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“曾星智100本推薦書目”第93本、《如何進(jìn)行股票交易》，[美]杰西.利維摩爾，投資。 《如何進(jìn)行股票交易》是利維摩爾本人寫的唯一的一本投資書籍，本書默默無(wú)聞，而那本更為著名的《股票作手回憶錄》則只是一個(gè)報(bào)紙記者采訪利維摩爾后寫的書，所以，兩者的區(qū)別和重要性都是很明顯的。這本《如何進(jìn)行股票交易》(How
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Stocks)，是利維摩爾本人寫的唯一投資書籍，它可以使我們?cè)诟鎸?shí)的層面去理解這位傳奇投機(jī)家的思想。有趣的是，那本別人寫他的書名垂投資歷史，無(wú)數(shù)的投資者把它奉為經(jīng)典，重印、再版了無(wú)數(shù)次，那位記者子孫們的稿費(fèi)收入也是無(wú)比豐厚；而這本利維摩爾本人寫的投資書，濃縮了他一生投資思想的精華，卻無(wú)人問(wèn)津，少有人知。 在這本薄薄的書中，不乏非常獨(dú)到的投資智慧，而且這里的智慧要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)《股票作手回憶錄》，這本書出版于1940年，股票作手那本書是在1922年，多了18年的時(shí)間，利維摩爾必定獲得了對(duì)投資更深的認(rèn)識(shí)。事實(shí)上，股票作手那本書講來(lái)講去，就是一個(gè)“趨勢(shì)”兩個(gè)字，就是意識(shí)到要認(rèn)清市場(chǎng)是大趨勢(shì)，在這樣的前提下進(jìn)行投資操作。但在這本書中，利維摩爾講得更深入，談到了如何看清大勢(shì)，需要遠(yuǎn)離市場(chǎng)、抹去小波動(dòng)，還需要拋棄個(gè)人意見(jiàn)，等等。 尤其顯得重要的思想，就是他關(guān)于“一開(kāi)始就要盈利”的看法，就是只在“力量如此強(qiáng)大”的時(shí)候才進(jìn)場(chǎng)、才買入，這樣的時(shí)候就能夠做到一買入就盈利，做到百發(fā)百中，而投資者需要足夠的耐心去等待這樣的機(jī)會(huì)。其實(shí)，這就是我對(duì)投資“力量”式的思考，也是“所有力量都向上”的核心，我放棄那些所有力量都向下的市場(chǎng)、放棄那些各種力量有上有下的市場(chǎng)，我只專注、只等待所有力量都向上，而且是剛剛進(jìn)入到這種狀態(tài)的時(shí)候才買入，這就是爆發(fā)點(diǎn)買入法，就容易一買就賺錢，然后一路、持續(xù)的賺錢，最后一直持有到力量轉(zhuǎn)為向下，吃到一整個(gè)行情的大幅利潤(rùn)，這就是投資賺大錢、不虧錢的秘密。 剔除影響力，從對(duì)投資的思想深度來(lái)說(shuō)，這本杰西.利維摩爾本人寫的《如何進(jìn)行股票交易》 ，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)那本一個(gè)記者采訪他后寫的《股票作手回憶錄》，如果一些投資者要把股票作手那本書奉為經(jīng)典，那么，我建議他們，必須把這本利維摩爾本人寫的書排在那本書的前面。只是，這些投資者，有幾個(gè)讀到過(guò)這本書呢？真正明白了這些的人，真正對(duì)投資思考到了這個(gè)深度的人，是絕對(duì)不會(huì)把股票作手看成經(jīng)典的，因?yàn)槔锩姘挡刂∩踔疗飘a(chǎn)的可怕種子。 1、有的市場(chǎng)條件下，我們不應(yīng)當(dāng)投機(jī) ……從來(lái)沒(méi)有什么全新的東西出現(xiàn)——萬(wàn)變不離其宗。在有的市場(chǎng)條件下，我們應(yīng)當(dāng)投機(jī)；同樣肯定地，在有的市場(chǎng)條件下，我們不應(yīng)當(dāng)投機(jī)。有一條諺語(yǔ)再正確不過(guò)了：“你可以贏一場(chǎng)馬賽，但你不可能贏所有馬賽。”市場(chǎng)操作也是同樣的道理。有的時(shí)候，我們可以從股票市場(chǎng)投資或投機(jī)中獲利，但是，如果我們?nèi)諒?fù)一日、周復(fù)一周地總在市場(chǎng)里打滾，就不可能始終如一地獲利了。只有那些有勇無(wú)謀的莽漢才想這樣做。（P4） 一相情愿的想法必須徹底消除；假如你不放過(guò)每一個(gè)交易日，天天投機(jī)，你就不可能成功；每年僅有寥寥可數(shù)的幾次機(jī)會(huì)，可能只有四五次，只有在這些時(shí)機(jī)，才可以允許自己下場(chǎng)開(kāi)立頭寸；在上述時(shí)機(jī)之外的空當(dāng)里，你應(yīng)該讓市場(chǎng)逐步醞釀下一場(chǎng)大幅運(yùn)動(dòng)。 記?。涸谀阈涫峙杂^時(shí)，其他那些覺(jué)得自己必須一天不拉地忙于交易的投機(jī)者正在為你的下一次冒險(xiǎn)活動(dòng)鋪墊基礎(chǔ)。你將從他們的錯(cuò)誤中獲得利益。（P23、24） ……絕大多數(shù)投機(jī)者終日沉浸在經(jīng)紀(jì)商交易廳里，或者忙于接聽(tīng)數(shù)不清的電話，每當(dāng)交易日結(jié)束后，不分任何場(chǎng)合，他們都要和朋友們聊市場(chǎng)。他們的腦子里終日裝著報(bào)價(jià)機(jī)、價(jià)格數(shù)字。他們對(duì)次要的市場(chǎng)上升或下跌全神貫注，反倒錯(cuò)過(guò)了大幅的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)。當(dāng)大幅度的趨勢(shì)行情發(fā)生后，幾乎無(wú)可避免地，數(shù)不清的絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者總是持有相反方向的頭寸。（P24） （曾星智思索：因此，我遠(yuǎn)離市場(chǎng)，尤其是遠(yuǎn)離市場(chǎng)的每日波動(dòng)，不看盤，不看每日的漲跌，始終從內(nèi)在的力量角度去關(guān)注市場(chǎng)，而不是從表面的漲跌上，我們就能夠穿透所有的迷霧，找到市場(chǎng)底層的真相。做到了這一點(diǎn)，我們就不會(huì)有任何的投資情緒，而能非常冷靜和理性的判斷市場(chǎng)變化，并且根據(jù)市場(chǎng)的變化做出最正確的投資決策。所以，成為一名優(yōu)秀的投資者，必須遠(yuǎn)離大多數(shù)人，遠(yuǎn)離投資群體，不參與投資交流，始終獨(dú)立的分析、獨(dú)立的研究、獨(dú)立的判斷、獨(dú)立的決策，做到了這些，我們就已經(jīng)成功了一半。大部分的投資者之所以失敗，就是因?yàn)樗麄兂聊缬诿咳盏臐q跌和波動(dòng)，而看不到中長(zhǎng)期的市場(chǎng)節(jié)奏，所以根本不能把握住一輪持續(xù)幾個(gè)月、甚至持續(xù)幾年的大行情、大機(jī)會(huì)。而要在投資中獲得大的財(cái)富增長(zhǎng)，就只有抓住這些大行情、大機(jī)會(huì)，才能賺到大錢。我們要超越大多數(shù)投資者，就首先要超越市場(chǎng)價(jià)格漲跌和波動(dòng)的表面，從中長(zhǎng)期的內(nèi)在力量去跟蹤市場(chǎng)變化，做到了這一點(diǎn)，我們就不會(huì)再有任何情緒和波動(dòng)了，就會(huì)始終能夠走出理性和客觀的判斷了，投資就自然而然的成功了。） 2、拋棄個(gè)人意見(jiàn)，關(guān)注市場(chǎng)本身 此時(shí)此刻，你必須完全拋棄自己對(duì)市場(chǎng)的個(gè)人意見(jiàn)，將注意力百分之百地轉(zhuǎn)向市場(chǎng)變化本身?！裉?，沒(méi)有任何人或任何組織能夠人為制造行情、人為阻止行情。（P6） 滿懷希望是人類的顯著特點(diǎn)之一，擔(dān)驚受怕同樣是另一個(gè)顯著特點(diǎn)，然而，一旦你將希望和恐懼這兩種情緒攪進(jìn)投機(jī)事業(yè)，就會(huì)面臨一個(gè)極可怕的危險(xiǎn)，因?yàn)槟阃鶗?huì)被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時(shí)候卻滿懷希望，本有希望的時(shí)候卻驚恐不寧。 ……只要市場(chǎng)的表現(xiàn)沒(méi)有任何跡象引起你的擔(dān)心，那就鼓起勇氣，堅(jiān)定自己的信念，堅(jiān)持到底。（P9、10） 3、關(guān)鍵點(diǎn)，一開(kāi)始就要盈利[重要] 我的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)足以為我證明，真正從投機(jī)買賣中得來(lái)的利潤(rùn)，都來(lái)自那些從頭開(kāi)始就一直盈利的頭寸。……我選擇一個(gè)關(guān)鍵的心理時(shí)刻來(lái)投入第一筆交易——這個(gè)時(shí)刻是，當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的力度如此強(qiáng)大，它將率直地繼續(xù)向前沖去。這只股票之所以繼續(xù)向前沖，不是因?yàn)槲业牟僮?，而是因?yàn)樗澈筮@股力量如此強(qiáng)大，它不得不向前沖，也的確正在向前沖。曾經(jīng)有很多時(shí)候，我也像其他許多投機(jī)者一樣，沒(méi)有足夠的耐心去等待這種百發(fā)百中的時(shí)機(jī)。（P8） （曾星智思索：這就是“力量”的關(guān)鍵，在市場(chǎng)各種力量都一起集中起來(lái)，共同推動(dòng)股票價(jià)格上漲的時(shí)候，就是最佳的買入點(diǎn)，在這個(gè)時(shí)候進(jìn)場(chǎng)，就容易做到一開(kāi)始就盈利。同樣，我的經(jīng)驗(yàn)也是如此，真正獲得大盈利的股票，都是一開(kāi)始就賺錢的，甚至是在一買入的當(dāng)天就賺錢，然后一直賺錢、從來(lái)不發(fā)生虧損。再差一些的，也就是買進(jìn)后跌兩三天，就立刻上漲起來(lái)了。因此，一定要等到力量非常強(qiáng)大的時(shí)候才去買股票，也就是我經(jīng)常說(shuō)的那句話“所有力量都向上”，這就是投資的秘密。利維摩爾這里說(shuō)的“力量如此強(qiáng)大”，在“所有力量都向上”的時(shí)候就是一只股票力量最強(qiáng)大的時(shí)候，尤其是在這只股票剛剛進(jìn)入這個(gè)狀態(tài)的時(shí)候，就是它的爆發(fā)點(diǎn)，就是買入的最佳時(shí)機(jī)。使用“力量”的思路做投資，就是要有耐心去等待這樣的機(jī)會(huì)，如果沒(méi)有出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)，我們就持有現(xiàn)金不出手，一旦等到這樣的機(jī)會(huì)，我們就果斷出擊，并且買進(jìn)后也耐心的持有，直到這些力量減弱、開(kāi)始向下為止。投資到了最后比的就是耐心，我們制定了投資戰(zhàn)略，制定了只買“所有力量都向上”的股票的投資戰(zhàn)略，就永遠(yuǎn)執(zhí)行、永遠(yuǎn)堅(jiān)持，一直重復(fù)下去，堅(jiān)持這個(gè)簡(jiǎn)單的思路，我們就能夠抓到漲幅非常大的股票，就能夠抵御所有的風(fēng)險(xiǎn)，就能夠做到非常高的成功率，就能夠做到一買入就盈利，就能夠成為股市的常勝將軍?。?/span> 如果你正確地把握了這輪運(yùn)動(dòng)的時(shí)機(jī)，那么你投入的第一筆頭寸從頭開(kāi)始一直處于盈利狀態(tài)。從此往后，你需要做的一切就是保持警戒，觀察危險(xiǎn)信號(hào)的出現(xiàn)，然后果斷出場(chǎng)，將紙上利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為真實(shí)金錢。（P23-24） 我永遠(yuǎn)用不著為虧損而焦慮，原因很簡(jiǎn)單，我恰好在準(zhǔn)則發(fā)出信號(hào)時(shí)果斷行動(dòng)，并根據(jù)準(zhǔn)則發(fā)出的信號(hào)逐步積累頭寸?！谌魏螘r(shí)候，只要鼓起勇氣和耐心等待這樣的信號(hào)，我就能按部就班，從不例外。我的經(jīng)驗(yàn)始終如一地表明，如果沒(méi)有在行情開(kāi)始后不久就入市，我就從來(lái)不會(huì)從這輪行情中獲得太大的收益。原因可能是，如果沒(méi)有及時(shí)入市，就喪失了一大段利潤(rùn)儲(chǔ)備，而在后來(lái)行情演變過(guò)程中，直至行情終了，這段利潤(rùn)儲(chǔ)備都是勇氣和耐心的可靠保障，因此是十分必要的——在行情演變過(guò)程中，直至行情結(jié)束，市場(chǎng)必定會(huì)不時(shí)出現(xiàn)各種各樣的小規(guī)?；芈湫星榛蛘咝∫?guī)?；厣星?，這段利潤(rùn)儲(chǔ)備正是我不為之所動(dòng)、順利通過(guò)的可靠保障。 正如市場(chǎng)在適當(dāng)時(shí)機(jī)會(huì)向你發(fā)出正面的入市信號(hào)一樣，同樣肯定，市場(chǎng)也會(huì)向你發(fā)出負(fù)面的出市信號(hào)——只要你有足夠的耐心等待?！傲_馬不是一天建成的，”沒(méi)有哪個(gè)重大市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)會(huì)在一天或一周內(nèi)一蹴而就。它需要一定的時(shí)間才能逐步完成發(fā)生、發(fā)展、終結(jié)的整個(gè)過(guò)程。（P41、42） 4、絕不在下跌時(shí)買進(jìn)，絕不是上漲時(shí)賣出 當(dāng)一個(gè)股票的價(jià)格開(kāi)始下滑時(shí)，沒(méi)人能夠說(shuō)清楚它到底還要跌多深。在一輪普遍的上漲行情中，同樣沒(méi)人能夠說(shuō)清楚一個(gè)股票的最終頂部在哪兒。 ……什么道理？我正在選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)追隨這個(gè)趨勢(shì)。我的行情記錄發(fā)出信號(hào)，前進(jìn)！ 我絕不在市場(chǎng)向下回撤時(shí)買進(jìn)做多，也絕不在市場(chǎng)再度向上反撲時(shí)賣出做空。 另一個(gè)要點(diǎn)是：如果你的頭筆交易已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，就絕不要繼續(xù)跟進(jìn)，否則你太執(zhí)迷不悟了。絕不要攤低虧損的頭寸。一定要把這個(gè)想法深深地刻在你的腦子里。（P16、17） 5、住在山上的投機(jī)家 我把投機(jī)當(dāng)成我的事業(yè)。市場(chǎng)總是千頭萬(wàn)緒，如果我把自己陷在一團(tuán)亂麻中，就會(huì)一敗涂地，因此我對(duì)次要的市場(chǎng)變化視而不見(jiàn)。我喜歡躲在一旁，靜心思考。你瞧，我對(duì)已經(jīng)發(fā)生的事情也有持續(xù)的記錄，當(dāng)事情發(fā)生后，它就會(huì)給我一幅清晰的圖像，告訴我市場(chǎng)正在做什么。真正的行情不會(huì)在一天之內(nèi)就從開(kāi)始走到結(jié)束。貨真價(jià)實(shí)的行情總需花上一陣子工夫才能完成它的終結(jié)階段。我住到遠(yuǎn)離鬧市的山里，就能給這些行情留下它們所需的充分時(shí)間。我從報(bào)紙上摘錄數(shù)據(jù)，放到行情記錄里?？傆幸惶?，我會(huì)注意到剛剛記錄下來(lái)的價(jià)格不能驗(yàn)證之前已經(jīng)明顯持續(xù)了一段時(shí)日的同一種運(yùn)動(dòng)形態(tài)。此時(shí)此刻，我做出決策。于是下山進(jìn)城，忙碌起來(lái)。（P25） ?。ㄔ侵撬妓鳎哼@段話是一位住在山上的投機(jī)家對(duì)利維摩爾說(shuō)的，只有遠(yuǎn)離市場(chǎng)，才能更加清晰的看清市場(chǎng)，所謂“旁觀者清”，很多投資者整天分析市場(chǎng)，整天關(guān)注市場(chǎng)新聞，甚至有些人時(shí)時(shí)刻刻都在盯著盤面的價(jià)格波動(dòng)，這必定會(huì)“不識(shí)廬山真面目”。因?yàn)槟闵硐萜渲校阋呀?jīng)陷進(jìn)去了，已經(jīng)在里面了，怎么可能認(rèn)清它呢？這位住在山上的投機(jī)家，是非常明智的，他不僅是位優(yōu)秀的投資者，也是位智者。我對(duì)此深有同感，要做好投資，要形成對(duì)市場(chǎng)更加準(zhǔn)確的判斷，就必須遠(yuǎn)離每日的價(jià)格漲跌，更要遠(yuǎn)離其他的投資者，否則市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)影響你，其他投資者的看法會(huì)干擾你，他們大多數(shù)都是短視的，因?yàn)樗麄兩硐萜渲?。無(wú)論我以后投資做得多么成功，我都會(huì)遠(yuǎn)離市場(chǎng)，尤其會(huì)遠(yuǎn)離其他投資者，遠(yuǎn)離投資群體，遠(yuǎn)離投資交流，不與任何人交流對(duì)市場(chǎng)或某些股票的看法。但是，我會(huì)很喜歡交流投資的思想和理念，因?yàn)槟遣攀歉荆@個(gè)越交流越清晰；而對(duì)市場(chǎng)和股票的看法越交流就會(huì)越迷糊。） 6、不使用牛市和熊市的說(shuō)法，避免陷入對(duì)市場(chǎng)的主觀看法 ……我寧愿使用“上升趨勢(shì)”和“下降趨勢(shì)”這兩個(gè)詞，它們恰如其分地表達(dá)了市場(chǎng)在一定時(shí)間內(nèi)即將發(fā)生的情形。更進(jìn)一步地，如果你認(rèn)為市場(chǎng)即將步入上升趨勢(shì)因而入市買進(jìn)，幾個(gè)星期之后，經(jīng)過(guò)再次研究得出結(jié)論，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向下降趨勢(shì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，很容易就能接受趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的事實(shí)。反過(guò)來(lái)，如果當(dāng)初持有市場(chǎng)處于明確的“牛市”或“熊市”的觀點(diǎn)，而你的觀點(diǎn)又被市場(chǎng)證實(shí)，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路就難得多了。（P44） ?。ㄔ侵撬妓鳎悍艞壥褂谩芭Ｊ小焙汀靶苁小钡恼f(shuō)法已經(jīng)超越大多數(shù)投資者了，但是，我認(rèn)為“上升趨勢(shì)”和“下降趨勢(shì)”也有問(wèn)題，“趨勢(shì)”有會(huì)形成一種對(duì)市場(chǎng)有明確趨勢(shì)的主觀看法，我代之使用“力量”，而且是走了細(xì)分的力量，比如長(zhǎng)期力量、中期力量、短期力量，這樣，我就永遠(yuǎn)不會(huì)陷入市場(chǎng)的主觀看法中去了，因?yàn)楦鱾€(gè)時(shí)間周期的力量在持續(xù)變化，我關(guān)注它們各自的變化，以及它們之間相互關(guān)系的變化，就可以更準(zhǔn)確的認(rèn)清市場(chǎng)整體的、長(zhǎng)期的運(yùn)行狀態(tài)了。） 7、把握重大運(yùn)動(dòng)，抹去小運(yùn)動(dòng) 經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期努力，秘密終于展現(xiàn)出來(lái)。我的行情記錄明白地告訴我，它們不會(huì)幫助我追逐小規(guī)模的日內(nèi)波動(dòng)。但是，只要我瞪大眼睛，就能看到預(yù)告重大運(yùn)動(dòng)即將到來(lái)的價(jià)格形態(tài)正在形成。 從此以后，我決定抹去所有微小的運(yùn)動(dòng)。 ……我意識(shí)到，即使市場(chǎng)處于明顯趨勢(shì)，其中也會(huì)包含許多小規(guī)模的震蕩過(guò)程。過(guò)去它們令人混淆，但是，現(xiàn)在對(duì)我已經(jīng)不是問(wèn)題了。（P75） ----------------------------------------------------- 《如何進(jìn)行股票交易》：利維摩爾本人寫的投資書 How to Trade in
Stocks [美]杰西.利維摩爾Jesse
Livermore 1940年初版于美國(guó) 企業(yè)管理出版社 2003年8月第1版 |
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