2019年04月03日 13:58來源：東興證券

大冶特鋼(000708)

事件：公司發(fā)布2018年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入125.73億元，同比增長22.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，增幅19.78%；實現(xiàn)基本每股收益1.14元，增幅29.5%。報告期內(nèi)公司全年生產(chǎn)鋼117.37萬噸，同比上升2.50%；生產(chǎn)鋼材228.97萬噸，同比增加11.86%；銷售鋼材227.50萬噸，同比上升10.13%。

新增棒材產(chǎn)能釋放完畢，營收利潤較大增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入125.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，基本每股收益1.14元，為公司上市以來最高業(yè)績。2018年公司鋼材產(chǎn)量達到228.97萬噸，同比增長11.86%，代表公司年產(chǎn)90萬噸的棒材產(chǎn)能釋放完畢。

幾無負債，2018年大幅分紅。公司僅有短期負債5億元，貨幣資金達到19億元。2018年公司分紅方案為每10股分8元，共計分紅3.5億元。分紅率達70%，股息率達7%左右。預(yù)計以后分紅率仍然能夠維持在30%以上。

研發(fā)投入持續(xù)，高端品種鋼占比持續(xù)提升。報告期內(nèi)公司的研發(fā)投入為5.63億元，占營業(yè)收入比重為4.47%，全年開發(fā)新品30余萬噸，高端品種鋼達到96萬噸。報告期內(nèi)公司以7.35億元投資建設(shè)高品種模具鋼生產(chǎn)線建設(shè)已過半，預(yù)計2019年將實現(xiàn)投產(chǎn)。

關(guān)注興澄特鋼注入，增厚每股EPS。公司擬通過發(fā)行股份的方式收購興澄特鋼86.5%的股份，預(yù)計發(fā)行價格為10元/股，作價為231億元；興澄特鋼高標(biāo)準(zhǔn)軸承鋼以及汽車用鋼連續(xù)多年產(chǎn)銷全國第一。其中高標(biāo)準(zhǔn)軸承鋼國內(nèi)市場占有率達83%左右，汽車零部件用鋼市場占有率達65%左右。興澄特鋼2018年實現(xiàn)利潤39億元，并且承諾2019-2021年不低于33.4，33.2和33.9億元的利潤。預(yù)計合并后公司每股EPS將達到1.40元/股，并且公司將成為具有年產(chǎn)1300萬噸的世界最大的特鋼企業(yè)。

盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2019年-2021年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為122.61、116.48、116.48億元；歸母凈利潤分別為5.67、5.93和6.02億元；EPS分別為1.26、1.32和1.34元，對應(yīng)PE分別為9.9X、9.4X和9.3X，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：1、環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期；2、下游需求不及預(yù)期。

[責(zé)編:liwan]

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