一般大宗交易的發(fā)生都是在大股東之間，最近有人問大宗交易有鎖定期嗎?其實，在大宗交易新規(guī)出來以前是沒有鎖定期的，但是新規(guī)出來以后，大宗交易有鎖定期了，下面看看詳細的介紹吧。

　　大宗交易有鎖定期嗎?

　　大宗交易新規(guī):接受方鎖定期為6個月，美股更嚴格鎖定期為一年。中國大宗交易不能超過股東持股比例3%，美股更嚴格不能超過股東持股比例1%。

　　如果大宗交易發(fā)生對象是公司持股5%以上股東，那么買賣將會根據(jù)相關法律執(zhí)行六個月的鎖定期，在鎖定期不可以交易。如果發(fā)生對象是普通投資人，那么根據(jù)交易規(guī)則執(zhí)行T+1交易原則。

　　所以這個鎖定期是針對的大股東而言的，非股東還是沒有鎖定期的。也正是因為這個條件，讓很多股東開啟了新的玩法。下面看看相關新聞。

　　脫離大股東身份、員工持股計劃接盤大宗交易，在空前嚴厲的減持政策里，總有人能找到曲徑通幽的“夾縫”。

　　“不想再做大股東”，是減持新規(guī)發(fā)布后，一些上市公司股東想到的捷徑。新規(guī)實施后，自5月31日以來，多家上市公司持股5%以上的股東計劃減持，意圖通過減持0.1%，甚至0.001%的微小差距，讓自身退出大股東行列。個別公司股東為將持股比例降至5%以下，甚至在新規(guī)公布當天“搶跑”。

　　股票減持的主要通道大宗交易，受到監(jiān)管重擊之后，新的“玩法”已經(jīng)出現(xiàn)。員工持股計劃開始充當大股東大宗交易減持的接盤方，數(shù)家公司已經(jīng)采用這一做法進行操作。但同二級市場相比，員工持股計劃介入價格折讓較大。

　　“接盤期鎖定半年，不等于大宗交易沒有空間了?！睒I(yè)內人士對第一財經(jīng)稱，大宗交易新的方式已經(jīng)出現(xiàn)，一些股東會提供保底承諾，交易商鎖定期滿后賣出，產(chǎn)生的虧損由減持股東補償。而大宗交易的價格折讓幅度，下一步估計也會有較大增加。

　　脫離大股東身份

　　減持新規(guī)發(fā)布后，急欲擺脫大股東這一“敏感”身份，持股比例5%在以上的上市公司股東，目前已經(jīng)不在少數(shù)。部分上市公司甚至在新規(guī)生效前“搶跑”，搶先退出大股東行列。

　　披露信息顯示，5月26日，恒鑫集團通過大宗交易平臺減持鑫科材料2600萬股，占鑫科材料(600255.SH)總股本的1.469%。減持前，恒鑫集團持有鑫科材料7005萬股，持股比例3.959%;同時通過一致行動人另外持有2911萬股，持股比例1.645%，合計持股比例5.604%，為持股5%以上的大股東。

　　根據(jù)此前披露的減持計劃，恒鑫集團將自公告之日起三個交易日后的六個月，減持所持的恒鑫材料全部股份。此次減持后，恒鑫集團共計持有鑫科材料7317萬股，持股比例4.135%，已經(jīng)退出大股東行列。后續(xù)如果繼采用“大宗交易+集中競價”減持，亦無須披露。

　　和恒鑫集團一樣，急于擺脫大股東身份的，還有東方園林(002310.SZ)、三六五網(wǎng)(300295.SZ)、川金諾(300505.SZ)等多家上市公司的重要股東。

　　東方園林公告顯示，5月31日，公司股東中泰創(chuàng)展(珠海橫琴)資產(chǎn)管理有限公司(下稱“中泰資管”)通知，后者因業(yè)務需要，通過大宗交易減持其持有的流通股股份3943萬股，占該公司總股本的1.47%。此前，中泰資管持股比例為6.46%，減持后持股數(shù)量為1.34億股，通過此次減持，持股比例4.99%。以0.01%的微小比例，退出大股東行列，中泰資管此舉可謂精準。

　　除了東方園林，三六五網(wǎng)、川金諾也存在類似情形。5月30日，三六五網(wǎng)收到通知，股東邢煒擬減持不超過30.03萬股、不超過公司總股本的0.1564%的股份。目前，邢煒持有三六五網(wǎng)5.1563%股份。減持后，以0.001%的差距，邢煒不再是持股5%以上的股東。

　　三六五網(wǎng)公告顯示，邢煒將通過集中競價減持。而按照減持新規(guī)要求，上市公司大股東、董監(jiān)高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前 向證券交易所報告并預先披露減持計劃，由證券交易所予以備案。

　　“持股比例低于5%，就不再是大股東，此時通過集中競價減持，減持不需要提前15天披露?！鄙虾Ｄ橙掏缎腥耸繉Φ谝回斀?jīng)表示，新規(guī)出臺后，5%以上股東都不愿意有“大股東”的身份。5%以上股東減持，對股價的壓力還是很大，計劃披露后可能引起股價下跌。但不再具有大股東身份后，股價壓力會小很多。

　　“交易規(guī)則改變后，大家都會采取對自己最有利的方式?！辟悂嗁Y本董事長羅偉冬向第一財經(jīng)分析，持股降到5%以下后，能避開監(jiān)管限制，可以靈活減持，甚至隨意減持，減持方式、時間等有更多選擇，獲利空間也會增加。

　　員工持股計劃接盤

　　“大股東、特定股東以大宗交易方式減持，受讓方在6個月內不得轉讓所受讓股份”，針對大宗交易減持的這一規(guī)定，市場一度認為，這將對大宗交易產(chǎn)生致命威脅。

　　“不僅僅是大宗交易，協(xié)議轉讓也要鎖倉六個月，沒有哪個做大宗交易的會持股六個月，現(xiàn)在這個行情，弄不好全砸自己手里了?！睆V東某大宗交易商對第一財經(jīng)稱，目前大宗交易一般都是98折左右成交，鎖倉時間太長，2%的折價，根本不足覆蓋風險。

　　然而，僅僅不到十天，大宗交易減持便有了新的應對之策。一些公司的員工持股計劃，已成為大股東減持的接盤方。

　　信立泰(002294.SZ)6月1日公告稱，控股股東信立泰藥業(yè)有限公司(下稱“香港信立泰”)，當天以大宗交易減持了1230萬股，占該公司總股本的1.18%。而此次大宗交易的購買方，是國聯(lián)信立泰1號定向資管計劃(下稱“信立泰1號”)，交易價格為28.44元/股。

　　根據(jù)此前披露，信立泰1號成立于2017年4月，為信立泰第一期員工持股計劃設立，目的是通過該資管計劃持有信立泰股票，設立時資金總額上限為6億元，單個員工認購金額不得低于10萬元，包括該公司部分董事、監(jiān)事和高級管理人員8人在內，參與者不超過260人，鎖定期為12個月。此次接盤前，該資管計劃尚未買入信立泰股票。

　　利用員工持股計劃，為大股東大宗減持的接盤，并不止信立泰一家。6月2日，大華股份也公告稱，截至6月1日，該公司設立的第三期員工持股計劃，以大宗交易方式共計買入其股票4700萬股，占其總股本的1.62%，買入均價為16.83元/股。

　　大華股份(002236.SZ)5月17日公布了上述員工持股計劃，設立時資金上限為8億元，參與人數(shù)不超過3230人，存續(xù)期24個月，持有的股票總數(shù)不包括員工在公司IPO前、二級市場自行購買的股份、通過股權激勵股份。不過，在6月1日的公告中，沒有公布員工持股計劃買入股份具體來源。

　　然而據(jù)其一季報顯示，截至3月底，大華股份持股超過4700萬股的，只有傅利泉、朱江明、吳軍、陳愛玲四名股東，但朱江明、吳軍所持股份中，分別有1.45億股、5426萬股處于限售狀態(tài)，剩余的流通股遠低于4700萬股。實際上，只有際控制人傅利泉持有2.99億股流通股。此前的5月中旬，傅利泉、陳愛玲夫妻減持時曾承諾，連續(xù)六個月內兩人合計通過減持的股份將低于總股本的5%。

　　相對于二級市場，大華股份員工持股計劃接盤的股份，有較大價格折讓。6月1日，大華股份收于19.71元，較買入價高出2.88元，買入當日即浮盈近15%。6月6日，大華股份收于20.58元，員工持股計劃已經(jīng)浮盈22%左右。

　　“員工持股計劃接盤，比外部的大宗交易商要好一些，首先是鎖定時間長，短期波動的壓力小很多?！鄙鲜鋈掏缎腥耸空f，較大的價格折讓，也有利于對員工形成激勵，同時員工持股計劃買入，也是彰顯信心，對二級市場的價格還有所拉動。

　　大宗交易保底

　　2016年以來，由于受到交易規(guī)則約束，大宗交易成為上市公司股東減持的主要通道。減持新規(guī)出臺后，大宗交易短暫遇冷。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實施后的5月31日，大宗交易數(shù)量從5月26日的74筆減少到28筆，但到了6月1日，大宗交易筆數(shù)又回升至56筆。

　　“大宗交易現(xiàn)在沒法做，很多交易商都停了，交易比以前清淡了很多?！鄙鲜鰪V東大宗交易商對第一財經(jīng)稱，六個月的鎖定期太長，提供過橋的交易商，承擔不了這樣的市場風險。如果資金是外部拆借，長期鎖倉的成本也是一個很大的壓力。

　　該交易商還稱，目前不僅是接盤方著急，減持方同樣也很著急。大量的定增股，資金來源于銀行的委外、定制產(chǎn)品，有明確使用期限，如今減持期限拉長，到期后無法向銀行兌付，面臨著流動性壓力，甚至違約風險。持有時間延長，也增加了市場波動帶來的不確定性風險。

　　但這并不說明，大宗交易已經(jīng)完全沒有操作空間。深圳某私募人士稱，一些使用了杠桿資金的股東，壓力確實很大，為了避開監(jiān)管，陸續(xù)將有一些應對減持新規(guī)的“玩法”出來。上述大宗交易商也稱，目前也在和一些上市公司股東協(xié)商，很快會有新的辦法。

　　“不可能像以前那么簡單粗暴了，新的‘玩法’已經(jīng)有了。”上述券商投行人士稱，對于交易商接盤的大宗交易減持，上市公司股東一般都會承諾保底，交易商鎖定期滿減持時，如果出現(xiàn)虧損，股東方將對虧損承擔兜底責任。

　　與此同時，大宗交易折價幅度也有所提高。據(jù)第一財經(jīng)了解，為了能快速減持，一些大宗交易的轉讓價格，已經(jīng)達到九五折，個別甚至低于九折。而在此前，大宗交易的價格不低于九八折。上述人士稱，價格對賭等方式，有可能會在大宗交易中也會出現(xiàn)。

　　關于大宗交易有鎖定期嗎?的介紹就到這里了，可以看出，雖然新規(guī)堵住了一些漏洞，但是一些股東還是想出了更多的方法來減持，證監(jiān)會肯定會繼續(xù)完善相關規(guī)定的。