當前浙江出現(xiàn)了“社會民資富裕”與“企業(yè)融資困難”并存的局面。面對中小企業(yè)融資難、融資貴問題，除了加快金融體制機制創(chuàng)新外，供應鏈金融這種銀行資本、商業(yè)資本與產業(yè)資本“閉環(huán)式”運行的融資模式，提供了新的解決思路。

       所謂“供應鏈金融”，是指銀行依托核心企業(yè)管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，運用商品貿易融資的自償式、閉環(huán)式信貸模式，控制資金用途和風險的一種金融服務模式。供應鏈金融既能成為緩解中小企業(yè)融資困境的有效途徑，又可以實現(xiàn)金融機構、核心企業(yè)、中小企業(yè)和物流企業(yè)等參與方的合作共贏。本課題將在國內外實踐以及對供應鏈金融參與方效益分析的基礎上，結合我省實際，就如何發(fā)展供應鏈金融展開探討。

一、供應鏈金融的國外經驗和國內實踐

（一）國外經驗

20世紀末以來，隨著企業(yè)降低成本的壓力與全球原材料、能源和人力資源成本不斷提高之間的矛盾凸顯，核心企業(yè)僅僅關注外包和采購的區(qū)域選擇，已不足以應對競爭的挑戰(zhàn)。而降低成本的需求又引發(fā)了核心企業(yè)對上游企業(yè)延長賬期、對下游企業(yè)壓貨的沖動，這些策略的有效實施必須以不提高上下游成本為基礎，因此有計劃的供應鏈金融策略成為一種選擇。

在企業(yè)“先付資金→購入存貨→售出成品→回收資金”這一經營的循環(huán)過程中，企業(yè)的資產主要以預付賬款、存貨、應收賬款三種形式存在。對應這三種形式，國外開發(fā)出了三大類供應鏈金融產品，分別為：基于核心企業(yè)風險責任的預付類產品、基于動產和貨權控制的存貨類產品、基于債權控制的應收類產品。其中預付類、存貨類產品統(tǒng)稱貨押產品，分為靜態(tài)抵質押授信、動態(tài)抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信、先票/款后貨授信、擔保提貨（保稅倉）授信、進口信用證下未來貨權質押授信、國內信用證、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等；應收類產品即保理產品，包括國內明保理、國內暗保理、國內保理池融資、票據(jù)池授信、出口應收賬款池融資、出口信用險項下授信等。（詳細介紹見附錄）

國外提供多樣化、針對性的供應鏈金融產品，源于四個前提條件：

——多元化的服務提供者。金融機構、核心企業(yè)、物流公司和第三方管理公司都可以提供供應鏈金融服務。如美國羅森塔爾公司就是一家專門從事保理和其他融資業(yè)務的私人公司。服務提供者多元化能在加強市場競爭從而鼓勵產品創(chuàng)新的同時，可以進一步內生化風險，自覺加強整個供應鏈中不同部門對自身行為的約束和對其他部門行為的監(jiān)督，最終提升供應鏈金融業(yè)務的綜合效率。

——完善的動產擔保制度。動產擔保交易法律制度是供應鏈金融正常運轉的前提條件，近年來，包括歐洲復興開發(fā)銀行、美洲國家組織和聯(lián)合國國際貿易法委員會等在內的國際性和地區(qū)性組織都相繼制定了動產保護交易示范法，旨在幫助其成員國制定簡便高效的現(xiàn)代動產擔保交易法律制度。促進動產擔保交易的措施主要有拓寬借款人可用于動產擔保的范圍、建立擔保登記機構以避免優(yōu)先權沖突、為擔保物權人的債權提供優(yōu)先權并明確其他債權人的受償順序等。

——透明高效的信息平臺。國外發(fā)展比較成熟的供應鏈金融業(yè)務一般都有透明高效的信息平臺作支撐，節(jié)省時間和成本的同時保證了交易的安全性。如荷蘭銀行的MAXTRAD信息系統(tǒng)，買賣雙方客戶端只需將所需數(shù)據(jù)輸入該系統(tǒng)，數(shù)據(jù)就能通過因特網(wǎng)傳到荷蘭銀行全球網(wǎng)絡系統(tǒng)。免去了買方面對大量繁瑣單證的煩惱，同時能使買方貿易成本降低，開證速度加快，與供應商關系得以加強。

——迅速發(fā)展的金融物流。西方物流公司往往代替采購企業(yè)通過物流增值服務或者墊資業(yè)務向上游供應商預付貸款。一些大型物流企業(yè)還成立專門的部門展開金融物流服務，如UPS將收購的美國第一國際銀行改造成為旗下的部門（UPSC），向廣大中小企業(yè)提供物流和金融的打包服務，創(chuàng)造新的利潤來源。

（二）國內實踐

我國供應鏈金融運作尚處于發(fā)展初期，深圳發(fā)展銀行、廣發(fā)銀行、浦東銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行等股份制商業(yè)銀行，率先在供應鏈金融服務上開展了探索與實踐。

專欄1 國內銀行系統(tǒng)供應鏈金融產品

此外，核心企業(yè)、物流公司和第三方管理公司也積極開展相關業(yè)務。比如，蘇州國信集團專門設立太倉市供應鏈金融服務有限公司為發(fā)展型企業(yè)提供供應鏈金融服務，并在此基礎上構建發(fā)展型企業(yè)公共服務平臺，實施“集成化供應鏈金融服務工程”；深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司可為客戶量身提供完善的資金配套及供應鏈融資服務，旗下成立的宇商小額貸款公司，以專業(yè)的供應鏈金融服務幫助企業(yè)破解融資瓶頸，借貸手續(xù)便捷高效；豫商恒信金融倉儲（廈門）有限公司是專業(yè)從事金融倉儲服務業(yè)務，業(yè)務范圍包括動產抵質押融資倉儲監(jiān)管、倉單質押融資監(jiān)管、倉儲物流、金融倉儲融資咨詢服務等；常州歐普國際供應鏈金融服務有限公司立足石油化工行業(yè)，專業(yè)從事供應鏈外包和動產質押監(jiān)管。

二、供應鏈金融參與方的功能定位與效益分析

從供應鏈金融體系的參與主體來看，主要有核心企業(yè)、商業(yè)銀行、中小企業(yè)、配套企業(yè)等。

（一）核心企業(yè)：供應鏈金融的主導方

核心企業(yè)一般為大企業(yè)大集團，具備良好的信譽和充足的資金實力，一般不存在獲得金融服務的瓶頸，但是由于供應鏈其它成員的績效直接影響到核心企業(yè)的績效，因此核心企業(yè)依靠自身的優(yōu)勢地位和良好信用，通過擔保、回購和承諾等方式幫助上下游中小企業(yè)進行融資，能有效增強整個供應鏈運行的穩(wěn)定性、競爭力。

（二）商業(yè)銀行：供應鏈金融的供給方

商業(yè)銀行通過與核心企業(yè)、中小企業(yè)、物流企業(yè)等合作，針對供應鏈各個環(huán)節(jié)，根據(jù)預付賬款、存貨、應收賬款等動產，設計供應鏈金融模式，為企業(yè)提供資金支持及支付結算服務。由此，將為商業(yè)銀行自身帶來三方面益處：

一是獲得業(yè)務橫向拓寬、縱向深入的機會。供應鏈對中小企業(yè)的集群劃分，使商業(yè)銀行得以系統(tǒng)論的視角和方法面對中小企業(yè)，在風險和成本明顯降低的基礎上，獲得了深入開拓的可行性。供應鏈金融的客戶群是多元化的，包括核心大企業(yè)及其戰(zhàn)略伙伴、中小企業(yè)等，因此可以提供的金融服務種類幾乎涵蓋了銀行所有的產品，收益增長點也覆蓋了資產業(yè)務、負債業(yè)務和中間業(yè)務。

二是降低客戶的開發(fā)、維護成本。供應鏈多層次的樹狀結構，為銀行的客戶開發(fā)提供了“1→N”的延展空間，供應鏈金融將分散的客戶集中化，提供了多邊談判體制和內在約束機制，使得客戶的流失率將大大降低。

三是改善不良資產率。供應鏈金融短期性、特定化、全流程跟蹤的特征，有助于改善借新還舊、再融資、重組等傳統(tǒng)流動資金貸款的延展方式帶來的掩蓋不良資產、拖延不良資產暴露時間、耽誤處置不良資產有利時機等狀況。供應鏈金融的不良預警機制要比傳統(tǒng)流動資金貸款的實時性更強，一些預警信號更容易被及時捕捉。

（三）中小企業(yè)：供應鏈金融的需求方

鏈上企業(yè)除了核心企業(yè)，基本上都是中小企業(yè)，中小企業(yè)是供應鏈金融的主要服務對象。供應鏈金融下，中小企業(yè)可以依托預付賬款、存貨、應收賬款等占用大量資金的流動資產，通過貨權質押、應收賬款轉讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè)資產盤活，減少資金占用，進而提高資金利用效率。

（四）配套企業(yè)：供應鏈金融的支持方

    提供供應鏈金融支持服務的機構包括物流企業(yè)、監(jiān)管公司、保險公司等。

物流企業(yè)。供應鏈內部物流，包括從供應商—核心企業(yè)—分銷商，是物流企業(yè)業(yè)務的重要組成部分。供應鏈金融產品很多都涉及物流控制，需物流企業(yè)充當銀行代理人角色，這又為物流企業(yè)帶來新的利潤增長點。供應鏈金融下，物流企業(yè)能在資源投入并未顯著增加的情況下，獲得來自企業(yè)和銀行的雙重收益。

監(jiān)管公司。專業(yè)公司負責抵/質押物監(jiān)管，有助于銀行貨押業(yè)務的風險控制，保障銀行擔保物權的價值和安全性。監(jiān)管公司與銀行之間的委托代理關系是在當前技術和法律背景下銀行開展貨押業(yè)務的必要條件。

保險公司。伴隨供應鏈金融產品的開發(fā)，銀行將主要通過加強風險監(jiān)管、出讓部分風險等方式來規(guī)避風險。保險作為天然的風險轉移類產品，可以運用到幾乎所有供應鏈金融產品的流程環(huán)節(jié)中，這實際上引入銀行作為其保險代理。

圖1 供應鏈金融各參與方

三、浙江供應鏈金融發(fā)展成效及制約因素

（一）發(fā)展成效

近年來，我省塊狀經濟越來越呈現(xiàn)出“鏈式生產”這一特征，即涉及特定產品生產的上下游企業(yè)集聚于同一區(qū)域。同時，物流企業(yè)、監(jiān)管公司、保險公司等市場主體加速成長。這為我省發(fā)展供應鏈金融奠定了現(xiàn)實基礎。

商業(yè)銀行率先在我省供應鏈金融服務領域開展實踐，如深發(fā)展、中信銀行、浦發(fā)銀行、中國銀行等在浙金融分支機構紛紛成立供應鏈金融服務的專門部門，突破受憑抵押、質押或擔保等靜態(tài)融資模式，針對中小企業(yè)預付賬款、存款、應收賬款等環(huán)節(jié)的現(xiàn)金缺口，加快服務方式創(chuàng)新，陸續(xù)開發(fā)出多種橫跨國內、國際與離岸三大貿易領域的供應鏈融資和電子結算產品。核心企業(yè)（物產集團、商業(yè)集團、國貿集團等省屬企業(yè)）、物流企業(yè)（川山甲物資供應鏈有限公司）、監(jiān)管公司（浙江言信誠有限公司）等主體也在相關領域開展探索。目前，全省供應鏈金融業(yè)務范圍已覆蓋汽車、鋼鐵、家電、有色金屬、設備制造、電信設備、煤炭、石化等多個行業(yè)領域。

專欄2  浙江供應鏈金融發(fā)展典型案例

（二）制約因素

作為一種創(chuàng)新的融資模式，供應鏈金融發(fā)展在實踐過程中也面臨諸多制約因素，主要體現(xiàn)在：

1、核心企業(yè)控制力弱且參與度不高

核心企業(yè)在供應鏈中的權威和信用水平是供應鏈金融運作的基礎。盡管物產集團、商業(yè)集團、國貿集團等省屬企業(yè)已經成功開展供應鏈金融業(yè)務，但大部分企業(yè)在控制力、參與度上還是稍顯不足，直接影響了供應鏈金融在我省的發(fā)展壯大。一是省內核心企業(yè)的供應鏈管理意識較為單薄，信息披露機制不健全，對供應鏈上下游成員企業(yè)的掌控缺乏有效的約束手段。二是核心企業(yè)對供應鏈產品介入意愿不強，目前各銀行同業(yè)推出的國內供應鏈產品中，均采用“買方確認書”的方式為中小企業(yè)融資，作為買方的核心企業(yè)為此需要派出專人參與供應鏈金融產品的合同簽訂，并要承擔連帶責任，導致參與積極性不高。

2、適合我省經濟發(fā)展特色的業(yè)務模式有待探索

供應鏈具有顯著的行業(yè)和地區(qū)特征，不同行業(yè)和地區(qū)的供應鏈在經營模式、交易方式、技術發(fā)展和風險要素等各個方面均有著不同特點，這就對供應鏈金融產品的多樣性、針對性提出了要求?，F(xiàn)有供應鏈金融產品的單一性，導致難以滿足市場需求。一是我省中小企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模普遍偏小，特點各異，在我省的實踐中，全國通用的供應鏈金融產品難以有效滿足市場需求。二是由于利率非市場化，供應鏈融資服務產品最高的收益很難超過傳統(tǒng)銀行的盈利模式，商業(yè)銀行參與度不高，具備本地區(qū)特質的創(chuàng)新產品研發(fā)動力不足。

3、市場參與主體有待培育

在現(xiàn)有融資模式中，銀行為了控制風險需要了解企業(yè)抵質押物的規(guī)格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商等等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真?zhèn)?。這些工作大大超出了銀行的日常業(yè)務與專業(yè)范疇，亟需加強與供應鏈管理服務公司合作，但此類企業(yè)發(fā)展相對滯后，導致供應鏈金融發(fā)展缺乏有效監(jiān)管。一是我省第三方監(jiān)管公司、供應鏈管理企業(yè)、物流企業(yè)等市場主體在數(shù)量和規(guī)模上發(fā)展還不夠充分。以物流企業(yè)為例，目前我國物流運輸和倉儲缺乏統(tǒng)一標準，多數(shù)物流企業(yè)的配送網(wǎng)絡還不完善，信息管理系統(tǒng)比較落后，流動中的物權很難得到相應保證，難以滿足銀行對出貨收貨的實時監(jiān)管、快速反應的要求，限制了銀行開展供應鏈金融的能力。二是第三方監(jiān)管企業(yè)等市場主體的稅費標準較高，客觀上也影響了相關企業(yè)參與供應鏈金融業(yè)務的積極性。

4、市場秩序有待規(guī)范

規(guī)范的市場秩序是維護市場有序運作的重要保證，供應鏈金融作為一種新興金融產品，更需規(guī)范的市場秩序來加以引導，但目前的市場卻存在諸多的風險隱患。一是當前市場上打著“供應鏈金融”的幌子，變相進行資金拆借和放貸的公司很多，需要相關企業(yè)和銀行仔細甄別真實情況，避免進入高利貸和高風險的泥潭，打擊了企業(yè)業(yè)務開展的積極性。二是銀行普遍未建立適應供應鏈金融業(yè)務特性的風控理念，難以跳出傳統(tǒng)業(yè)務中抵押擔保理念的藩籬，準入門檻較高，服務效率偏低。部分銀行存在“報價優(yōu)先”的粗放型招標式競爭，給自身經營增加了不必要的風險。三是沒有明確的管理部門，各主體之間缺少協(xié)調，在業(yè)務開展上，由于沒有主管部門和行業(yè)協(xié)會，對于供應鏈金融整體情況及相關數(shù)據(jù)、信息等資料沒有專門的部門提供匯總、協(xié)商和交流的平臺，對其發(fā)展情況無法做出全面了解。

此外，供應鏈的發(fā)展還需關注以下問題：一是供應鏈金融服務體系有待創(chuàng)新。目前供應鏈上下游企業(yè)普遍存在跨區(qū)域分布現(xiàn)象，受監(jiān)管及銀行自身服務能力的限制，主辦銀行對異地企業(yè)的授信往往沒有主動權。二是風險控制機制不健全。由于我國征信體系尚不健全，銀行針對核心企業(yè)和物流監(jiān)管合作方的管理辦法尚不完善，難以準確了解供應鏈整體的經營情況和財務狀況，面臨業(yè)務流程環(huán)節(jié)的操作風險問題和客戶資信風險、提單風險。三是電子信息系統(tǒng)平臺建設相對滯后。企業(yè)、物流、銀行各自搭建自己內部的信息平臺，對接難度較大，目前難以實現(xiàn)供應鏈金融所要求的信息共享、物流與資金流對接的目標。四是供應鏈金融的法律制度尚存盲區(qū)。供應鏈金融主要涉及動產及應收賬款擔保，《物權法》、《擔保法》、《合同法》、《動產抵押登記辦法》和《應收賬款質押登記辦法》等相關法律雖對債權人的權利主張有一定保護，但具體法規(guī)仍有待完善，在實際操作過程中存在同一資產多次登記、多次擔保的情形，對銀行而言形成了一定的動產物權的法律風險。

四、下一步推進浙江供應鏈金融發(fā)展的思路與建議

（一）推進思路

一方面，我省產業(yè)集群化發(fā)展程度高、中小企業(yè)占比大、出口依存度較高、金融基礎良好，發(fā)展供應鏈金融具備良好的基礎；另一方面，發(fā)展供應鏈金融并不涉及金融體制改革等政府短期內難以突破的難題，發(fā)展供應鏈金融大有可為。具體應把握以下原則：

——政府引導。充分發(fā)揮政府的引導作用，完善供應鏈金融各項政策法規(guī)，優(yōu)化環(huán)境。搭建政銀企合作平臺，方便核心企業(yè)、中小企業(yè)等服務需求方與商業(yè)銀行、物流企業(yè)等服務供給方的溝通協(xié)作，達成互利共贏。

——市場推動。充分發(fā)揮市場配置資源的功能，力爭在鋼鐵、裝備制造業(yè)等重點領域以及溫州等重點區(qū)域開展供應鏈金融試點工作。

——企業(yè)主導。推動核心企業(yè)致力于資金鏈、信息流、物流的有效整合。鼓勵中小企業(yè)利用供應鏈所衍生的信譽鏈對其的信用輻射和信用增級，獲得融資便利、并減低融資成本。

——整體入手。鼓勵供應鏈金融供給方面向“供應商--制造商--分銷商--零售商”這一整體功能網(wǎng)鏈，提供上下游諸多企業(yè)資金籌措和現(xiàn)金流的統(tǒng)籌安排，合理分配各個節(jié)點的流動性，從而實現(xiàn)整體供應鏈金融成本的最小化。

——以點帶面。充分發(fā)揮大企業(yè)大集團、金融機構、物流公司和第三方管理公司的引領作用，帶動整個領域的健康發(fā)展。

（二）對策建議

下階段，應切實把發(fā)展供應鏈金融作為破解中小企業(yè)融資難、融資貴的重要抓手，堅持政府引導、市場推動與企業(yè)主導相結合，堅持整體入手與以點帶面相結合，從政府、銀行、企業(yè)三管齊下推進供應鏈金融在我省健康發(fā)展。

1、加大政府助推力度，積極營造供應鏈金融發(fā)展的良

好環(huán)境

——優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。一是制定指導意見。開展供應鏈金融專題研究，出臺稅收優(yōu)惠、用地保障等相關促進供應鏈金融發(fā)展的若干意見，為供應鏈金融發(fā)展提供政策支持。二是搭建平臺。發(fā)揮供應鏈金融協(xié)會的作用，搭建供應鏈金融公共服務平臺，實現(xiàn)工商抵押登記查詢、權益轉讓退出等供應鏈金融信息的統(tǒng)一管理和使用，做到物流、資金流、信息流的集成運作，解決企業(yè)和銀行之間信息不對稱問題。三是設立貼息資金。通過財政補助和貸款貼息等方式鼓勵銀行等相關機構加快供應鏈金融產品創(chuàng)新，提高參與度。四是引導民資進入。貫徹落實國家鼓勵民間投資新36條和各部委出臺的實施細則精神，吸引民間資本進入供應鏈金融領域。

——開展試點推廣。一是地區(qū)試點。選擇已有一定基礎的地區(qū)，開展區(qū)域性供應鏈金融改革試點工作，重點支持當?shù)毓湽芾?、倉儲、運輸、監(jiān)管、評估等服務主體發(fā)展，探索建立多方參與的風險控制體系。二是領域試點。依托物產集團公司、川山甲物資供應鏈有限公司等核心企業(yè)，以鋼鐵、汽車、紡織等行業(yè)作為突破口，開展供應鏈金融試點。三是總結推廣。適時總結試點地區(qū)成功經驗，發(fā)揮政府部門和行業(yè)協(xié)會的組織能力，通過推進會、現(xiàn)場會、座談會等方式，總結典型經驗，加強宣傳報道，做好推廣工作。

2、完善金融機構體制機制，加快拓展供應鏈金融的產

品創(chuàng)新

——加快產品創(chuàng)新。一是拓展應用領域。以市場和客戶需求為導向，實現(xiàn)供應鏈產品的多樣化，差異化，進一步挖掘市場潛力，拓寬中小企業(yè)融資渠道。通過批量授信獲取規(guī)模效益，穩(wěn)定高端客戶。二是搭建產研銀合作機制。鼓勵生產企業(yè)、科研院所、金融機構就供應鏈金融產品需求、開發(fā)、供給開展合作，開發(fā)出各類供應鏈金融產品滿足市場多樣化需求。

——完善體制機制。一是服務模式創(chuàng)新。通過整體外包或部分外包的合作形式與供應鏈第三方綜合物流金融中介公司合作，提供全面的金融服務。引導國內外金融機構在我省的分支機構開展供應鏈金融業(yè)務，建立相應的業(yè)務事業(yè)部，配置專業(yè)人員，為企業(yè)提供專業(yè)的供應鏈金融服務。二是健全風險管理體系。建設和完善企業(yè)信用體系，特別是針對中小企業(yè)的信用評級，降低供應鏈金融產品風險。創(chuàng)新風險管理，轉變傳統(tǒng)對單個企業(yè)風險控制理念，著手供應鏈企業(yè)整體風險控制，激活整個“鏈條”的運轉。

3、加快企業(yè)培育力度，努力改善中小企業(yè)融資的突出問題

——核心企業(yè)加快培育。一是提高認識。組織學習國內外供應鏈金融發(fā)展的先進經驗和成功案例，進一步明確供應鏈金融對企業(yè)轉型發(fā)展的重要性。二是加快培育。針對不同的產業(yè)集群、專業(yè)市場，通過良好的企業(yè)形象和財務管理效能，吸引更多的供應商和經銷商，通過企業(yè)之間的優(yōu)勢互補，對物流、信息流和資金流的有效整合，達到強化成本控制、優(yōu)化資源配置、提升整個產業(yè)鏈在市場的競爭力。三是強化幫扶。強化省屬國企等重點企業(yè)對供應鏈的控制力，引導核心企業(yè)以自身良好的資信，幫助供應鏈上下游的中小企業(yè)破解融資難、融資貴困境。

——中小企業(yè)積極參與。充分認識供應鏈金融在緩解企業(yè)融資難、融資貴的積極作用，在加強自身規(guī)范運營的同時，主動與金融機構、核心企業(yè)等展開對接，不斷提高資金周轉速度和使用效率，積累信用記錄，實現(xiàn)信用增級，樹立良好的企業(yè)形象。