在過(guò)去一年里，從產(chǎn)品到平臺(tái)，余額寶完成了一場(chǎng)對(duì)自我的超越。

作為爆款基金產(chǎn)品的余額寶淡出了舞臺(tái)中央，取而代之的是作為貨幣基金開(kāi)放平臺(tái)的余額寶。

經(jīng)此一變，余額寶鞏固了其作為國(guó)民理財(cái)品牌的市場(chǎng)地位，并驅(qū)動(dòng)螞蟻財(cái)富快速成長(zhǎng)。

平臺(tái)化的余額寶，還成就了一大批基金公司的增長(zhǎng)奇跡。在接入余額寶之后，這些公司的貨幣基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了數(shù)十倍、數(shù)百倍的增長(zhǎng)。

再造余額寶的大獲成功，是支付寶流量紅利及開(kāi)放紅利持續(xù)釋放的必然結(jié)果。

目前，支付寶及其合作伙伴全球活躍用戶(hù)數(shù)超過(guò)10億，是全球最大的非社交類(lèi)App，也是國(guó)內(nèi)第二大App。

作為超級(jí)入口的支付寶，成為螞蟻金服1500億美金估值的有力支撐。

余額寶以退為進(jìn)

誕生于2013年夏天的余額寶，被視為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融元年的標(biāo)志。

在余額寶問(wèn)世的前五年里，它從成立之初僅僅2億元的規(guī)模，一路飆漲到2017年末的1.58萬(wàn)億元。

從前名不經(jīng)傳、行業(yè)墊底的天弘基金，一躍成為基金行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

與此同時(shí)，余額寶帶動(dòng)了一大批寶類(lèi)產(chǎn)品的興起，貨幣基金規(guī)模因此不斷攀升，從2012年末的5700億元增至2017年末的67357億元。

這很難不引起監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，貨幣基金監(jiān)管的加強(qiáng)隨之而來(lái)。

2017年，余額寶先后多次對(duì)用戶(hù)單日申購(gòu)額度以及持有額度進(jìn)行下調(diào)，個(gè)人交易賬戶(hù)每日申購(gòu)總額降至2萬(wàn)元，持有額度上限則降至10萬(wàn)元。

進(jìn)入2018年初，余額寶又進(jìn)入“限量發(fā)售”階段，并停止支付寶賬戶(hù)余額的自動(dòng)轉(zhuǎn)入。限額、限購(gòu)、搶購(gòu)，讓很多用戶(hù)倍感受傷。

優(yōu)秀的用戶(hù)體驗(yàn)一直是余額寶引以為傲之處。當(dāng)用戶(hù)體驗(yàn)屢遭傷害，無(wú)異于余額寶的至暗時(shí)刻。

除了余額寶，在強(qiáng)監(jiān)管之下，螞蟻金服旗下的花唄、借唄均面臨類(lèi)似的處境。

歷史上，從阿里巴巴到螞蟻金服，每一次外部因素的倒逼，都加快了他們的改革，而不是倒退。

這一次也不例外。螞蟻金服走向了全面的開(kāi)放。更確切地說(shuō)，這一步被大大提前了。

沒(méi)有什么比余額寶的開(kāi)放更能彰顯誠(chéng)意和決心了。去年5月4日，余額寶宣布升級(jí)，新接入博時(shí)、中歐基金公司旗下兩只貨幣基金產(chǎn)品。

自此，余額寶從單一的天弘余額寶基金升級(jí)為開(kāi)放的貨幣基金平臺(tái)。天弘余額寶的收縮，為余額寶平臺(tái)換取了廣闊的生機(jī)。

幾乎在同一時(shí)間，借唄、花唄亦走上了這條開(kāi)放升級(jí)之路。

開(kāi)放紅利大爆發(fā)

開(kāi)放之事，知易行難。

從單一產(chǎn)品到開(kāi)放平臺(tái)，余額寶的神話(huà)還能繼續(xù)嗎？

對(duì)余額寶而言，開(kāi)放的代價(jià)是自營(yíng)產(chǎn)品的收縮與短期利益的讓渡，如果不能換來(lái)足夠的開(kāi)放紅利，就是得不償失。

盡管在升級(jí)為開(kāi)放平臺(tái)之后，曾經(jīng)的限額、限購(gòu)問(wèn)題得到了解決，但從2018年7月1日開(kāi)始的快速贖回限額規(guī)定，令互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的流動(dòng)性大打折扣。

更何況，在貨幣基金收益普遍跌破3%之后，這類(lèi)產(chǎn)品的吸引力還剩幾何？

后來(lái)的事實(shí)證明，用戶(hù)的成長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，他們接受了收益下滑與流動(dòng)性下降的局面，并保持了對(duì)余額寶的信賴(lài)。

來(lái)自支付寶的流量支持同樣超預(yù)期。在中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)紅利趨于殆盡的背景下，通過(guò)強(qiáng)有力的用戶(hù)下沉與全球化戰(zhàn)略，支付寶的用戶(hù)數(shù)保持了強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，從而為余額寶的增長(zhǎng)提供了源源不斷的動(dòng)力。

據(jù)天弘余額寶貨幣基金2018年年報(bào)顯示，在經(jīng)歷一系列主動(dòng)調(diào)控之后，截至2018年底，天弘余額寶的規(guī)模穩(wěn)步回落至1.13萬(wàn)億，但用戶(hù)數(shù)依然呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持有人戶(hù)數(shù)達(dá)到5.88億，較2017年新增客戶(hù)1.14億戶(hù)，增幅為24%。

5.88億持有人是個(gè)什么概念？相當(dāng)于每3個(gè)中國(guó)人中就有一個(gè)余額寶客戶(hù)。當(dāng)然，還是全世界客戶(hù)數(shù)最多的基金。

在天弘余額寶主動(dòng)收縮的同時(shí)，支付寶的流量紅利及開(kāi)放紅利持續(xù)釋放，余額寶平臺(tái)得以復(fù)制一個(gè)又一個(gè)爆款產(chǎn)品。

從最近公布的貨幣基金年報(bào)來(lái)看，2018年接入余額寶的13只貨幣基金產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，這13只貨基累計(jì)戶(hù)數(shù)達(dá)到1.13億戶(hù)，較2018年上半年末的0.48億戶(hù)，增加了0.65億戶(hù)，環(huán)比上漲135.42%。

去年上半年接入余額寶的景順長(zhǎng)城景益貨幣A、國(guó)泰利是寶貨幣A、博時(shí)現(xiàn)金收益貨幣A、中歐滾錢(qián)寶貨幣A，分別在2018年末實(shí)現(xiàn)同比559倍、149倍、76倍以及57倍的戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)。

在規(guī)模上，增速最快的是華安日日鑫貨幣A。2018年5月20日，該產(chǎn)品正式宣布接入余額寶，在隨后的7個(gè)多月時(shí)間里，其規(guī)模從3.25億份飆漲至1362.21億份，增幅高達(dá)418.14倍。

還有景順長(zhǎng)城景益貨幣A，在2018年6月14日接入后，其在十余個(gè)交易日中規(guī)模迅猛增長(zhǎng)，自一季度末的3.42億份增至二季度末的232.5億份，增幅達(dá)93.59倍；至四季度末規(guī)模達(dá)到743.15億份，較接入前累計(jì)增長(zhǎng)216.29倍。

到目前為止，余額寶總共接入了博時(shí)基金、中歐基金等20家基金公司的貨幣基金產(chǎn)品，這一數(shù)字還在不斷上升。

進(jìn)擊的螞蟻財(cái)富

不只是余額寶平臺(tái)，整個(gè)螞蟻財(cái)富都在2018年實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)。

我們從螞蟻（杭州）基金銷(xiāo)售有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“螞蟻基金”）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得以窺探。

據(jù)螞蟻基金的股東之一恒生電子披露的2018年年報(bào)，螞蟻基金2018年?duì)I收超14億元，同比上年增長(zhǎng)88.2%。

在2016年和2017年，螞蟻基金的營(yíng)業(yè)收入分別為2.7億元和7.46億元。

同時(shí)，東方財(cái)富近三年的年報(bào)顯示，以旗下天天基金為主的金融電商服務(wù)2016年至2018年的營(yíng)收分別為8.71億元、8.44億元、10.65億元。

這意味著，螞蟻基金在2018年終于實(shí)現(xiàn)了對(duì)老牌基金銷(xiāo)售巨頭天天基金的全面超越。

去年全年，天天基金10.65億元營(yíng)收對(duì)應(yīng)5251.61億元的基金銷(xiāo)售額，也就是大概0.2%的綜合費(fèi)率，據(jù)此粗略估算，螞蟻基金在2018年的基金銷(xiāo)售額很可能在7000億元左右。

這相當(dāng)于工商銀行和招商銀行在2018年的基金代銷(xiāo)規(guī)模，也是中國(guó)金融行業(yè)的頂級(jí)水平。

表面上，這是支付寶作為超級(jí)流量平臺(tái)的勝利，更深層次地，這是新一代AI主導(dǎo)的財(cái)富管理開(kāi)放平臺(tái)對(duì)傳統(tǒng)理財(cái)超市的勝利。

早在2017年6月，螞蟻金服在北京舉行螞蟻財(cái)富開(kāi)放平臺(tái)大會(huì)，正式對(duì)外推出財(cái)富號(hào)，并首度宣布向金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放最新的AI技術(shù)。

從那時(shí)候起，螞蟻財(cái)富試圖超越傳統(tǒng)的代銷(xiāo)模式，它的目標(biāo)不再是一個(gè)理財(cái)銷(xiāo)售平臺(tái)，而是一個(gè)財(cái)富管理開(kāi)放平臺(tái)。

螞蟻財(cái)富所做的，乃是借助科技的力量，搭建開(kāi)放平臺(tái)，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)并賦能其自運(yùn)營(yíng)，共同向用戶(hù)提供服務(wù)。

正是在這個(gè)意義上，天天基金對(duì)抗的并非是螞蟻基金，而是螞蟻基金及其身邊的一大批基金公司合作伙伴。

顯然，這是一場(chǎng)降維打擊。結(jié)局早已注定。

套用這兩年的一句流行語(yǔ)：或許天天基金沒(méi)有做錯(cuò)什么，只是敗給了時(shí)代。

螞蟻的進(jìn)化邏輯

如果將作為單一產(chǎn)品的余額寶，視為其1.0階段，將開(kāi)放平臺(tái)的余額寶，視為其2.0階段。

在1.0階段，余額寶的最大貢獻(xiàn)是喚醒了數(shù)億中國(guó)人的理財(cái)意識(shí)，激活了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)，所有從業(yè)者均因此間接受益。

在2.0階段，余額寶是一種標(biāo)準(zhǔn)和模式，通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)將創(chuàng)新紅利直接惠及基金行業(yè)，牽手帶動(dòng)越來(lái)越多基金公司的成長(zhǎng)。

從以一己之力撬開(kāi)市場(chǎng)并一騎絕塵，到聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)共同深耕市場(chǎng)，余額寶及螞蟻財(cái)富完成了自己的升級(jí)。

這亦是螞蟻金服與支付寶的升級(jí)路徑——從單打獨(dú)斗到開(kāi)放協(xié)作，從閉環(huán)獨(dú)大到共生共贏。

在此過(guò)程中，螞蟻金服完成了從金融公司到科技公司的進(jìn)化；支付寶則超越了金融本身，成為超級(jí)入口。

我們有理由相信，促成這場(chǎng)進(jìn)化的，固然與監(jiān)管環(huán)境有所關(guān)聯(lián)，但螞蟻金服自身對(duì)業(yè)務(wù)本質(zhì)與商業(yè)模式的思索與抉擇，才是決定性的。

開(kāi)放之后，天高地闊。過(guò)去兩年螞蟻金服的高增長(zhǎng)足以證明一切。

根據(jù)支付寶公布的最新數(shù)據(jù)，當(dāng)前支付寶及其合作伙伴全球活躍用戶(hù)數(shù)已經(jīng)超過(guò)10億。僅在國(guó)內(nèi)，支付寶用戶(hù)數(shù)維持年均50%以上的增長(zhǎng)。

近期多份市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告均關(guān)注到支付寶用戶(hù)數(shù)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。App Annie的數(shù)據(jù)顯示，支付寶是全球最大的非社交類(lèi)App。

Trustdata發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，2018年12月的App月活（MAU）排行中，支付寶首次超越手機(jī)QQ，成為國(guó)內(nèi)第二大App。

如今，當(dāng)我們談?wù)撈鹞浵伣鸱钚碌?500億美元估值，還會(huì)有人覺(jué)得貴嗎？