所有投資股票的人都有個(gè)夢(mèng)想，就是找到Tenbagger，也就是十倍股。這個(gè)由偉大的投資家彼得林奇提出的英文詞匯，讓無數(shù)的投資者魂?duì)繅?mèng)系。

但是有人并不滿足，因此有了這本題為《如何找到100倍回報(bào)的股票》的書，一本介紹百倍股的專著。我手上拿的是18年3月的第一版第一次印刷，單從時(shí)間上來說，肯定是進(jìn)不了投資經(jīng)典的殿堂，但是無疑是一個(gè)有益的探索。

這本書起源于另一本研究百倍股的書，就是托馬斯菲爾普斯所著的《股票市場(chǎng)中的百倍回報(bào)》，研究的是1932年到1971年期間的百倍回報(bào)股。

本書的作者的把這個(gè)研究延續(xù)下來，創(chuàng)建了1962年起到2014年之間的百倍股回報(bào)數(shù)據(jù)庫，篩選的對(duì)象是市值大于5000萬美元的股票，最終得出了365只百倍股的研究成果。

君億財(cái)商為大家總結(jié)了作者提出的尋找百倍股的十個(gè)必要原則。

原則一：你必須去尋找百倍股

第一個(gè)原則感覺像廢話，但其實(shí)非常重要。因?yàn)槿绻愕哪繕?biāo)只是尋找增長百分之二三十的股票，即使你碰巧拿到一只百倍股，你也不會(huì)認(rèn)識(shí)到它的價(jià)值。

“當(dāng)你尋找最大獵物的時(shí)候，別被其它小的獵物所迷惑，”用中國的古話來說就是“將軍趕路，不追小兔。”

你只有有限的時(shí)間精力，如果你想找到百倍股，必須將你的精力更多地投入到那些真正有潛力的股票上去。

原則二：增長，增長，更高的增長

如果每年的回報(bào)率是14%，那么需要35年才能實(shí)現(xiàn)100倍的回報(bào)；

如果每年的回報(bào)率是20%，那么需要25年才能實(shí)現(xiàn)100倍的回報(bào)；

如果每年的回報(bào)率是26%，那么只需要20年就能實(shí)現(xiàn)100倍的回報(bào)。

因此你需要去了解你所投資的企業(yè)，了解這家企業(yè)最真實(shí)的業(yè)務(wù)增長，而不是每個(gè)季度披露的每股收益數(shù)據(jù)，這樣才能做出明智的判斷。

這里的增長，既包括銷售額的增長，也包括盈利的增長。另外，應(yīng)該在高凈資產(chǎn)收益率的股票中尋找百倍股，因?yàn)椤半S著時(shí)間推移，股票的投資收益和公司凈資產(chǎn)收益率將會(huì)表現(xiàn)得極為一致。”

原則三：偏好低估值倍數(shù)

如果你買入的股票市盈率為50倍，公司每年的收入是1美元，那么如果保持50倍市盈率不變的話，公司的利潤要增長100倍才可以實(shí)現(xiàn)百倍回報(bào)；

而如果你買入的市盈率是10倍的話，只要公司利潤增長30倍，市盈率從10倍提高到33倍，也就是估值增長3.3倍，利潤增長30倍，就可以實(shí)現(xiàn)百倍回報(bào)。

作者同時(shí)提醒投資者不要進(jìn)入另一個(gè)極端，把時(shí)間浪費(fèi)在尋找市盈率5倍的股票上，因?yàn)槿绻愕臈l件過于苛刻，會(huì)把大量潛在的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的棄之門外。

原則二和原則三合在一起就是作者的百倍股孿生引擎，以較低的市盈率投資一家快速增長的公司，就會(huì)獲得成就百倍股的兩個(gè)引擎。這也就是股市中經(jīng)典的“戴維斯雙擊”的模型。

原則四：護(hù)城河是必要條件

百倍股需要長期保持較高的資本回報(bào)率，因此必須擁有足夠?qū)挼淖o(hù)城河，以確保公司可以獲得高收益的屏障。

護(hù)城河可以讓公司不受競(jìng)爭對(duì)手影響，確保公司具有持久性的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，包括：

l 強(qiáng)大的品牌

l 高轉(zhuǎn)換成本

l 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

l 低成本優(yōu)勢(shì)

l 規(guī)模優(yōu)勢(shì)

擁有了以上一個(gè)或多個(gè)護(hù)城河，公司就可以長期獲取“超額利潤”，疊加利潤再投資和資本杠桿這兩個(gè)加速器，就可以讓公司長期保持較高的資本回報(bào)率。

原則五：偏好小公司

在作者研究的365只百倍股中，公司的銷售額中位數(shù)約為1.7億美元，也就是12億人民幣左右，在資本市場(chǎng)上應(yīng)該算是中小企業(yè)了。

以騰訊和阿里為例，市值均已高達(dá)2萬億人民幣以上，而中國2017年的GDP是82.7萬億，現(xiàn)在的騰訊和阿里再成為百倍股甚至十倍股的概率基本為零。而一只市值10億人民幣的公司，成長為市值1000億還是有可能的。

因此要尋找百倍股，只能從市值較小的中小企業(yè)中去篩選。

原則六：偏好業(yè)主經(jīng)營者

所謂業(yè)主經(jīng)營者，就是所有者和經(jīng)營者合二為一。投資所有者兼經(jīng)營者的公司，意味著你跟隨有利害關(guān)系的人一起下注。

作者認(rèn)為，近50多年來，許多成功的公司背后都有一個(gè)富有遠(yuǎn)見的所有者，包括沃爾瑪?shù)纳侥肺诸D，蘋果的史蒂夫喬布斯，亞馬遜的杰夫貝佐斯等。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，所有者與經(jīng)營者合一的企業(yè)，投資回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或其它任何指數(shù)。因?yàn)橄鄬?duì)于那些單純的被雇傭者，那些把自身的財(cái)富置于公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中的人會(huì)做出更好的決策。

原則七：你需要時(shí)間，咖啡罐方法可以幫你

咖啡罐組合是一個(gè)經(jīng)典的投資理論，它的概念起源于古老的西部，人們將自己的財(cái)物放在咖啡罐里，然后藏在床墊下面。

作者用這個(gè)形象的比喻告誡投資者，盡你所能找到最好的股票，然后長時(shí)間持有，最好是十幾年，甚至幾十年。

咖啡罐組合理論的真諦在于，你可以防止自我干擾，不受情緒和波動(dòng)的影響，避免在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)交易股票。

當(dāng)然，咖啡罐不必成為你投資的唯一組合，但它可以成為你的投資組合的一部分。

原則八：你需要一個(gè)真正好的過濾器

世界充滿了噪聲，尤其是跟錢和財(cái)富相關(guān)的財(cái)經(jīng)媒體。

你需要關(guān)注的不是市場(chǎng)上的各種噪音，也不是公司股價(jià)的起起伏伏，而是公司的護(hù)城河、資本回報(bào)率、真實(shí)的業(yè)務(wù)增長以及發(fā)展前景。

無論是美聯(lián)儲(chǔ)加息，還是調(diào)整股票交易印花稅，作者通過對(duì)百倍股的研究，發(fā)現(xiàn)這些都是噪音，對(duì)于你尋找百倍股是極大的干擾。

原則九：好運(yùn)的幫助

這個(gè)我覺得無需說明。

原則十：你應(yīng)該做一個(gè)不愿意賣出的人

正如菲利普費(fèi)雪在《怎樣選擇成長股》中所說，“當(dāng)購買一只股票前期應(yīng)該做的工作都已經(jīng)很好地完成，那么什么時(shí)候應(yīng)該賣掉這只股票呢？大多數(shù)時(shí)候應(yīng)該永遠(yuǎn)都不賣?！?/p>

如果把百倍回報(bào)總結(jié)為5個(gè)因素，合在一起就是SQGLP：

S——規(guī)模?。?/p>

Q——公司業(yè)務(wù)好，管理水平也高；

G——盈利增長率高；

L——Q和G具有持續(xù)性；

P——價(jià)格低，具有獲取高回報(bào)的可能。

（來源：君億財(cái)商的財(cái)富號(hào) 2018-10-30 17:53）