一、3月工程機械進入銷量旺季

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月，納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品44278臺，同比增長15.7%。值得關(guān)注的是，挖掘機出口持續(xù)保持高增長，出口增速高于國內(nèi)增速。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)41884臺，同比增長14.3%；出口銷量2377臺，同比增長47.9%。產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)方面，中型挖掘機和小型挖掘機增速領(lǐng)先。2019年3月，大型挖掘機銷售5200臺，同比增長9.2%;中型挖掘機銷售11257臺，同比增長24.0%;小型挖掘機銷售25427臺，同比增長27.5%。

裝載機一季度銷量超3萬臺，同比增長2.5%。2019年3月份，納入統(tǒng)計的國內(nèi)25家主要裝載機生產(chǎn)企業(yè)合計銷售裝載機17936臺，同比去年3月份的15886臺增長12.9%；今年一季度，裝載機累計銷量達到31358臺，同比增長2.5%。3月份，裝載機出口3100臺，跟2月相比增長132.21%，創(chuàng)2017年以來月度銷量新高。一季度裝載機累計出口6080臺，同比增長3.58%。

推土機3月份銷量突破千臺，超前兩月之和。2019年3月份，國內(nèi)主要推土機制造企業(yè)合計銷售推土機1010臺，環(huán)比暴增142%，今年一季度，推土機累計銷量接近1800臺，同比下滑14.9%。3月份推土機出口179臺，僅占總銷量17.7%，同比下滑10%；今年一季度，推土機累計出口503臺，同比微降5%。

平地機3月銷量662臺，同比下滑18.07%。2019年3月份，國內(nèi)納入統(tǒng)計的10家平地機制造企業(yè)合計銷售平地機662臺，同比下滑18.07%。自2018年4月份以來，月銷量首次突破600臺大關(guān)。今年一季度，平地機銷量1226臺，同比下滑20.54%。一季度平地機出口609臺，同比下滑22.02%。其中3月份出口259臺，占當月總銷量的39.1%。

圖表：各類工程機械產(chǎn)品銷量

數(shù)據(jù)來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會、MRI整理

二、下游需求回暖持續(xù)，龍頭企業(yè)業(yè)績向好

伴隨2018年推出的基建項目進入密集施工期以及各省2019基建規(guī)劃明確、3月小松開機時間出現(xiàn)回升，3月中國地區(qū)小松工程機械月均開工小時數(shù)136.3小時/臺，同比回升6.5%，環(huán)比回升203.56%，旺季開工恢復(fù)明顯，也預(yù)示下游施工量并不悲觀。

1、基建穩(wěn)增長政策逐步落地。2019年1-2月份，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計同比增長2.50%，自2018年7月份以來，再次回到2%以上，呈現(xiàn)底部反彈之勢。我們認為，2019年3月份，隨著基建政策的逐步落地，基建投資將持續(xù)回暖，有力帶動工程機械的增長。

2.房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)意愿強烈。2019年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計額1.21萬億，同比增長11.6%，比2018年全年提高2.1個百分點。受2018年新開工同比大增的影響，2019年3月份，房地產(chǎn)施工面積同比增速有望繼續(xù)回暖，對工程機械銷量形成有效支撐。

2019年工程機械龍頭業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高：一季度龍頭業(yè)績翻倍增長。三一重工（600031）預(yù)計2019年一季報凈利潤30-33億元，同比增長100%-120%；扣非業(yè)績同比增長134%到154%。徐工機械（000425）、中聯(lián)重科（000157）也預(yù)計翻倍增長，徐工機械：預(yù)計一季報業(yè)績9.5-11.5億元，同比增長83%-121%。中聯(lián)重科：預(yù)計一季報8.5-10.5億元，同比增長126%-179%。