2019年5月6日，與友人煮茶論投資。

一、經(jīng)濟(jì)周期主要是看時(shí)間，還是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？

笑：經(jīng)濟(jì)周期的背后是天體運(yùn)行，時(shí)間是相對(duì)固定的，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只是外在表現(xiàn)。正如一年四季時(shí)間是相對(duì)固定的，外在表現(xiàn)是溫度，溫度變化有規(guī)律，但不是絕對(duì)規(guī)律，春夏之交可能還有倒春寒，冬天可能還有暖冬，但這不改變四季交替規(guī)律。所以，經(jīng)濟(jì)周期的背后本質(zhì)是時(shí)間，是天體循環(huán)的時(shí)間周期，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只是外在表現(xiàn)。

分析經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，有助于理解和把握經(jīng)濟(jì)周期，但不能唯指標(biāo)論，只看溫度計(jì)，不看節(jié)氣。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的周期有時(shí)推遲，有時(shí)滯后，但經(jīng)濟(jì)周期本身是相對(duì)穩(wěn)定的。

二、中國(guó)古代的節(jié)氣是怎么回事？閏年閏月會(huì)影響節(jié)氣嗎？

笑：古代中國(guó)沒(méi)有陽(yáng)歷，只有陰歷，但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是根據(jù)地球圍繞太陽(yáng)轉(zhuǎn)確定春種秋收的，所以天文學(xué)家就發(fā)明了節(jié)氣來(lái)彌補(bǔ)陰歷的不足。節(jié)氣實(shí)際上是跟陽(yáng)歷對(duì)應(yīng)的，閏年閏月影響的是陰歷日期，不會(huì)影響節(jié)氣。節(jié)氣對(duì)人類(lèi)活動(dòng)，包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和投資活動(dòng)，都有影響。

三、投資時(shí)間上看周期，包括基本面的、技術(shù)面的等各種周期，那空間上看什么呢？

笑：空間上看波動(dòng)法則，波動(dòng)法則的核心是棋格理論。

四、前幾天您的文章中說(shuō)巴菲特選股看重ROE，難道利潤(rùn)增長(zhǎng)不重要嗎？

笑：ROE中包含了利潤(rùn)增長(zhǎng)，ROE高且穩(wěn)定，能一直比較高，凈利一定要增長(zhǎng)，如果凈利不增長(zhǎng)，ROE就不斷下降了。例如，T年凈資產(chǎn)100億，凈利20億，ROE為20%。如果T+1年凈利不增長(zhǎng)，則凈資產(chǎn)120億（=100億+20億，假定沒(méi)分紅），凈利仍為20億，ROE降至16.67%。RO E要能一直保持在r，凈利就得保持r的增長(zhǎng)，ROE指標(biāo)中已經(jīng)包括了凈利增長(zhǎng)的因素。

五、2018年，**證券的ROE只有6.2%，**保險(xiǎn)的ROE達(dá)20.91%，根據(jù)ROE選股，下一輪牛市中**保險(xiǎn)要比**證券表現(xiàn)好，是嗎？

笑：ROE從低到高的，比ROE一直高的，在牛市中更有爆發(fā)力。下一輪牛市中，**證券ROE從6.2%提升到30%，**保險(xiǎn)ROE從20.91%提高到25%，當(dāng)然前者彈性更大。

六、我發(fā)現(xiàn)投資中最難的是控制風(fēng)險(xiǎn)，如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)？

笑：先看大勢(shì)，再看個(gè)股；不熟不投；截住虧損，讓利潤(rùn)奔跑；牛市后期只買(mǎi)ETF，防止停牌；不輕易做空，不到牛市不放杠桿；投資不要太分散，也不要太集中，一次買(mǎi)五只股票就足夠分散風(fēng)險(xiǎn)等等，這些都是為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

七、成長(zhǎng)風(fēng)格時(shí)，小盤(pán)股表現(xiàn)比較好，但怕踩雷怎么辦？

笑：可以買(mǎi)代表成長(zhǎng)股的ETF，如159915、科創(chuàng)板ETF等。

八：巴菲特曾投資中石油賺了錢(qián)，如果巴菲特再投資A股，他會(huì)買(mǎi)中石油嗎？

答：巴菲特2003-2007投資過(guò)中石油，賺了約7倍（含分紅），當(dāng)時(shí)是國(guó)際大宗商品牛市周期，業(yè)績(jī)暴增，2006年中石油ROE高達(dá)25.15%。2018年中石油ROE只有4.33%?，F(xiàn)在的中石油已不符合巴菲特的選股條件。

九、近期市場(chǎng)為什么下跌得比較快？

笑：上升楔形做頭完成后，楔形之前漲得快，楔形向下反轉(zhuǎn)后跌得更快。這就象推石頭上山，上山如果覺(jué)得快，下山會(huì)更快。

十、我怎樣才能成為投資高手？

笑：第一，信仰。有信仰才能堅(jiān)持，不左右搖擺。你是信三順投資，還是價(jià)值投資，抑或量化投資、程序交易？你得發(fā)自?xún)?nèi)心地堅(jiān)信一樣。就象有些人信馬克思主義，有些人信佛教，有些人信基督教，都能找到幸福，但你不能今天信佛，明天信基督，后天又信太上老君了。第二，心態(tài)。即財(cái)商要高，不要漲一點(diǎn)哇哇叫，跌一點(diǎn)又哇哇叫，掙不了錢(qián)。第三，研究。多看笑傲投資，多研究經(jīng)濟(jì)和投資規(guī)律，別聽(tīng)亂七八糟的消息。

PS：2019年5月7日市場(chǎng)縮量小陽(yáng)，大盤(pán)指標(biāo)股較弱，下跌趨勢(shì)中，空倉(cāng)觀望，持有511***、511***耐心等待下一個(gè)安全買(mǎi)點(diǎn)（2019年*月*日）。

當(dāng)前具體資產(chǎn)配置、券種選擇、模擬組合參見(jiàn)：https://t./Q7eAYRZ

通向財(cái)務(wù)自由，詳見(jiàn)知識(shí)星球：https://t./Q7eAYRZ

《笑傲投資》知識(shí)星球號(hào)