在國內頻頻上熱搜的瑞幸咖啡，昨天因為在美路演中提早關閉賬簿又一次引爆了投資圈。

據(jù)瑞幸咖啡5月6日晚間更新的招股書顯示，瑞幸咖啡將于5月7日開始簿記，美國東部時間5月16日關簿，計劃于5月16日確定IPO發(fā)行價，5月17日掛牌上市。然而就在昨天，正在美國進行路演的瑞幸咖啡突然告知投資者，于當?shù)貢r間本周三關閉賬簿，比原計劃時間提早了一天。這無疑是在向投資者釋放放樂觀信號。

瑞幸咖啡本周五正式在納斯達克掛牌的日程，目前并未有變動的消息，應會如期舉行。這距離瑞幸正式遞交招股說明書僅僅25天，相比去年以來的幾個知名品牌在美股上市的周期，趣頭條，33天；虎牙，32天；拼多多，27天，瑞幸上市周期之短，無疑又創(chuàng)造了一個新的記錄。

而據(jù)金融界美股訊 IFR Asia援引知情人士報道稱，瑞幸咖啡最高募集5.1億美元的納斯達克IPO已獲足額認購，這樣看來，瑞幸提前關閉賬簿結束認購就不難理解了。

根據(jù)最新招股書顯示，瑞幸咖啡本次赴美上市最高集資金額為6.37億美元。瑞幸咖啡將其IPO定價區(qū)間設定在每股15至17美元之間，計劃發(fā)行3000萬股美國存托憑證(ADS)。這樣算來，瑞幸咖啡市值將達42億美元。按照上述指導價區(qū)間計算，它將成為今年迄今美國交易所53宗IPO中的第六大。

這樣的排名對于一個在2018年才正式開展業(yè)務的初創(chuàng)企業(yè)來說，不能不說是一個奇跡。瑞幸的“吸金”能力其實從來沒有得到過質疑。去年7月，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，估值達到了10億美元，去年12月，瑞幸咖啡又完成2億美元B輪融資，估值達到了22億美元。今年4月18日，瑞幸咖啡獲投1.5億美元完成B 輪融資后，估值29億美元，是A輪融資投后估值的近三倍。如果此次成功按照17美元的發(fā)行價發(fā)行股票，這將意味者瑞幸咖啡在短短的10個月時間內估值了增長300%，成為當之無愧的咖啡界“獨角獸”。

當前在資本加持、擴張加速和夢想光環(huán)下，中值10倍左右市銷率相對星巴克約3.6倍，瑞幸可以說有相當高的溢價。

資料來源：WIND，華盛證券

瑞幸2017年成立以來，從未擺脫過“虧損”的“新聞”，當我們說瑞幸虧損、短時間內無法盈利的時候，我們忽略了所有意欲挑戰(zhàn)行業(yè)老大地位的互聯(lián)網企業(yè)都是這樣燒錢走過來的，拼多多、美團都是如此。瑞幸其實是想做一筆大生意、一筆持久的生意。

2018年正式開展業(yè)務以來，瑞幸全年在全國22個城市開出了2073家門店，到了今年3月31日，瑞幸咖啡在全國咖啡門店的數(shù)量已經達到2370家，且100%直營。8個億（2018年前三季度虧損）換來2000多家直營門店，上萬臺頂級設備，近2000萬忠實的消費用戶，這是一筆非常劃算的賬。

值得注意的是，瑞幸旗下門店共分快取店（Pick-up stores）、悠享店（Relax stores）和外賣廚房（Delivery kitchens）三類，其中快取店（Pick-up stores）就占了 2163 家。也就是說，瑞幸90%以上的門店是快取店，用戶通過APP點一杯咖啡或一份輕食，自己下樓到店取貨，不需要承擔外賣成本，這才是瑞幸 “快取店”咖啡模式上的精髓。

瑞幸快速的開店，其實正是希望提升對主要商務樓宇的覆蓋，確保絕大多數(shù)辦公場景下白領只要下樓就能買到瑞幸咖啡——如此既可以減少店租成本，又不增加快遞成本——而使得這一模式成為可能的一個中國國情就是：中國大多數(shù)的寫字樓禁止外賣上樓，即使定了咖啡外賣依然要到樓下取貨，若此時瑞幸在寫字樓下就有門店，顧客的消費體驗與等外賣比起來會更好。。

2019年第一季度，瑞幸花在配送業(yè)務上的費用是9460.8 萬元，如果能夠完美的實現(xiàn)其 「快取店」 模式，那么就意味著瑞幸無需承擔龐大的外賣快遞費用，這對于其運營成本的控制，無疑是立竿見影的提升。

事實上，顧客對于“快取”是很買賬的。在 1 月的一次媒體通氣會上，瑞幸披露的數(shù)據(jù)顯示：自提比例從 2018 年年初的 35% 提升至61%。

“請一億人喝咖啡”、“買5杯送5杯、買2杯送1杯”，瑞幸走的這條“燒錢補貼 免費送咖啡 快速擴張”的路子，也走得很順。

戰(zhàn)略性的補貼和預虧是長期性的戰(zhàn)略，瑞幸咖啡和投資人在這方面態(tài)度是高度一致的。

瑞幸的咖啡飲品價格在30元以下，在瑞幸常規(guī)補貼后，消費者實際支付價格往往在10~15元左右。這甚至不到星巴克的一半?？梢哉f，瑞幸做到了讓消費者以7-11、羅森、全家等便利店品牌咖啡的價格，喝到了星巴克等級的咖啡。瑞幸的“燒錢”模式，延續(xù)到終端，變成了“省錢”。

目前，瑞幸咖啡的累計用戶達到了1680萬。隨著規(guī)模經濟逐漸顯現(xiàn)，瑞幸咖啡的獲客成本在不斷下降，從2018年第一季度的人民幣103.5元降至2019年第一季度新交易客戶的人民幣16.9元。