中證100指數(shù)的成份股是滬深300指數(shù)中市值最大的100只股票。大家印象中買大市值指數(shù)往往意味著收益較低。真實(shí)情況是如何呢？

我們把中證100指數(shù)的收益率和幾個(gè)相近的寬基指數(shù)進(jìn)行對(duì)比。圖1 是中證100指數(shù)和上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證綜指最近10年來(lái)的走勢(shì)對(duì)比。圖中可以看出，中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)走勢(shì)比較接近，這兩個(gè)指數(shù)均戰(zhàn)勝了上證綜指。這說(shuō)明價(jià)值藍(lán)籌股長(zhǎng)期以來(lái)可以獲得超額收益。

表1列舉了這幾個(gè)指數(shù)每年的收益和平均年化收益。長(zhǎng)期持有中證100指數(shù)可以獲得年化收益7.6%，高于上證綜指的平均收益5.3%。雖然中證100和滬深300的收益相近，但是中證100近年來(lái)在熊市中回撤更小。相比上證50，中證100指數(shù)的收益更高。綜合起來(lái)看，中證100指數(shù)具有較高的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)攻守兼?zhèn)涞闹笖?shù)。

“買基金不如買指數(shù)”是基民中流行的說(shuō)法。為了驗(yàn)證這一點(diǎn)，我們進(jìn)一步對(duì)比了中證100指數(shù)收益和主動(dòng)管理型基金收益。并且計(jì)算了指數(shù)基金在主動(dòng)型管理基金中的排名，如表2所示。中證100作為大市值指數(shù)，在大市值風(fēng)格較為突出的2014年和2017年大幅度跑贏主動(dòng)管理型基金。在風(fēng)格比較多樣的2018年和2019年也能和基金收益的平均值相近。表2同時(shí)展示了中證100在主動(dòng)型管理基金中的排名。在最近10年中，有5年中證100能排到前25%的行列中。驕人的業(yè)績(jī)，足以證明買低費(fèi)率指數(shù)基金是一個(gè)明智的選擇。