【本周核心觀點(diǎn)】：

PMI 重回榮枯線上方，通用設(shè)備行業(yè)有望回暖

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)， 3 月份中國(guó)官方制造業(yè) PMI為 50.5%，較 2 月份數(shù)據(jù)上升 1.3 個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)分別為 52.7%、 51.6%、50.2%，位于榮枯線以上， 其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均創(chuàng) 6 個(gè)月以來(lái)的新高。 3 月份 PMI 回升幅度較大，表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，印證了信貸資金投放以及基建項(xiàng)目投資加大等政策初見(jiàn)成效。制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間有望帶動(dòng)注塑機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等通用設(shè)備行業(yè)的回暖。

重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，地方債擴(kuò)容助力基建投資

近期，多地重大項(xiàng)目集中開(kāi)工， 僅福建、陜西、四川等地集中上馬的項(xiàng)目總投資規(guī)模就超過(guò)萬(wàn)億規(guī)模。軌道交通方面，截至 2018 年底，共有 63 個(gè)城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批，在實(shí)施的建設(shè)規(guī)劃線路總長(zhǎng)達(dá) 7611 公里，長(zhǎng)三角、珠三角、皖北等城際鐵路網(wǎng)也在加快布局。從2019 年前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，基建投資較 2018 年上行0.5 個(gè)百分點(diǎn)至 4.3%， 在各地重大項(xiàng)目快速推進(jìn)的背景下，基建投資加速勢(shì)頭有望延續(xù)。資金方面，截至 4 月3 日，全國(guó)各地共發(fā)行地方政府債券 14226.52 億元，其中， 1-3 月發(fā)行額分別為 4179.66 億元、 3641.72 億元、6245.13 億元。相較 2017 年、 2018 年，今年一季度發(fā)行地方債規(guī)模有所擴(kuò)大。 3 月發(fā)行的新增專(zhuān)項(xiàng)債中，土地儲(chǔ)備和棚戶區(qū)改造專(zhuān)項(xiàng)債占比降低，地方債用于基建占比或有提升。地方債的擴(kuò)容為基建項(xiàng)目提供充足的“彈藥”。

【投資建議】：

3 月份制造業(yè) PMI 重回榮枯線，表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，建議關(guān)注塑機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等通用設(shè)備行業(yè)。基建投資加速勢(shì)頭有望延續(xù)，建議關(guān)注工程機(jī)械、軌交設(shè)備等行業(yè)。

【投資要點(diǎn)】：

上周（ 2019.4.1-2019.4.4）申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為5.18%，同期滬深 300 指數(shù)漲幅為 4.90%，機(jī)械行業(yè)相對(duì)滬深300 指數(shù)跑贏 0.27 個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn) 28 個(gè)一級(jí)行業(yè)中，全部行業(yè)均上漲，其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅排名第 17 位，總體表現(xiàn)位于中下游。

個(gè)股方面， 上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅靠前的個(gè)股有：精準(zhǔn)信息（ 46.48%） 、厚普股份（ 32.13%） 、三超新材（ 25.93%） 、漢威科技（ 23.24%） 、田中精機(jī)（ 23.15%） 等；個(gè)股跌幅靠前的有：杭齒前進(jìn)（ -7.43%） 、 *ST 天馬（ -6.97%） 、冀東裝備（ -4.53%） 、必創(chuàng)科技（ -4.12%） 、金輪股份（ -3.66%） 等。

板塊估值： 估值方面， 2019 年 3 月 8 日申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊整體 PETTM 為 32.21 倍，估值水平處于 25.56%分位。在子行業(yè)中，磨具磨料、樓宇設(shè)備及制冷空調(diào)設(shè)備板塊估值水平處于較高分位；印刷包裝機(jī)械、金屬制品Ⅲ及機(jī)床工具板塊的估值水平趨近于最低分位。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】：

經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)，基建投資增速不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。