怎樣用價值投資的方法進行估值

竹林放歌 2019-04-18

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一、為什么要進行估值：

投資市場中最重要的問題就是如何進行估值，這是價值投資最基本的東西，不論是你買入一幅名畫還是藝術(shù)品，前提就是應(yīng)該物有所值，會給你帶來回報，否則你重金買入之后，會造成你成本的損失。而這也就是我們購買股票的理由。

價值投資最大的優(yōu)勢在于我們能知道買的股票值多少錢，而且是處在低估的時候買入的，知道這個企業(yè)會在時間的復(fù)利下給予我們極大的回報，想想茅臺和鹽湖鉀肥，我們的心里會很踏實。我在過去的幾年時間中一直從事于技術(shù)分析，因為不理解估值，我在05年買入天威保變，賺了一倍之后賣出了，現(xiàn)在看賣出之后還有十倍的漲幅，而且當(dāng)是還不敢重倉持有。這是因為技術(shù)分析是建立在對資金、人氣、經(jīng)驗、概率這樣的一些虛擬的因素上，所以說不是說技術(shù)分析不成功，而是應(yīng)該這樣說，技術(shù)分析對投資人自身的素質(zhì)要求非常高，成功的概率較小。而價值投資則相對容易些，只要投資者買入目標(biāo)正確，盡管有時候買入的價格高一點，但是由企業(yè)本身成長帶給你的回報會消耗掉絕大部分高價風(fēng)險，使你在未來一段時間內(nèi)盈利成為必然，而你只需付出時間的成本。

在以上的基礎(chǔ)上選擇好我們的標(biāo)的，然后正確估值，盡量避免高價買入企業(yè)，這樣的結(jié)果將保證我們的收益率。

二、怎樣用估值的方法選擇行業(yè)：

為什么要選擇行業(yè)，行業(yè)的好壞是決定一個企業(yè)是否能夠成為偉大企業(yè)的關(guān)鍵，比如紡織業(yè)中是無法出現(xiàn)像茅臺這樣的優(yōu)秀企業(yè)的，所以選擇企業(yè)之前一定要選擇行業(yè)。行業(yè)選擇有兩種，一種是成長性很高的行業(yè)，比如現(xiàn)在的保險業(yè)，整個行業(yè)的增長率都是遠遠大于國民經(jīng)濟的增長水平的，這樣的情況決定著整個行業(yè)的平均水平肯定會遠遠大于整個市場的平均投資回報。另外一種就是低估狀態(tài)下的周期性行業(yè)，比如近期的有色金屬行業(yè)，經(jīng)歷過前幾年的高速增長，現(xiàn)在又受到金融危機的影響，行業(yè)衰退不可避免。但是由于人們心理因素的影響導(dǎo)致行業(yè)的低估狀態(tài)，這時候安全邊際出現(xiàn)了。

選擇好行業(yè)之后，剩下的就是面對企業(yè)的選擇，而企業(yè)的選擇就是要選行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，只有這樣的企業(yè)才會是行業(yè)中的不倒翁，從而最大可能的分享到行業(yè)高速增長帶來的巨大效益。

三、怎樣用估值的方法選擇企業(yè)：

見前面的文章：如何找到最偉大的公司。

最近在閱讀《巴菲特教你讀財報》這本書，感觸頗深，現(xiàn)在將書中最精華的部分整理出來與大家分享，歡迎大家來拍磚！

投資策略：尋找具有持有競爭優(yōu)勢、能夠保持盈利持續(xù)增長的優(yōu)秀企業(yè)，在以低于價值的價格買入。

關(guān)鍵點：如何辨別一家公司是不是具有持久性的競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

如何估算這家具有持久競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀企業(yè)值多少錢。

頂級優(yōu)秀的企業(yè)的基本商業(yè)模式：

某種特別商品的賣方，比如可口可樂公司。

某種特別服務(wù)的賣方，比如富國銀行。

大眾具有持續(xù)需求的商品或者服務(wù)的賣方與低成本買方的統(tǒng)一體，如沃爾瑪。

持續(xù)性：較高的毛利率，較少的債務(wù)，無需大量的研發(fā)資金，盈利是否穩(wěn)定，持續(xù)增長。