作者：花兒街讀財(cái) 林默 愚老頭大只500注冊(cè)

斗魚之名得至泰國斗魚，創(chuàng)始人陳少杰看上的是這種魚兇猛好斗，兩雄相遇必定來場(chǎng)決斗。

不知道他想沒想過，如果還沒跟其他魚掐贏架，池子里的水先干了咋辦?

至少，肉眼可見這屆年輕人快忙不過來了。

這廂老板打著雞血鼓吹追夢(mèng)奮斗，996起步，007不嫌多。那邊電視電影微信微博游戲短視頻，殺時(shí)間的好玩事兒層出不窮。

一天24小時(shí)，還能剩多少時(shí)間給直播?

含著金湯匙出生的熊貓直播涼了，花椒直播和六間房抱團(tuán)取暖，都被視作直播行業(yè)大勢(shì)已去的征兆。

這也給斗魚奔赴紐交所上市的征程平添了幾分風(fēng)蕭蕭兮易水寒，不成功便成仁的悲壯氣氛。

其實(shí)，創(chuàng)立于2014年初的斗魚，作為游戲直播第一種子選手，早在2016年行業(yè)風(fēng)頭正勁之際，就屢有上市傳聞。

然鵝，就像陳永仁在天臺(tái)上對(duì)黃sir抱怨：說好的三年，三年之后又三年，三年之后還三年……

怕什么來什么的墨菲定律又發(fā)揮了效應(yīng)。

在4月23日正式向SEC遞交招股書后，近日有消息稱，斗魚推遲5億美元的IPO，至少推遲達(dá)一周，其原本計(jì)劃5月6日開始路演，5月16日上市交易。

01

去年這個(gè)時(shí)候，虎牙創(chuàng)始人古豐搶先在紐交所敲了鐘，坐實(shí)了“游戲直播第一股”。在上市前夕，虎牙交出了一份盈利的季報(bào)。

這對(duì)陳少杰大概刺激不小。一個(gè)月后，當(dāng)有網(wǎng)友在直播間問斗魚啥時(shí)候上市，他氣哼哼地彈幕回復(fù)：

“都只看不送禮物，白看，拿頭上市呀。”

流量再大，不能賺錢就是耍流氓。

從收入來源看，斗魚高度依賴主播打賞分成，2018年這一部分收入為31.47億元，占總收入的比例高達(dá)86.1%，剩余部分收入來自廣告收入及其他。

再看斗魚2018年每季度平均付費(fèi)用戶380萬人，平均付費(fèi)率2.8%，也就是100個(gè)人里只有2.8個(gè)人會(huì)付錢。

對(duì)比虎牙的數(shù)據(jù)，去年每季度平均付費(fèi)用戶是480萬人，平均付費(fèi)率4%。更不用說，YY和快手高達(dá)8%-9%的付費(fèi)率了，也難怪創(chuàng)始人要親自上陣吐槽用戶“白看”。

粉絲們心疼自家主播一發(fā)火箭拿不到多少錢，覺得平臺(tái)坐地抽成，一本萬利。

平臺(tái)卻騎虎難下心里苦，這么慘淡的付費(fèi)率，不燒錢營收數(shù)據(jù)就上不去：斗魚2016年、2017年和2018年的凈營收分別為7.87億、18.86億和36.54億;與之對(duì)應(yīng)的成本投入為11.55億、18.9億和35.03億。

2018年一整年，斗魚忙著燒錢、挖主播，一年拿出28億分給主播以及購買內(nèi)容。從二季度開始，銷售費(fèi)用陡然上升，從一季度的不到8000萬，直接漲到1.43億，同比接近翻番，三四季度更是維持了二季度的高水平。

為了上市前能交出一份漂亮的數(shù)據(jù)，斗魚不可謂不賣力。效果也是有的，MAU從2017年度的平均112.6提高到2018年度的平均136.4，增長(zhǎng)21.14%。

但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這也實(shí)在是一個(gè)投入產(chǎn)出低效率，掙錢十分苦逼的盈利模式。上市前的斗魚依然沒能止住血，2018年延續(xù)前兩年的虧損趨勢(shì)，且虧損面擴(kuò)大至8.76億元。

而此前，3月5日，虎牙公布2018年全年財(cái)報(bào)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤4.6億元。

“如果我們無法成功提高我們現(xiàn)有服務(wù)的盈利能力或者開發(fā)出新的盈利模式，我們可能無法維持、增加收入和利潤，或覆蓋相關(guān)的成本?！倍肤~在招股書中說。

02

問題是，無論是重塑商業(yè)模式，還是跟對(duì)手掐架，留給斗魚的時(shí)間恐怕不多了。

資本的池子在縮水。

互聯(lián)網(wǎng)的世界三年河?xùn)|，三年河西。2016年還是資本追著直播風(fēng)口跑，陳少杰登高一呼：彈藥充足，子彈上膛。斗魚小伙伴，槍在手，跟我走。

轉(zhuǎn)眼間資本寒冬，地主家也沒了余糧，OFO支離破碎的“尸體”還在街頭巷尾晾著，一個(gè)商業(yè)模式只見燒錢不見盈利，很難再說服投資人給你送彈藥。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年直播行業(yè)共發(fā)生10起融資，其中下半年僅3起融資，而在2017年上半年，行業(yè)獲得融資并購的就有17起。

3月初熊貓直播宣布破產(chǎn)，致命原因正是“長(zhǎng)達(dá)22個(gè)月沒有任何外部資金注入?！?/p>

熊貓直播負(fù)責(zé)融資事務(wù)的副總裁莊明浩長(zhǎng)嘆：“盡完了人事，發(fā)現(xiàn)天命難違?！?/p>

作為游戲直播頭部平臺(tái)，背后站著騰訊爸爸，但自去年3月以來，斗魚也已14個(gè)月沒有獲得融資了。眼瞅著上了市的虎牙上個(gè)月又公告稱，計(jì)劃通過一次后續(xù)股票發(fā)行融資約5.5億美元，斗魚的鬧心可想而知，這一步慢，說不定就是步步慢。

03

整個(gè)垂直領(lǐng)域的池子也在縮水。

根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年Q1移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)》，過去一年，國內(nèi)移動(dòng)網(wǎng)民整體規(guī)模在11.3億上下浮動(dòng)，移動(dòng)網(wǎng)民增長(zhǎng)紅利見頂。同樣已趨飽和的還有移動(dòng)網(wǎng)民人均消耗在手機(jī)APP上的時(shí)長(zhǎng)，截至今年一季度，這一數(shù)字是4.2小時(shí)。

一方面摸到人口紅利的天花板，另一方面抖音、快手等新一代社交短視頻平臺(tái)的崛起，也正快速分流直播的核心用戶群。相比動(dòng)輒兩三個(gè)小時(shí)的直播，短視頻更加精準(zhǔn)和碎片化，很多人在抖音上手指劃著劃著，就幾個(gè)小時(shí)劃過去了。

上述報(bào)告也顯示，從休閑娛樂app(包括短視頻、在線視頻、網(wǎng)絡(luò)直播、游戲直播等)用戶使用時(shí)長(zhǎng)的內(nèi)部占比來看，短視頻和在線視頻類app已是最大的時(shí)間殺手，二者內(nèi)部占比分別為36.4%和32.2%，其中短視頻的占比增幅最大，同比增長(zhǎng)65.5%。

事實(shí)上，從招股書里也可以看到，2018年斗魚雖然付出了高昂的營銷成本，但實(shí)際上邊際用戶增長(zhǎng)是下降的，前兩個(gè)季度的MAU環(huán)比也是下降的，在這個(gè)基礎(chǔ)上，斗魚才不得不加大了銷售費(fèi)用，以扭轉(zhuǎn)這個(gè)態(tài)勢(shì)。

此外，整個(gè)直播行業(yè)也已進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。去年10月，斗魚就因內(nèi)容觸雷遭遇過一次下架危機(jī)。斗魚也在招股書里坦言，自己最大的風(fēng)險(xiǎn)之一就是管不住主播和用戶亂說話，進(jìn)而違反中國法律。

04

對(duì)于斗魚來說，二級(jí)市場(chǎng)低迷，上市愁，可再不上市，估值恐怕還得縮水，更愁。

商業(yè)信息提供商Crunchbase此前表示，從斗魚的籌資總額來看，估值為11億美元，比起去年的40億美元的估值縮水。

更何況，自己的爸爸騰訊也是虎牙的爸爸，再不上市，說不定哪天爸爸就做主讓老對(duì)頭收購了自己。

2000年的一天，騰訊的一個(gè)員工一早去找馬化騰簽字，發(fā)現(xiàn)馬化騰是在辦公室過夜的，“頭發(fā)蓬亂，臉色焦黃，兩眼無神，布滿血絲，神情極其憔悴”，著實(shí)被嚇了一跳。

那個(gè)時(shí)候的小馬哥，還沒有找到能夠盈利的模式，手里的錢卻快燒光了。

可是，并不是每個(gè)人山窮水盡的故事，都能續(xù)上峰回路轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)彎。

畢竟，成功從來都是一個(gè)個(gè)體命運(yùn)，交織在歷史進(jìn)程中的故事。

IPO延期尚無下文的斗魚，天命又如何呢？