，預(yù)計(jì)加氫站建設(shè)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。

加氫站的成本將急劇下降

加氫站有很多關(guān)鍵設(shè)備，包括氫隔膜壓縮機(jī)，儲(chǔ)氫罐，加氫機(jī)等。其中設(shè)備投資中最貴的為隔膜式壓縮機(jī)，成本占比達(dá)到28%左右，其次為高壓儲(chǔ)氫罐，占比有14%左右，最后為加氫機(jī)，占比7%左右。

參考國(guó)外的數(shù)據(jù)來(lái)看，規(guī)模為200-300kg/d的加氫站，建設(shè)成本大概為2-3百萬(wàn)美元(折合人民幣1340-2000萬(wàn))。目前國(guó)內(nèi)1000kg/d加氫站的投資為1200-1500萬(wàn)。

但由于地方政府在加氫站補(bǔ)貼方面可謂大方，如佛山市南海區(qū)新建加氫站最高補(bǔ)貼可達(dá)800萬(wàn)元，這無(wú)疑會(huì)大大刺激相關(guān)企業(yè)跟進(jìn)投入。算上建設(shè)成本補(bǔ)貼和運(yùn)營(yíng)成本補(bǔ)貼，開發(fā)商建設(shè)加氫站的成本將急劇下降，運(yùn)營(yíng)商也將有利可圖，有望打破燃料電池汽車和加氫站建設(shè)“雞生蛋-蛋生雞”的怪圈，促進(jìn)燃料電池汽車和加氫站進(jìn)入相互促進(jìn)的正向反饋良性循環(huán)。

一旦在燃料電池汽車市場(chǎng)大規(guī)模發(fā)展起來(lái)以后，大于200km的儲(chǔ)運(yùn)則是液氫儲(chǔ)氫加氫站存在優(yōu)勢(shì)。目前處于市場(chǎng)推廣初期，還是以氣態(tài)加氫站為主。

加氫站上市企業(yè)有哪些？

據(jù)同花順（300033）概念指數(shù)查詢，目前在A股市場(chǎng)，已有60家氫燃料產(chǎn)業(yè)有關(guān)的企業(yè)，這相比去年幾乎翻了一倍，因此這里僅簡(jiǎn)單介紹下當(dāng)下券商推的較多的公司：

美錦能源：目前公司已在粵港澳大灣區(qū)控股國(guó)內(nèi)最大的氫然料客車廠-飛馳汽車，通過(guò)參股公司控股膜電極廠商-鴻基創(chuàng)能，并在佛山市投運(yùn)一座加氫站。

雪人股份（002639）：在氫能源與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上已布局兩塊業(yè)務(wù)，一是氫氣制取與加氫站建設(shè)運(yùn)營(yíng)相關(guān)設(shè)備，二是氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)集成，包括燃料電池電堆、燃料電池空壓機(jī)及氫氣循環(huán)泵等。

厚普股份（300471）:主營(yíng)業(yè)務(wù)包括氣體集輸、凈化及井口液化處理裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和集成；天然氣液化工廠設(shè)備，天然氣管輸領(lǐng)域中的增壓站、調(diào)壓計(jì)量、輸配氣站等設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和集成；CNG車用加氣站成套設(shè)備、LNG車船用加氣站成套設(shè)備、船用供氣系統(tǒng)與設(shè)備、民用氣化站成套設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和集成；加氫站成套設(shè)備等。

深冷股份（300540）:主營(yíng)業(yè)務(wù)包括天然氣液化與液體空分工藝包及處理裝置，是天然氣液化產(chǎn)業(yè)鏈一站式解決方案的提供商，天然氣液化裝置、焦?fàn)t氣液化裝置、煤層氣液化裝置、空氣分離裝置、化工尾氣和輕烴回收裝置、氧氮液化裝置、氫氣液化裝置、儲(chǔ)能裝置、LNG/LCNG加氣站、氫加注站、大型低溫液體儲(chǔ)槽、增壓透平膨脹機(jī)組等。

京城股份（600860）:主營(yíng)業(yè)務(wù)包括車用液化天然氣(LNG)氣瓶，車用壓縮天然氣(CNG)氣瓶，鋼質(zhì)無(wú)縫氣瓶，鋼質(zhì)焊接氣瓶，焊接絕熱氣瓶，碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，板沖式無(wú)石棉填料乙炔瓶ISO罐式集裝箱，氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶以及低溫儲(chǔ)罐、LNG加氣站設(shè)備等。

中材科技（002080）：主營(yíng)業(yè)務(wù)包括燃料電池氫氣瓶及系統(tǒng)；大口徑復(fù)合材料儲(chǔ)運(yùn)裝備。1959年開始制造軍用及航天用壓力容器，累計(jì)生產(chǎn)20余萬(wàn)只，2004年開始從事民用壓力容器制造各類氣瓶約60萬(wàn)只。車用燃料電池氣瓶產(chǎn)能2萬(wàn)只；配套國(guó)內(nèi)知名汽車制造企業(yè)，市場(chǎng)份額60%。

需要注意什么問(wèn)題？

首先，預(yù)防那些蹭熱點(diǎn)不做事的辣雞公司。在A股市場(chǎng)，蹭熱點(diǎn)是垃圾公司的一大特色，如5G、電動(dòng)汽車、工業(yè)大麻、人造肉等熱門概念一樣，在上述60家公司名單中有絕大部分都是為了蹭氫能源的熱點(diǎn)來(lái)炒股價(jià)的辣雞。

查看不少公司相關(guān)資料可以輕易發(fā)現(xiàn)，即使是有些公司切實(shí)投入了真金白銀一派真搞項(xiàng)目的樣子，比如僅僅意向投資個(gè)幾百、幾千萬(wàn)元表示一下，或者高調(diào)說(shuō)簽了戰(zhàn)略合作框架什么的，但實(shí)際上，這些絕大多數(shù)都是紙上談兵，逗著玩兒的，目的還是為了炒股價(jià)或者騙補(bǔ)貼。

實(shí)際上，氫能源整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，幾乎都是需要?jiǎng)虞m上百億的超大資金規(guī)模投入重資產(chǎn)型項(xiàng)目，同時(shí)還需要大量的科技研發(fā)人員，絕對(duì)不是幾千萬(wàn)或一兩億元能搞得起的，如果一家公司自身沒(méi)有任何先天的相關(guān)要素優(yōu)勢(shì)，基本可以判別其動(dòng)機(jī)不純了。

另外，加氫站前期運(yùn)營(yíng)其實(shí)很苦逼，現(xiàn)階段，氫能的制取、儲(chǔ)存、運(yùn)輸及應(yīng)用處于相對(duì)初期，各環(huán)節(jié)在技術(shù)和配套上還存在諸多問(wèn)題，在運(yùn)行的各個(gè)加氫站均未實(shí)現(xiàn)盈利。

其中最大的制約因素是單體加氫站的技術(shù)和維護(hù)成本太高，同時(shí)建設(shè)規(guī)模效應(yīng)也還沒(méi)有，而需求也一直未上來(lái)，目前加氫站主要是靠補(bǔ)貼和未來(lái)市場(chǎng)前景的信念支撐。

而入局的企業(yè)并非就能都笑到最后，最終勝出的還是要靠實(shí)力和規(guī)模(技術(shù)、資金、關(guān)系缺一不可)，在其中，必然有很多企業(yè)跑著跑著就不見了的。

同時(shí)，如果加氫站最終大規(guī)模應(yīng)用，最終還是會(huì)走向公用事業(yè)的估值水平，盈利能力應(yīng)該跟目前的加油站看齊，不過(guò)這可能是幾十年之后的事情了。

不過(guò)，總體看，至少未來(lái)20年將會(huì)是氫能源產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的時(shí)代，機(jī)會(huì)一定也是非常巨大的，未來(lái)也很可能會(huì)跑出表現(xiàn)非常好的大白馬，但這就需要考驗(yàn)投資者的研究能力和運(yùn)氣了。