去年12月是道分水嶺。從國(guó)慶后至12月初，股市經(jīng)歷了兩個(gè)月左右的弱震蕩，即將面臨重大方向選擇。現(xiàn)在看來(lái)，方向是向上的無(wú)疑。但在當(dāng)時(shí)，被商譽(yù)暴雷、股權(quán)質(zhì)押面臨強(qiáng)平等問(wèn)題挖了個(gè)大坑。一晚上就能見(jiàn)到幾十家公司發(fā)布暴雷公告，實(shí)屬歷史罕見(jiàn)，市場(chǎng)情緒已跌落至崩潰邊緣，很多絕望的小散，當(dāng)時(shí)已經(jīng)看破2000點(diǎn)了。

現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，就像誰(shuí)跟市場(chǎng)開(kāi)了個(gè)玩笑，實(shí)則是市場(chǎng)“有形之手”刻意而為之的。先是暴雷問(wèn)題，上市公司發(fā)公告爭(zhēng)先恐后，不再顧及，仿佛是得到了官方默許；而后靠主流媒體大肆渲染，一樣是“責(zé)無(wú)旁貸”；最后，我們看當(dāng)時(shí)的跌勢(shì)，其實(shí)并沒(méi)有形成太大殺傷力，只不過(guò)是連跌以及跌破2440重要關(guān)口的架勢(shì)，唬住了市場(chǎng)幾乎所有的大小參與者們。

世上本無(wú)太多巧合。這時(shí)，國(guó)慶前精準(zhǔn)出逃的某隊(duì)資金再次回歸，完美抄底。更絕的是，從1月4日見(jiàn)底2440點(diǎn)至1月31日，市場(chǎng)完成第一階段漲幅，恰巧在開(kāi)啟第二波暴力拉升前一周周末，管理層最高官員突然迎來(lái)?yè)Q屆，市場(chǎng)上一片歡呼與宣泄的情緒，再次將做多市場(chǎng)的熱情點(diǎn)燃。直至2月25日，市場(chǎng)突爆萬(wàn)億元天量成交，再度為市場(chǎng)提升了人氣……

經(jīng)驗(yàn)足夠的投資人會(huì)發(fā)現(xiàn)，2440點(diǎn)時(shí)的市場(chǎng)不太可能發(fā)生較大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一是因?yàn)楸├资录O有可能是騙籌的做法，盡在主力掌控之中；二是由某隊(duì)充當(dāng)著助推器的角色，完成且一直繼續(xù)著推高市場(chǎng)的任務(wù)，促使上市公司大股東盡快解除質(zhì)押，改善公司現(xiàn)金流，最快消化風(fēng)險(xiǎn)因素。

還有至關(guān)重要的一點(diǎn)是，我們將權(quán)重股藍(lán)籌股白馬股統(tǒng)稱(chēng)為價(jià)值股，價(jià)值股在國(guó)慶后的一輪大跌中，同樣是在一片類(lèi)似“行業(yè)天花板”的利空消息中，在創(chuàng)業(yè)板月線七連陰的恐慌下，提前于滬指兩個(gè)月觸底回升了。有了價(jià)值股的力挺，市場(chǎng)等于被封鎖住了下跌空間，剩下順?biāo)浦凼降纳蠞q，便由某隊(duì)、外資、偽外資和無(wú)數(shù)大小游資交替完成。

市場(chǎng)上漲的實(shí)質(zhì)，是解除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。于是乘上全球股市大漲的順風(fēng)車(chē)，在技術(shù)上存在強(qiáng)烈季度性反彈的需求下，反而是垃圾股中的暴雷股，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)“烽火戲諸侯”，紛紛連板翻倍，從'毒瘤'搖身變成了市場(chǎng)的“新寵”。價(jià)值股在反彈中卻被資金拋棄，這既符合反彈行情的核心，又是市場(chǎng)一鼓作氣反彈的安全墊。價(jià)值股進(jìn)可攻，退可守，只要價(jià)值股握在主力手中，某隊(duì)完全可以做到不達(dá)解除風(fēng)險(xiǎn)目的不罷休，順便把市場(chǎng)差價(jià)賺足了。

A股市場(chǎng)皆知是零和博弈。請(qǐng)?jiān)囅胍幌?，?440點(diǎn)反彈至今，無(wú)數(shù)小散戶在涌入，大股東在“攜款”出逃，大股東們是大撈了一把跑掉的，某隊(duì)必定也會(huì)賺足利差，還有一小部分投資人和機(jī)構(gòu)也能賺得盆滿缽滿。那么上市公司的資金窟窿，還有那么多被賺走的錢(qián)，都要靠誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？答案是顯而易見(jiàn)的。

市場(chǎng)在反彈上了3000點(diǎn)之后，始終在多空之間打游擊戰(zhàn)，量能跟去年相比保持著較高的水平，但跟二月底三月初比起來(lái)，又似乎有所停滯。不過(guò)我們可以肯定的是，3300至3500點(diǎn)一線，是近兩年來(lái)的一個(gè)重壓區(qū)，也是2015年股z的“大后方”，指數(shù)想要直接突破是不太現(xiàn)實(shí)的。但是隨著震蕩的延續(xù)，特別是價(jià)值股再度崛起，逼著讓散戶在不斷換手后。抬高手中籌碼的成本。我們可以很輕易就想到，越往后某隊(duì)成本會(huì)越低，散戶的總體成本就越高，這便意味著散戶越來(lái)越處于危險(xiǎn)的境地，輕易就會(huì)被主力魚(yú)肉。

解除一場(chǎng)危機(jī)的良藥，總是會(huì)成為下一場(chǎng)危機(jī)的導(dǎo)火索。垃圾股眼下已經(jīng)十分昂貴了，價(jià)值股們也都不再便宜。我們卻即將面臨注冊(cè)制、科創(chuàng)板所帶來(lái)的巨大沖擊。垃圾股最終的結(jié)果只能是一地雞毛，但是人們永遠(yuǎn)只會(huì)看到眼前的一點(diǎn)蠅頭小利，而對(duì)未來(lái)蘊(yùn)藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)。再往大了說(shuō)，每一個(gè)大國(guó)的崛起，必然是在一場(chǎng)惡戰(zhàn)中戰(zhàn)勝霸主，然后才脫穎而出的。在重大的人生機(jī)遇到來(lái)之前，我們首先要考慮的是如何挺過(guò)黎明前的黑暗，保證自己能夠帶著真金白銀活下來(lái)。

很多人強(qiáng)調(diào)郭嘉意志，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)之于國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的地位晉升，甚至不惜將“賭國(guó)運(yùn)”的說(shuō)辭凌駕于個(gè)人的財(cái)富與操作之上。但我們不得不承認(rèn)，郭嘉意志始終存在，資本市場(chǎng)作為國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的類(lèi)似說(shuō)法，也已從2004年的國(guó)九條就盛行于今，但市場(chǎng)仍是這個(gè)市場(chǎng)，需要改變的是市場(chǎng)核心本質(zhì)，除此之外的一切說(shuō)辭，都是嘴炮。

郭嘉確實(shí)是掏了真金白銀拯救市場(chǎng)的，但市場(chǎng)至今仍未取得實(shí)質(zhì)性改變。那么某隊(duì)在面臨市場(chǎng)重壓之下，是逆勢(shì)造牛，將自己置于險(xiǎn)境而讓股民重生，還是等市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的解除任務(wù)一完成，就賺錢(qián)抽身來(lái)的靠譜呢？某隊(duì)本來(lái)就不是以盈利為第一目的的，它長(zhǎng)期的操作手法我們已經(jīng)有目共睹。

還有很多投資人將目光鎖定在科創(chuàng)板的橫空出世上。其實(shí)科創(chuàng)板的推出并非難點(diǎn)，難在如何將科創(chuàng)板維護(hù)好，不至于步新三板的后塵，才是重中之重！換句話說(shuō)，管理層一定不希望科創(chuàng)板有一個(gè)太高的起點(diǎn)，否則一堆股票一上市就成了含著金鑰匙出生的紈绔子弟，日后管起來(lái)難免頭大。反之，如有一個(gè)低調(diào)的起點(diǎn)，步步為營(yíng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，看起來(lái)便會(huì)實(shí)在很多。

即便我們從中小板和創(chuàng)業(yè)板的出世周期上來(lái)分析，得出的結(jié)論也與上述觀點(diǎn)不謀而合。中小板第一股新和成（002001）于2004.06.25日周五上市，滬指已于52天前見(jiàn)頂1783點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板第一股特銳德（300001）于2009.10.28日周五開(kāi)板，滬指已于前55天見(jiàn)頂3478點(diǎn)。從以上數(shù)據(jù)可以看出，中小板和創(chuàng)業(yè)板都不是在牛市初期誕生的。它們橫空出世后，市場(chǎng)都需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的緩和周期。

本人一再重申，下一輪牛市必定登上萬(wàn)點(diǎn)，但目前來(lái)看關(guān)于牛市的價(jià)量時(shí)空，不僅一個(gè)沒(méi)到，而且市場(chǎng)隨時(shí)面臨著價(jià)與時(shí)空的本位回歸風(fēng)險(xiǎn)，也即市場(chǎng)追本溯源，產(chǎn)生出清效應(yīng)，最終有一段泥沙俱下行情，將垃圾股徹底打回原形。

“價(jià)”已經(jīng)不用多說(shuō)了，我們先說(shuō)“時(shí)”，2007和2015年牛市，市場(chǎng)均震蕩調(diào)整了四年左右的時(shí)間，才得以初見(jiàn)“牛犢”。特別是2015年的杠桿牛，為市場(chǎng)帶來(lái)了無(wú)窮的災(zāi)害?？芍^是每一輪牛市，都能為市場(chǎng)解決當(dāng)下最至關(guān)重要的國(guó)家層面的難題，但同時(shí)又會(huì)有市場(chǎng)埋下新的隱患。所以在市場(chǎng)本質(zhì)仍未出現(xiàn)重大改變之前，根本市場(chǎng)積累的負(fù)面效應(yīng)，本來(lái)牛市的震蕩調(diào)整期應(yīng)該要超過(guò)四年時(shí)間才對(duì)。從2015年6月見(jiàn)頂5178點(diǎn)至今年1月見(jiàn)底2440點(diǎn)，也才三年半之久。表現(xiàn)在技術(shù)圖形上，反饋出來(lái)的就是季度性超跌反彈形態(tài)而已。

關(guān)于“量”，從2007年至今，我們以滬市為例，針對(duì)每一輪行情的底和頂，在關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，日成交大致都保持著“300億——1000億——3000億——10000億——30000億 ”的退二進(jìn)三的遞進(jìn)關(guān)系。也就是說(shuō)滬市在今后長(zhǎng)期會(huì)保持住3000億左右的日成交額，這是由于前期IPO超發(fā)及指數(shù)上漲的雙重疊加效應(yīng)所導(dǎo)致的，最終讓下一輪牛市頂點(diǎn)的日成交達(dá)到30000億以上！所以太多目前在天量成交上做牛市文章的，大都是沒(méi)有研究清楚市場(chǎng)的本質(zhì)。

最后說(shuō)“價(jià)”，當(dāng)市場(chǎng)在3200點(diǎn)一線，如果主力硬往上拉，首先是基本面技術(shù)面不支持，其次籌碼也不夠牢固。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合上述所講到的，股指越是走的高，下一場(chǎng)危機(jī)就越是不可避免。因?yàn)槟敲炊嗷久娌蛔阋灾喂蓛r(jià)的垃圾股最終將被市場(chǎng)邊緣化，下跌起來(lái)就會(huì)再次將市場(chǎng)逼入險(xiǎn)境，從而將主力自身帶入陰溝里，乃至翻船。

反之，主力在解除危機(jī)后獲利出局，將大股東出逃的籌碼及自身的籌碼都甩給新老股民，由于股民閑散資金的特性，資金也都分散、均衡，所以即便股指再次下跌，市場(chǎng)也不怕再次陷入同樣的危機(jī)。一方面，主力將再次擇機(jī)而入的主動(dòng)權(quán)牢牢攥在手中；另一方面，市場(chǎng)將面臨長(zhǎng)期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，這是不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移的，因?yàn)橄碌厔?shì)會(huì)比上漲趨勢(shì)更加兇猛，賺錢(qián)的主力和投資人都跑路了，再轉(zhuǎn)身回來(lái)就是填坑。逆勢(shì)而為，這是連某隊(duì)都要慎重考慮的，否則gz就不會(huì)存在了。

已經(jīng)經(jīng)過(guò)了兩個(gè)月的充足震蕩，市場(chǎng)再次強(qiáng)化了3000點(diǎn)以上的“高壓區(qū)”，而股指一旦回落至3000點(diǎn)以下，就將面臨高壓區(qū)及主力資金空心化所帶來(lái)的雙重壓力。個(gè)人投資者必是樹(shù)倒猢猻散，市場(chǎng)在資金被各路主力、科創(chuàng)板、新的IPO、一級(jí)市場(chǎng)、聰明的投資者嚴(yán)重抽血的情況下，只能棄車(chē)保帥，任由市場(chǎng)自己調(diào)整落地了。

被嚴(yán)重抽血的“空心”市場(chǎng)，又是從重壓區(qū)上砸下來(lái)，按照市場(chǎng)慣性及運(yùn)動(dòng)學(xué)原理，必然會(huì)跌破2440點(diǎn)，從而造就新的低點(diǎn)。這還是不考慮經(jīng)濟(jì)面走壞情況下的，市場(chǎng)最優(yōu)選擇。主力在下跌前期，是根本抵擋不住也是完全沒(méi)有必要飛蛾撲火的。趨勢(shì)的力量是成也蕭何敗也蕭何，真等到那時(shí)候，至于市場(chǎng)在泥沙俱下行情的一片恐慌之中，能否堅(jiān)守住2000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，這才是真正關(guān)系到最新管理層管理智慧的終極考驗(yàn)！