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1.我從一開始就是個價值投資者。我買股票時總是假設(shè)，如果我有足夠多的錢，我是否會把整個公司買下來。（買股票就是買公司） 2. 股市中大家在玩不同的游戲，但投資這個游戲其實只有一個玩法，就是“價值投資”。投機(jī)則有不同的玩法，到賭場有很多玩法，可以玩大小等等，這個錢來的當(dāng)然快，但是去得也快?。ㄖ饕槍Φ陌ǎ杭夹g(shù)分析低買高賣；宏觀分析派；做T等日內(nèi)交易；甚至包括網(wǎng)格法等各種不依賴公司基本面做決策的玩法） 3. 我自己也經(jīng)常做短線，我的樂趣有時候從短線來。我自己就有兩個賬號，一個長線賬號，一個短線賬號。短線就是好玩，賺不賺錢呢？也賺，但是這里面有什么心得嗎？也沒有。我對短線賬號的印象深刻，每年家庭的開銷都從這里面出，但是錢沒有少過，很有意思，總有這么多錢，而且交稅也是從這里面交。（價值投資的大師做短線都這么6666） 對于長線賬號，我有時都不知道它賺錢了，最長線的是我買了之后就沒動過，現(xiàn)在也沒動，5年下來大概賺了50多倍，而短線5年下來也可能有2倍。你說哪個好？我也不知道。巴菲特也做短線，他跟我的目的一樣：好玩。當(dāng)然他是自己做，他的投資公司是不做的。（段的思路是長線賬號依照價值投資，這些錢是長期不用的，所以也很少關(guān)注資金情況，不過這部分也是真正增值最快最快的。剩下的資金流動性要求更高的資金用來做短線，不過估計段做短線應(yīng)該也是以年為單位，不像國內(nèi)很多都是以天為單位，哪怕段做短線都能收獲5年2倍的收益！?。?br data-filtered="filtered"> 4.中國大環(huán)境還不能產(chǎn)生巴菲特這樣的人，關(guān)于投資的書，我覺得最重要的是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時的言論。如果你真看懂了，你就可以開始了。（真正看懂不難，但是能真正用到實際投資者或者說看透企業(yè)實在需要很長的路去走?。?br data-filtered="filtered"> 5. 如果誰覺得巴菲特已經(jīng)過時，誰在投資時就該小心了，不然過時的很快就會是自己。該講的老巴都講了，別人誰講的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。（謹(jǐn)遵價值投資典范！） 6. 我想問巴菲特：我們做股票經(jīng)常會碰到這樣的情況，有時發(fā)現(xiàn)一個好目標(biāo)，手里沒有錢；有時手里很多錢，又沒有目標(biāo)，這種情況下你是什么樣的心態(tài)？他說他只希望富一次，如果借錢，可能會變成兩次、三次富有了，然后又窮回去了。他這話的意思是要少犯錯。（總結(jié)為：1.無論怎么看好的標(biāo)的，也不能融資借錢炒股，富有三次和富有一次沒有區(qū)別，但是富有三次再變窮一次和富有一次很大區(qū)別；2.手里有很多錢，沒有目標(biāo)，就是等待！不打沒把握的仗。） 7. 中國的大環(huán)境還沒有到能夠產(chǎn)生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因為整個股市的完善需要時間，大家的心態(tài)、所受的 教育、對投資的理解，整體差異還不是很大。我在美國見過很多普通投資者，他們對價值投資的理解都非常深刻?；貒螅呐率且呀?jīng)做得很大很有名的人，聊起來都會讓我哭笑不得。比如，他會找到一些短線巴菲特，這個很搞笑，因為巴菲特意味著不能短線。我舉個例子，我回報最快的是2小時賺了50倍，去賭場賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說我這兩個小時的表現(xiàn)比巴菲特好。價值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天、10天（2007年5月）。（巴菲特著眼于至少5年、10年、20年以上，幾乎很少做短線。國內(nèi)對價值投資理解不夠深刻） 8. 好像巴菲特早就講過，對大多數(shù)投資人而言，在指數(shù)便宜的時候投資指數(shù)是最好的辦法，我同意。投指數(shù)就是投國家。（總結(jié)為：1.指數(shù)高估或者低估相對更加容易判斷，而對公司的估值的難度太大，需要了解公司的商業(yè)模式、行業(yè)和公司發(fā)展前景、財務(wù)分析、營銷情況等各方面的資訊；2.投資指數(shù)的波動性更小，對個人投資者心態(tài)的要求更低。但是個股哪怕非常值得投資的個股也會波動非常劇烈?。?br data-filtered="filtered"> 9. 不能因為已經(jīng)賺錢而賣出股票。投資就像打高爾夫，要是每一個都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個成績，而不是看某一部分。大部分人都更關(guān)注為什么你這一桿打得這么好，其實高爾夫是用全場來計算成績。我們有時候過于注重某個案子的成敗，過于緊張，往往忽略了整體的東西。（總結(jié)：1.注重長期投資注重長期業(yè)績，2.不在于某一次做到最好，追求大概率勝算） 10.我對投資的理解就是比較無風(fēng)險利息和企業(yè)利潤回報，尋找較好且自己認(rèn)為足夠安全的。（比較的基準(zhǔn)去估值！留夠足夠的安全邊際?。?br data-filtered="filtered"> 11.我個人認(rèn)為應(yīng)該多了解公司。當(dāng)然其他的東西對公司短期盈利有影響，但如果從5年、10年的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)的東西對公司的影響要比想象的小得多。（專注于公司基本面） 12.對于什么時候賣股票，我有個理解，就是無論如何賣都不要和買的成本聯(lián)系起來。該賣的理由可能有很多，唯一不該用的就是我已經(jīng)賺錢了。否則很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價錢就賣了。買的時候也一樣。買的理由可以有很多，但這只股票曾經(jīng)到過什么價格最好不要作為你買入的理由。我的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是價值，這也是我能拿住網(wǎng)易8-9年的道理（2010年3月）（買入和賣出公司股票的唯一理由就是拿市場價格和公司本身的價值來對比，而不是賺得多少或者比以往貴多少；只有對公司足夠深刻的了解才能做到長期持股不動?。?br data-filtered="filtered"> 13.投資的一般規(guī)律是：出手越多，賺的越少或賠的越多?。偨Y(jié)：1.必須看好看準(zhǔn)，不輕易出手2.一旦出手，不輕易更換，也無視短期波動和政策影響?。?br data-filtered="filtered"> 14.專門做投資是一件挺痛苦的事，因為你必須有年度目標(biāo)，然后你就不得不看市場的眼色去投機(jī)了（職業(yè)投資者面臨巨大的壓力。投資本身很多就受市場先生的影響，有更多的隨意性?。?br data-filtered="filtered"> 15.“價值投資”的原則沒什么好學(xué)的，說來說去就一句話：買股票就是買公司，買公司就是買其未來（凈）現(xiàn)金流（折現(xiàn)）。（估算公司未來收益折現(xiàn)算出當(dāng)下公司的價值） 16.好的小公司成長機(jī)會高，但對于大資金而言沒用，因為好不易找個好的小公司卻放不了多少錢進(jìn)去。我不鼓勵小額投資人投蘋果這類公司也是類似的道理。小額投資人或許更應(yīng)該耐心地從生活中發(fā)現(xiàn)還很便宜的小的好公司。 這里小的意思應(yīng)該是指市值。如果五年找到一個未來發(fā)展很好的公司，對于小額投資人來說回報應(yīng)該會比跟著市場投要好。 一般來講，小公司比大公司要容易懂一些。公司大到一定程度后容易受到非商業(yè)因素的影響，小公司則受到影響的概率要低很多。沒辦法看懂五年、十年的公司，就別碰。 （總結(jié)：小額投資人更應(yīng)該耐心地從生活中發(fā)現(xiàn)還很便宜的小的好公司：1.小公司比大公司更加容易搞懂：小公司對管理層的管理能力要求更低，而大公司除了管理能力的要求還要求制度或者企業(yè)文化層面的東西，更要會授權(quán)！2.大公司因為規(guī)模大，產(chǎn)品多，容易受到非商業(yè)因素的影響，例如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響更大，但是要判斷宏觀經(jīng)濟(jì)類似于算命，難度大了很多。3.小公司專注于某一塊業(yè)務(wù)，更容易判斷5年或10年之后的發(fā)展?fàn)顩r。） 17.從長期來看，一點點價錢的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如公司好壞來的重要。 18.貴不貴要用五年、十年的眼光看，沒辦法絕對知道市場短期到底會怎么樣?？磦€股價不需要看圖看線的，偶爾看下就可以了，?？慈菀锥桃?。我認(rèn)為老巴的“安全邊際”實際上指的是（對公司的）理解度而不是價格。從10年的角度看，買的時候比最低價貴30%其實沒什么。 好的公司和股價是否波動無關(guān)，如果沒辦法看懂五年、十年就不應(yīng)該碰，不要因為過去到過的價錢決定。（總結(jié)：1.用長期眼光站在公司經(jīng)營的角度和價值來看待當(dāng)前的股價，2.安全邊際建立在對公司的理解上，也就是對公司的正確的估值的基礎(chǔ)上，3.好公司和股價是否波動無關(guān)） 19.當(dāng)一個人需要問別人自己可不可以靠投資賺錢的時候，多半應(yīng)該是不行的。投資最重要的是要有獨立思考的能力，要能夠理性的思考。什么價錢買是個不應(yīng)該問別人的事情，如果你不知道什么價錢你愿意買，你就不應(yīng)該買。（總結(jié)：1.抄作業(yè)是有害無益的，賺錢了也許還是壞事，養(yǎng)成不獨立思考的習(xí)慣，下次繼續(xù)抄作業(yè)，總一次掉坑里。2.所有的買入賣出建立在自己對事情的分析上，A股95%的公司90%的時間是沒有買入價值的，剛開始不會慢慢來） 20.只要問就是不明智的，因為你不知道自己在干什么。觀點對不對取決于事實而不是多少人或什么人和你觀點一樣。如果因為老巴買了你就振奮的話，那你其實本來是不太明白你自己買的東西的。如果你不知道自己買的是什么的話，跟高手是跟不住的。（必須自己獨立思考，每一筆交易對自己的研究負(fù)責(zé)，建立在這個基礎(chǔ)上的總結(jié)才是有效的總結(jié)，才能進(jìn)步） 21..買了怕價格掉下來的投資最好離的遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。如果你買啥都怕掉下來就遠(yuǎn)離股市。 如果你提心吊膽就表示你不知道自己買了什么，或者叫在投機(jī)。有擔(dān)心的時候就賣了吧，沒人有什么辦法讓人能夠拿住自己不懂的公司的。 （總結(jié)：1.真正的價值投資，應(yīng)該是對標(biāo)的充滿信心，不懼怕下跌，越下跌越歡喜的；2.如果買入什么都害怕下跌，只能說明你不適合投資，因為你的心態(tài)過于敏感，不夠成熟，容易人云亦云。） 22.投機(jī)投的是零和游戲，投資投的是企業(yè)帶來的利潤。所以投資不需要那么聰明就可以了，而投機(jī)者就算很聰明早晚還是會掉坑里的。 一般來講，聰明人知道如何把事情做對，但有智慧指的是做對的事情。往回看個幾十年，你會看到很多很聰明的聰明人成就很小，原因可能在他們大概沒把聰明放在做對的事情上。 （總結(jié)：1.投機(jī)是零和游戲或負(fù)和游戲，投資是正和游戲。2.賺取企業(yè)帶來的利潤，看懂公司和行業(yè)，用公司幫你賺錢。3.聰明和智慧的區(qū)別在于一個在道，一個在術(shù)，道很強(qiáng)才能做對事，賺大錢；術(shù)很強(qiáng)可能事做對，賺小錢） 23..欲速不達(dá)指的是要做對的事情，不然可能南轅北轍?！拔觳黄啤敝傅氖前咽虑樽鰧Φ哪芰?。想想劉翔你就知道光是快也是不靠譜的。 據(jù)說在任何方面花夠一萬小時后，大多數(shù)人都能成為專家。慢慢來很重要，兩年找到一個（好股票）就非常非常好了。 （總結(jié)：1.財不入急門，慢慢搞懂慢慢來，2.賺慢錢穩(wěn)賺錢，找到確定性非常高的標(biāo)的再下重手。） 24.“小投資者”之所以很容易一直是“小投資者”最重要的原因是，他們可能會因為自己小而想賺快錢、大錢，從而鋌而走險而不追求真理。 其實這個世界上沒有投資人不想賺大錢，知道什么不可為比知道可為什么要重要得多。 （強(qiáng)調(diào)慢的重要性，慢就是快，堅持做對的事情。） 25.融資借錢是非常危險的，因為市場偶爾會非常不理性，而且時間長了，每個人都會碰上市場極端不理性的時刻。用融券的人有時候碰上一次就一夜回到解放前了。 借錢的前提是如果最壞的情況發(fā)生你也能還錢，不要有僥幸的心理，不然就不應(yīng)該借。比如你借人一萬塊，但一年的工資收入有10萬塊，則這種借款就是沒問題的。 （再次建議不要融資借錢炒股，因為會放大波動，抗風(fēng)險力太差，勝利三次也是勝利，失敗一次就徹底完蛋，還不如只是勝利一次?。?br data-filtered="filtered"> 26.投上市公司的錢就應(yīng)該是閑錢，如果自己能找到生意，那當(dāng)然應(yīng)該投自己的生意。其實投上市公司的內(nèi)在道理是一樣的，差別是不用自己費力去經(jīng)營而已，很多時候甚至還能搶到比自己更能干的人去經(jīng)營。（總結(jié)：1.用閑錢做投資，2.投資股票就是投資背后的公司生意） 27.有至少85%的人事不適合投資的，突然發(fā)現(xiàn)自己不適合也不是什么不好意思的事情，只要現(xiàn)在回頭是岸，你的不投資表現(xiàn)至少可以比85%的人好哈。（再次敬佩市場，要再這個市場里面賺大錢實在實在太難太難了?。? 賞
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