對(duì)于個(gè)人投資交易中，最難的就是“這個(gè)股票本身價(jià)值值多少錢？”、“現(xiàn)階段股價(jià)是處于低位嗎？”、“怎么理解便宜的股票？”等等一系列問(wèn)題。

而這一系列問(wèn)題是股票投資交易的根本、基礎(chǔ)，也是中長(zhǎng)線交易的必備知識(shí)點(diǎn)。

以上的問(wèn)題，就是今天文章的主題：估值的判斷

本篇文章將給大家普及一下幾種我認(rèn)為最簡(jiǎn)單、實(shí)用性最強(qiáng)且易于各位粉絲理解的方法和技巧。

（本篇文章側(cè)重點(diǎn)為中長(zhǎng)線，與短線交易無(wú)關(guān)）

同時(shí)，希望大家認(rèn)真閱讀，這是一篇中長(zhǎng)線交易的理念方法類文章，建議大家收藏起來(lái)，方便日后閱讀。

首先，我們通過(guò)交易軟件的F10，看一家公司的數(shù)據(jù)，如果必須要看幾個(gè)數(shù)據(jù)，那么就是以下這幾個(gè)數(shù)據(jù)：

1、歸屬凈利潤(rùn)變化：

這個(gè)指標(biāo)是最重要的數(shù)據(jù)，也是企業(yè)成長(zhǎng)性的一個(gè)核心評(píng)定依據(jù)，為什么銀行賺錢不少但是市盈率市場(chǎng)給出的這么低，答案是增速低，每年的業(yè)務(wù)就這么多，沒什么突破，這就是所謂的成長(zhǎng)性不高。

而科技類企業(yè)，未來(lái)如果研發(fā)出什么黑科技，形成技術(shù)壟斷，這想象空間可就大了，所以出現(xiàn)了十幾倍甚至是幾十倍的市盈率估值。但是現(xiàn)階段科技類芯片類企業(yè)，只能買政策導(dǎo)向，因?yàn)闆]有產(chǎn)能，所以傳統(tǒng)的通過(guò)利潤(rùn)測(cè)算估值就行不通。

2、毛利率及變化：

一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成本比，這個(gè)指標(biāo)可以體現(xiàn)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)營(yíng)銷、品牌效應(yīng)、研發(fā)成本、固定成本、技術(shù)成本、生命周期。

這么多關(guān)系，肯定有人不明白，我詳細(xì)舉個(gè)例子，毛利率上升體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：所謂物以稀為貴，如果市場(chǎng)上沒有這類產(chǎn)品，或這類產(chǎn)品很少，或這類產(chǎn)品相比市場(chǎng)上的同類產(chǎn)品，其質(zhì)量、功能價(jià)值要占有優(yōu)勢(shì)，那么產(chǎn)品的價(jià)格自然是采用高價(jià)策略，反之如果是經(jīng)營(yíng)大路產(chǎn)品或夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)比較飽和，那么只能是取得隨大流的銷售價(jià)格，取得平均的銷售毛利，這個(gè)也關(guān)聯(lián)到公司經(jīng)營(yíng)中上游原材料、下游產(chǎn)品銷售的定價(jià)權(quán)力。

再舉個(gè)定價(jià)權(quán)與毛利的例子，就像去年P(guān)TA的那波行情，PTA制造廠家就是國(guó)內(nèi)的幾家，完全形成了市場(chǎng)壟斷的局面，定價(jià)權(quán)自由掌控，這樣一來(lái)，就會(huì)出現(xiàn)在保證下游需求商還能基本運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，定價(jià)保持在最優(yōu)價(jià)格，這樣一來(lái)，就體現(xiàn)在毛利率上。

3、資產(chǎn)負(fù)債率：

按照合理的是一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在30~50%是相對(duì)合理的，太高的話就有風(fēng)險(xiǎn)了，但是排除掉金融類企業(yè)，比如銀行、保險(xiǎn)等等。

如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增加，我們就看凈資產(chǎn)收益率是不是改善，這里關(guān)聯(lián)到一個(gè)凈資產(chǎn)收益與負(fù)債率變化比，通俗的講就是衡量企業(yè)負(fù)債增加，借了這些錢產(chǎn)出如何，創(chuàng)造的價(jià)值是不是更多了。

......

其次，知道看那些數(shù)據(jù)之后，還需要怎么比較。

以上的數(shù)據(jù)解釋中，基本上都是以“自身財(cái)報(bào)同期比較”為主，除了這個(gè)方法，還有很多不同的比較方法，比如同行業(yè)比較，同類別上市公司比較。

同行業(yè)比較中，首先比較的是市盈率PE，市盈率數(shù)值為正說(shuō)明公司是盈利的，如果數(shù)值越小，則代表上市公司的盈利能力越強(qiáng)。

其次，是比較以上的三個(gè)數(shù)據(jù)，市盈率的比較是比較的現(xiàn)階段已經(jīng)發(fā)生的報(bào)表比較，而歸屬凈利潤(rùn)變化比較，就是比較同行業(yè)中未來(lái)預(yù)期期望的比較。

通常來(lái)講，我們投資一家公司，歸根結(jié)底是在投資該公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況，如果某家上市公司現(xiàn)在的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)說(shuō)明未來(lái)的盈利勢(shì)頭會(huì)進(jìn)一步增加，那么相對(duì)應(yīng)的最大容忍的市盈率也會(huì)變大。

再有，很多情況下，我們判斷某個(gè)行業(yè)的“龍頭”企業(yè)，從基本面、中長(zhǎng)線的角度來(lái)看（非短線漲停等角度），同行業(yè)比較中毛利率是至關(guān)重要的，這其中涉及到的除了上面文字提及定價(jià)權(quán)，還有規(guī)模優(yōu)勢(shì)等因素（相信各位規(guī)模優(yōu)勢(shì)的常識(shí)是懂的）。

同時(shí)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)又體現(xiàn)在市值大小上。所以“龍頭”的界定方法有點(diǎn)復(fù)雜，需要幾個(gè)數(shù)值指標(biāo)相輔相成，但是很多情況下，“龍頭”是大家公認(rèn)的。

就比如白酒板塊的龍頭是貴州茅臺(tái)、保險(xiǎn)行業(yè)的龍頭是中國(guó)平安、醫(yī)藥板塊的龍頭是恒瑞醫(yī)藥等等，但是回過(guò)頭去，細(xì)細(xì)的比較這些行業(yè)的上市公司數(shù)據(jù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)恰好能反證龍頭的地位。

當(dāng)然，以上所講的僅限于同行業(yè)比較中，不同行業(yè)的比較是不成立的，就比如銀行股和科技股，兩方面數(shù)據(jù)根本沒法比較，一個(gè)是穩(wěn)得很，另一個(gè)是有點(diǎn)飄，但是不同行業(yè)，主要看政策導(dǎo)向和市場(chǎng)風(fēng)格。

......

還有其他的估值判定方法，比如歷史數(shù)據(jù)比較的方法，這也是很多機(jī)構(gòu)資金參與判斷某行業(yè)股價(jià)高低位置或者全市場(chǎng)指數(shù)高低位置的方法，我現(xiàn)在舉個(gè)實(shí)在的例子。

上證指數(shù)：

2019年4月30日

上證A股平均市盈率(PE)：15.42

歷史最大值：69.64

歷史最小值：9.76

歷史中位數(shù)：20.93

縱觀歷史的角度，歷史中位值是20.93倍市盈率，而現(xiàn)階段15.42倍，低于歷史中位值，實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)在這里，高低位置各位就自己判斷吧。

我講這個(gè)的意義，不在于僅僅判斷大盤指數(shù)的高低位置，同時(shí)這種方法也能應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)，可能指數(shù)是一方面，但是真正吃大肉的是行業(yè)，各行各業(yè)中，由于政策面、市場(chǎng)風(fēng)格不同，這也導(dǎo)致了行業(yè)估值的高低交換。

按照巴菲特老爺子的理論基礎(chǔ)，在時(shí)間的長(zhǎng)河中，估值是不斷慢慢修復(fù)的，買入低估值的行業(yè)，賣出高估值的行業(yè)，然后等待時(shí)間的修復(fù)估值，然后再發(fā)現(xiàn)低估值行業(yè)，反復(fù)進(jìn)行。

這個(gè)觀點(diǎn)我是認(rèn)可的，因?yàn)橹暗奈恼轮形乙蔡岬竭^(guò)，不光是市場(chǎng)情緒，各方面因素，在縱觀長(zhǎng)周期中，是不斷反復(fù)，不斷更進(jìn)的。

（這些大行業(yè)的數(shù)據(jù)百度都能解決，而且都是免費(fèi)的，再次我就不詳細(xì)展開，懂得方法之后聰明人都會(huì)舉一反三的，相信你們是聰明的）

當(dāng)然，具體到各個(gè)行業(yè)，還有細(xì)微差別的估值辦法，但是總體來(lái)講都是大同小異。

講了這么多，希望能幫助到各位。

同時(shí)，五一法定假期已經(jīng)到了尾聲，明天是法定工作日，預(yù)告一下明天的文章吧。

明天老王會(huì)結(jié)合假期期間，國(guó)內(nèi)外的金融市場(chǎng)行情，還有各個(gè)消息面的東西，給大家整理一下，然后展望一下五月行情。