作者：定投從零開始

來源：雪球

??認真看完我這篇文章，用3-5年的時間堅持定投，等到牛市高潮時退出，獲取年化10%以上的收益并不難。

我2010年4月開始工作后就定投，平均一個月定投2000元，一直定投到2015年牛市，在2015年5月20日我的定投收益是這樣的：投入12.8萬，盈利15.9萬，收益率124%。

過去的定投經(jīng)歷讓我明白定投的優(yōu)勢所在，定投就是最適合新手的理財方式，只要堅持到牛市就一定會獲得不菲的收益。

第一，在極端熊市中，定投會虧多少？

以前都是做低風險理財?shù)娜藙傞_始投資基金時，最關(guān)心的問題是最差情形下會虧多少錢？而最近十年最極端的行情就是2008年熊市和2015年股災(zāi)了，在這種行情中定投會虧多少錢？

2008年熊市滬深300走勢如上圖，2007年10月16日盤中創(chuàng)出新高5891點，隨后最低跌至1606點，09年7月16日再反彈到3501點。在極端熊市中開始定投，最后會如何？

開始時間：2007年10月16日

頻率：每月1次

定投金額：每月1000

持續(xù)時間：2009年7月16日贖回

定投標的：嘉實滬深300

這么慘烈的定投，結(jié)果會如何呢？讓我們數(shù)據(jù)說話：

從2008年10月16日到2009年7月16日，21個月，累計投入21000元，贖回時總收益4532元，收益率21.58%。因為資金是分批投入的，如果按復(fù)利計算，復(fù)利年化收益率達23.09%。驚呆了嗎？這怎么可能？

不信我們再來一次，時間來到2015年股災(zāi)。

這次我們定投的時間長一點，從2015年6月9日開始定投，期間經(jīng)歷了一個很大的反彈，2018年4408沒賣出，繼續(xù)定投，直到昨天（2019年4月10日）

開始時間：2015年6月9日

頻率：每月1次

定投金額：每月1000

持續(xù)時間：定投至今

定投標的：興全滬深300

這么慘烈的定投，連續(xù)經(jīng)歷了2015年股災(zāi)，還有2018年熊市，這應(yīng)該沒有任何借口可言了吧。讓我們數(shù)據(jù)說話：

累計定投47次，投入本金47000元，盈利15930元，收益率33.89%，根據(jù)資金投入時間計算的年化復(fù)合收益率為15.63%。

定投收益率與滬深300漲跌的走勢對比圖如下：

上圖的紅色橫線，是定投的盈虧平衡點。在2016年8月開始盈利之后，定投就沒有再次虧損過。即使現(xiàn)在的最大收益率還沒有回到2008年高點的水平，但是年化收益率15%也已經(jīng)足夠讓人滿意了。

第二，為什么數(shù)據(jù)這么好看，但是周圍卻很多人說買基金不賺錢？

1.中國人一向有財不露白的傳統(tǒng)，賺了錢一般不會到處宣傳。如果你周圍有長期堅持定投的人，你不妨私下去向他咨詢他的定投收益率，我想一定不會差的。長期看，遠比做銀行理財?shù)氖找媛矢?，正常都會?0%以上。

2.賺錢的不怎么自我宣傳，而買基金虧錢的原因可以歸結(jié)為以下幾點：

牛市4000點以上一次性買入，后面沒有定投追加。根據(jù)我的統(tǒng)計，2015年高位基金開戶數(shù)量是低位開戶數(shù)量的3倍。大部分人都是在高位買入的?；蛘卟⒉皇窃诟唿c買入，但是無法承受市場的波動，稍有虧損，就止損賣出。定投虧損最核心的原因，就是斷繳。在單邊下跌的市場中，定投一樣會虧錢，如果沒有堅持定投，就無法發(fā)揮定投攤薄成本的優(yōu)勢，盈利就會變難?；蛘哔嶅X了，但是之賺了一點點，心滿意足地止盈。賣出后看到還在漲，高位又買回來。

第三，定投應(yīng)該怎么做？

這部分是精華的實操內(nèi)容啦，不妨點個贊再繼續(xù)看~

可以分為以下6點來講:

1.什么時候開始？2.買什么？3.買多少？4.在哪定投？5.什么時候賣？6.怎么賣?

一，什么時候開始定投？

定投是一種投資方法，還是要依靠股市上漲才能夠賺錢。長期看現(xiàn)在的A股貴嗎，未來股市還會漲嗎？

第一：在歷史上，3200點是貴還是便宜？

1.這個是截止4月10日的估值表?？梢钥吹綔?00的絕對估值水平還不是很高，股息率2.32%比余額寶現(xiàn)在的收益率還高。中證500依然處在歷史的偏低水平，PE百分位還在13.64%。

2.再看看上證走勢圖，現(xiàn)在的點位，相比歷史到底是高是低？很明顯現(xiàn)在的點位要么是牛市初期，最慘也不過是熊市末期。橫看豎看，都不是牛市高潮，大媽都談股票的時候。如果未來有牛市，現(xiàn)在空間依然巨大。

3.從A股的牛熊周期看：

熊市最低點間隔時間最長的是6.81年，現(xiàn)在基本可以確認2440點是本輪熊市的最低點了。那么問題來了，現(xiàn)在是牛市嗎？

過去4輪牛市最高點直接的間隔分別是6.34年，1.8年，5.87年。而今天2019年3月24日，距離2015年6月15日，已經(jīng)過去了快4年了。從牛市間隔上，未來幾年內(nèi)走出牛市的概率不低。

4.最佳的買入時點當然是在2440點時，上證指數(shù)短期從2440上漲到3200點，短期是漲還是跌？

實話說那么多專業(yè)的券商研究機構(gòu)，他們的研究報告都有看漲，有看跌，還有很多棱模兩可。我們作為普通人，根本沒法預(yù)測明天是漲是跌。但是在3200點開始定投，下跌其實更好。

2018年6月14日上證指數(shù)點位3044，假設(shè)從那天起開始定投匯添富上證綜指，其平均成本與凈值走勢對比圖走勢如上圖。當2019年3月5日收盤3054點時，匯添富上證綜指凈值從期初的1.004元，變?yōu)?.036元。而基金定投的成本下降至0.9248元，輕松實現(xiàn)盈利。

5. 種一棵樹最好的時間是十年前，然后是現(xiàn)在。定投也是如此，現(xiàn)在開始定投迎接未來的牛市并不晚。

二，定投買什么？

推薦滬深300+中證500組合，兩者進行1：1均衡定投。比如定投500元滬深300就同時定投500元中證500.

為什么選擇滬深300+中證500？

滬深300：

1.滬深300指數(shù)是選取A股市值排名前300名的股票編制而成的指數(shù)。綜合反應(yīng)A股的大盤藍籌公司的價格表現(xiàn)。

2.1000億以上的公司81家，500-1000億的公司71家，300-500億的公司100家，300億以下的僅48家。大市值股票是滬深300的指數(shù)特點。

3. 截止2019年3月31日，滬深300成分股總市值36.1萬億，全A股上市公司總數(shù)3600家，總市值62.4萬億。300家成分股就占了A股一半的市值?？梢赃@么說，滬深300沒啟動的行情是稱不上牛市的。

4. 滬深300指數(shù)估值水平卻很低，截止3月底僅12.84倍，遠低于中證500的21.71倍，創(chuàng)業(yè)板的45倍。PB,ROE，股息率都非常有吸引力。

5. 所以滬深300的推薦邏輯是：如果牛市沒那么快來，滬深300凈資產(chǎn)回報率高，股息率吸引人，業(yè)績穩(wěn)健增長（復(fù)合增長率9%）。如果很快就有牛市，滬深300不可能缺席。

中證500：

中證500指數(shù)其樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)

2. 中證500指數(shù)雖然是中小市值股票，但看統(tǒng)計區(qū)間，是以100-200億區(qū)間為主。隨著現(xiàn)在新發(fā)行股票的增多，市值門檻也逐漸變高。

3.成分股業(yè)績優(yōu)異，目前中證500的成分股2012年到2017年的利潤匯總?cè)缦隆?/p>

利潤上漲最直接的體現(xiàn)，2008年底部估值PE15倍時，指數(shù)點位1500點，2019年初PE15倍時，指數(shù)點位4000點。

4. 過往2輪牛市都表現(xiàn)出極大的PE彈性

歷史上的牛市高點最高PE都是66倍左右，最高PB是5倍多，熊市到牛市完整周期，基本都會上漲2倍以上。而2019年初的估值已經(jīng)接近了2008年的極限估值。

即使現(xiàn)在，PE和PB也僅比2012年低點略高而已。PE與PB百分位依然處于偏低水平。

5.所以中證500的投資邏輯是這樣的：

成分股業(yè)績每年都有較高的增速，且目前依然處于歷史極低的估值水平。未來幾年如果迎來牛市，將會業(yè)績上升+估值提高，實現(xiàn)戴維斯雙擊。

小結(jié)：滬深300+中證500的組合，進可攻退可守，兼顧大盤+小盤，穩(wěn)健+高彈性。不管未來是下跌，震蕩或者上漲都不會是太差的選擇。

具體基金推薦：

滬深300基金推薦：163407興全300或100038富國滬深300

中證500基金推薦：161017富國中證500

滬深300選擇邏輯：

目前滬深300指數(shù)一共有94只，密密麻麻拿出來一看根本分不清好壞，我通過幾個指標來進行篩選

1. 2018年之后成立的共24只，因為運作時間過短先排除，剩下70只。

2. 基金管理規(guī)模在2億以下的共35只，因為規(guī)模過小容易受大額申購贖回影響，排除后剩下35只。

3. 剩下35只按照2017年至今的業(yè)績（截止2019.3.29）進行排序如下：

從近幾年業(yè)績上看，2017年至今興全300收益率36.17%，富國滬深300收益率34.45%，遙遙領(lǐng)先其他指數(shù)基金。

4. 從三費上看，興全300的費用率0.95%，略高于被動指數(shù)型基金的0.6%，但也比富國300和景順長城300低一點。

從業(yè)績上考慮，我推薦興全300與富國滬深300。

中證500基金選擇邏輯：

目前中證500的指數(shù)基金一共有66只，經(jīng)常有人會問投資中證500指數(shù)，應(yīng)該買哪只？

1. 2018年以后的基金共25只，成立時間過短，排除后剩41只

2. 運作規(guī)模在2億以下的共22只，排除后共19，其中162216泰達宏利500規(guī)模1.69億，但問的人太多，我加回來，共20只。

從業(yè)績上看，2017年至今，泰達宏利500與富國500都很不錯，泰達宏利盈利5.1%,富國500盈利1.65%。另外003986申萬500雖然成立較晚，但近2年的表現(xiàn)也很好。

三費上，增強型指數(shù)基金收費較貴。

其實有以上兩張圖就可以做大體的選擇了，如果只看業(yè)績，那就是選162216泰達宏利500，161017富國500，003986申萬500三選一。

如果考慮持有費率，以上3只費率都超過1%，只能選被動型指數(shù)基金，可以直接場內(nèi)買512510ETF500，159935景順500。

我推薦的是規(guī)模較大，且業(yè)績不錯的富國500

三，買多少？

不要貪多，建議按每月收支節(jié)余的一半拿來定投，剩下的一半留作備用金。一是用于應(yīng)付生活中的意外開支。二是當股市超跌時，手有余錢加大投入。

比如你一個月工資1萬，每月花銷4000，還能剩下6000元。那定投的金額可以設(shè)置為3000元。滬深300與中證500各定投1500元。剩下的錢可以留起來先做低風險理財。在股市跌的比較多的時候，拿出來抄底！

四，在哪定投？

直接在蛋卷基金上操作就可以了，定投手續(xù)費打1折，已經(jīng)是市場最低之一了。

五，什么時候賣？

1.按市場情緒止盈

巴菲特說：”在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼“。當全民炒股，同學聚會時十個有九個都在聊股票時就是牛市頂點。這種方法比較簡單，不需要學習什么金融知識，只要看周圍人的參與熱度就好了。但相對感性，強調(diào)定性判斷，不同人的交際圈子不一樣可能得到的結(jié)論也不一樣。

2. 按估值止盈

按照指數(shù)的估值水平來進行操作判斷。當估值較低時就加大投入，估值普通時就正常定投，估值較高時就減少投入到停止定投并開始贖回。

按照估值法，當估值達到歷史較高的估值區(qū)間后，就應(yīng)該開始減少定投金額和分批贖回。他的難點在于，像創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，絕對估值水平長期偏高，上一輪牛市最高到133倍PE。下一輪牛市估值不一定能夠回到這么高的估值。所以估值法比較適用于估值區(qū)間較為穩(wěn)定的指數(shù)，比如滬深300。而對中證500和創(chuàng)業(yè)板也能參考，但是完全準確的難度較大。

3. 按收益率止盈

在定投一開始就設(shè)定一個盈利目標，達到目標就進行止盈。實際定投中，很多人都是按這種方法進行止盈。根據(jù)對回撤和過山車的容忍態(tài)度止盈收益率設(shè)定有高有低。舉個例子：假設(shè)每個月定投某基金1000元，每年都會有一次定投收益10%的機會，三年會有一次收益30%的機會。

1. 如果止盈線設(shè)定在10%，一年累計定投12000，盈利1200，三年能賺3600。盈利目標設(shè)得低，達到止盈點相對容易，并且在定投的過程中，因為前面有盈利贖回，對虧損的容忍度也會上升，相對比較輕松。

2. 如果止盈線設(shè)定在30%，三年累計投入36000，30%止盈能賺10800。當盈利目標設(shè)置得比較高時，雖然實現(xiàn)的難度較大，但是一旦盈利，賺的錢也比較多。而如果目標是等牛市，追求翻倍的收益，那止盈時的收益可能會遠遠超過10%止盈的。

三種方法總結(jié)：設(shè)置較低的止盈目標，賺錢會比較容易。但等到高估的時候再賣出，才能獲得最大的收益！

怎么看高估和低估呢，一種辦法是在蛋卷基金內(nèi)刊指數(shù)估值

另一種方法是可以關(guān)注公眾號【定投從零開始】，我每天都會對指數(shù)的估值情況進行跟蹤?？次业陌l(fā)文就可以了。

六，要如何賣出呢？

當股市進入高估區(qū)，并不是說就馬上會下跌，高估之后有可能會繼續(xù)上漲到更高。因此我不推薦到了高估區(qū)就一次性賣出，更好的方法是分批退出。

假設(shè)指數(shù)漲到4500點進入高估區(qū)了，這時首先停止定投，然后把資金分成5份。未來如果每上漲200點，就賣出1份。這樣當漲到5500點時，所有的份額就全部退出了。