最近，有資深同行和掌柜探討一個問題，究竟要做中醫(yī)還是要做口腔或醫(yī)美？這背后其實(shí)隱含著一個更為本質(zhì)的投資抉擇問題：當(dāng)下做民營醫(yī)療，估值優(yōu)先還是安全優(yōu)先？

在談具體做什么專科前，先看下政策或者說決策層究竟給我們民營醫(yī)療指明了哪些投資方向。

2月19日，國家發(fā)改委等18部門聯(lián)合印發(fā)《加大力度推動社會領(lǐng)域公共服務(wù)補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)提質(zhì)量促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的行動方案》。除了老調(diào)重彈支持社會力量舉辦、運(yùn)營高水平全科診所外，更再次明確支持社會力量深入眼科、骨科、口腔、婦產(chǎn)、兒科、腫瘤、精神、醫(yī)美等?？埔约爸嗅t(yī)、康復(fù)、護(hù)理、體檢等領(lǐng)域。

很多醫(yī)療媒體為了奪人眼球而喜大普奔，給不明就里的人營造了一種假象，誤以為是政策紅利才造就了這些?？坪皖I(lǐng)域的快速發(fā)展。

掌柜認(rèn)為，這是本末倒置的“自嗨”，恰恰是市場的“水”和“火”，把生米煮成了熟飯，政策只是做了個順手人情或名分追認(rèn)而已。

早前，政策層面已分兩批共認(rèn)定了10類第三方獨(dú)立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，合并同類項(xiàng)后，除了被點(diǎn)名的12類專科領(lǐng)域，還有醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室、病理診斷中心、醫(yī)學(xué)影像中心、血液透析中心、安寧療護(hù)中心、消毒供應(yīng)中心6類機(jī)構(gòu)。這體現(xiàn)了決策層在社會辦醫(yī)上的國家意志。

掌柜認(rèn)為，這18類?？坪皖I(lǐng)域，國家明確放開且鼓勵和支持社會力量參與，在結(jié)構(gòu)上，社會辦醫(yī)可占重要比重，甚至占據(jù)主流地位也行。未被點(diǎn)到名的其它專科和領(lǐng)域，社會辦醫(yī)也不是不能參與，但不可能占主導(dǎo)地位，人家那是留給公立醫(yī)院親生子玩的。

這18類?？坪皖I(lǐng)域中，剔除后勤保障性質(zhì)的消毒供應(yīng)外，大致可分為兩大類，估值型和安全型。其中，眼科、骨科、口腔、婦產(chǎn)、兒科、腫瘤、精神、醫(yī)美、體檢、檢驗(yàn)、影像、病理等?？坪皖I(lǐng)域顯然偏估值型，而中醫(yī)、康復(fù)、護(hù)理、血透、安寧療護(hù)則偏安全型。

就同規(guī)模的合規(guī)利潤水平而言，估值型?？频腜E一般要比安全型?？聘咭恍?。原因主要有二：一是估值型?？葡啾劝踩蛯？茊蝺r(jià)更高且理論上利潤空間更大；二是估值型?？圃谫Y本市場上大多已有對標(biāo)。

從當(dāng)下醫(yī)療投資總體環(huán)境上看，應(yīng)優(yōu)先選擇偏安全型的?？祁I(lǐng)域投資，如中醫(yī)、康復(fù)、護(hù)理、血透和安寧療護(hù)等。若僅從掌柜投資建議上看，優(yōu)先考慮做中醫(yī)、康復(fù)和護(hù)理。對于多數(shù)醫(yī)療投資運(yùn)營者而言，只有活著才有未來和估值，死了就只有尸體和故事。

血透和安寧療護(hù)也是剛需，且均是極度剛性的剛需。血透是不做就會沒命，在投資圈中也曾火過一陣。安寧療護(hù)則屬于臨終關(guān)懷，至今難入投資者法眼。二者在運(yùn)營上均無多少挑戰(zhàn)性和技術(shù)含量，不符合掌柜個人偏好。

現(xiàn)在，回到探討的主題，究竟要做中醫(yī)還是做口腔或醫(yī)美呢？以掌柜熟悉的上海為例。在魔都，開辦一家500平米以上的中醫(yī)門診部，倘若成本控制較好（如房租性價(jià)比合理，人員按最低要求配，或未納入醫(yī)保前，不做檢驗(yàn)設(shè)備投入，僅做純中醫(yī)），300萬就有可能開業(yè)，等醫(yī)保準(zhǔn)入后再根據(jù)情況做追加投入。圈內(nèi)人都知道，中醫(yī)門診部一旦接上醫(yī)保，其生存問題基本就解決了，想做死也沒那么容易。何況，接的還是魔都大醫(yī)保。

而在同一區(qū)域內(nèi)，開辦一家500平米以上的口腔或醫(yī)美門診部，600萬打底才有可能開業(yè)，后續(xù)投入還得緊跟，沒個800-1000萬的投入總預(yù)算，很難持續(xù)運(yùn)營下去。特別是2019年，做口腔和醫(yī)美，猶如殺入紅海，沒點(diǎn)看家本領(lǐng)或核心競爭力，根本玩不轉(zhuǎn)，光房租和人力成本就足以耗死投資者。

對個體投資者而言，選擇做估值型還是安全型專科？要綜合考量區(qū)域市場、運(yùn)營能力、醫(yī)保政策、資金儲備和團(tuán)隊(duì)耐性等。但有一條是確定的，若沒有靠譜的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)和專家團(tuán)隊(duì)，千萬別去碰估值型專科。如果實(shí)在錢多沒處花又很想投醫(yī)療，建議優(yōu)先拿安全型?？圃囋囁?。畢竟，要跨界，學(xué)費(fèi)總是要交的嘛。只是，學(xué)費(fèi)別一下子交太多。

掌柜的本意是，如果沒有靠譜的團(tuán)隊(duì)，連安全型專科都不要投，這種投資邏輯不僅適用于醫(yī)療服務(wù)業(yè)，而且適用于新時代下的任何一個實(shí)體行業(yè)。這年頭，誰家里還能有敗不完的大金礦咋地？！