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部分轉(zhuǎn)載自《華西都市報(bào)》 尾盤怎么了？21日的收盤走勢，讓市場一片唏噓聲。
 整體來看，14點(diǎn)40分之前，市場整體處于良性運(yùn)行狀態(tài)，但此后的20分鐘，前期熱門妖股因復(fù)旦復(fù)華炸板而紛紛開板下挫，進(jìn)而帶動市場各大指數(shù)跳水。
收盤，滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)，21日由最高上漲1.09%下調(diào)至收盤上漲0.35%，深成指由上漲1.35%下調(diào)至收盤上漲0.71%。另外，北上資金滬股通在連續(xù)多日凈買入之后轉(zhuǎn)為凈賣出8.33億元，而深股通出現(xiàn)小額凈買入。
21日市場尾盤跳水主要是因復(fù)旦復(fù)華引起，而該股跳水則由第一財(cái)經(jīng)報(bào)道引發(fā)據(jù)記者采訪了解，近期幾家還可以做兩融繞標(biāo)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)受到嚴(yán)管，使得后續(xù)增量資金不足，可能是妖股殺跌的主要原因。
異象背后兩融繞標(biāo)被嚴(yán)管
事實(shí)上，最近盤面異象頻頻，主要有三個特點(diǎn)： 一是資金相互收割的現(xiàn)象嚴(yán)重； 二是漲停板一字?jǐn)嗷甑稌r有發(fā)生； 三是成規(guī)模資金因?yàn)閾?dān)心流動性問題傾向于中大型股票。
為何會有如此異象？從記者調(diào)查的營業(yè)部反饋的情況來看，監(jiān)管層面并未對個股交易進(jìn)行窗口指導(dǎo)，但“兩融繞標(biāo)”已經(jīng)遭遇嚴(yán)格監(jiān)管，很多券商已經(jīng)停止相關(guān)業(yè)務(wù)，還在存續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，合規(guī)方面的要求也已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)格。
據(jù)某營業(yè)部管理人員介紹，所謂兩融繞標(biāo)，就是指客戶在券商融入的資金可以通過ETF繞出體外，然后再回流到個人賬戶進(jìn)行操作。具體的程序主要是通過購買融資買入黃金ETF，并不斷進(jìn)行日內(nèi)交易來完成。比如100萬本金，開通兩融后，首先融資買入黃金ETF 90萬，然后融資買入10萬港股ETF，賣券還款10萬港股ETF，不停來回交易港股ETF，買賣9個來回后，再賣出90萬黃金ETF，加上原來90萬本金，賬戶有190萬可用。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這種模式的杠桿水平原來最高可以做到1：1.9，從上周末開始，杠桿水平被壓縮至1：0.8；此外，上周末之前，資金通過兩融繞標(biāo)之后，可以作為保證金循環(huán)利用，但現(xiàn)在這種做法被嚴(yán)格禁止，杠桿率明顯降低。所以，最近從盤面上才可以看到上述那些異象。
牛市未完但有調(diào)整壓力
從21日市場的表現(xiàn)來看，成交量略有放大，漲停家數(shù)亦較20日有增加。整體來看，市場仍處于一個良性運(yùn)行的狀態(tài)。
分析人士認(rèn)為，今年二月份M1和非銀金融機(jī)構(gòu)存款余額皆企穩(wěn)反彈，市場的流動性并不存在太大問題。二月份以來的走牛之勢亦不會很快結(jié)束，但市場仍面臨著一些震蕩調(diào)整的壓力。
北京尚水智淘科技有限公司研發(fā)部關(guān)靜表示，當(dāng)下市場面臨季報(bào)和年報(bào)壓力，技術(shù)面有B浪調(diào)整的要求，資金面有被擠出到補(bǔ)漲藍(lán)籌股的跡象。另外，對科技和題材炒作主線有些審美疲勞，相關(guān)題材對短線資金吸引力減弱。目前市場需要準(zhǔn)備迎接5月份的MSCI的規(guī)模提升以及后面的科創(chuàng)板。
有市場人士亦表示，復(fù)旦復(fù)華盤中突發(fā)消息打壓凸顯監(jiān)管壓力，后續(xù)對妖股的炒作按理應(yīng)該會有所收斂，但這也會在一定程度上打壓多頭人氣。而從技術(shù)上來看，21日30分鐘級別的上證指數(shù)做出了久違的背離之勢，這可能就是一個調(diào)整的信號。而整個市場將迎來一個題材淡季，在這段時間可能還是要以業(yè)績?yōu)橥酢?/p> 另外，我們具體介紹下兩融繞標(biāo)的計(jì)算公式及操作步驟 融券套現(xiàn)計(jì)算公式-1 |
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| 賬戶情況： | 信用賬戶初始資金：1000萬元 （折合保證金可用余額：1000萬元） |
| 標(biāo)的情況： | 股票A融券保證金比例：60% 股票A融資保證金比例:100%； 股票A折算率:70% |
| 融資融券繞標(biāo)具體步驟 |
| 第一輪（套現(xiàn)600萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即1000*60%%=600萬元 1.融資買入A：600萬元，融券賣出A：600萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后600萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-600*70%=580萬元） |
| 第二輪（套現(xiàn)300萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即580*60%= 348萬元 1.融資買入A：300萬元，融券賣出A：300萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后300萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-(600+300)*70%=370萬元） |
| 第三輪（套現(xiàn)220萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即370*60%=222萬元 1.融資買入A：220萬元，融券賣出A：220萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后220萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-(600+300+220)*70%=216萬元） |
| 第四輪（套現(xiàn)120萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即216*60%=129.6萬元 1.融資買入A：120萬元，融券賣出A：120萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后120萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-1240*70%=132萬元） |
| 第五輪（套現(xiàn)70萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即132*60%=79.2萬元 1.融資買入A：70萬元，融券賣出A：70萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后70萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-1310*70%=83萬元） 合計(jì)套現(xiàn)：1310萬元 |
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融資套現(xiàn)計(jì)算公式-2 |
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| 賬戶情況： | 信用賬戶初始資金：1000萬元 （折合保證金可用余額：1000萬元） |
| 標(biāo)的情況： | 股票A融券保證金比例：60% 股票A融資保證金比例:100%； 股票A折算率:0% |
| 融資融券繞標(biāo)具體步驟 |
| 第一輪（套現(xiàn)600萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即1000*60%%=600萬元 1.融資買入A：600萬元，融券賣出A：600萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后600萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-600*0%=1000萬元） |
| 第二輪（套現(xiàn)600萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即1000*60%=600萬元 1.融資買入A：600萬元，融券賣出A：600萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后600萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-(600+600)*0%=1000萬元） |
| 第三輪（套現(xiàn)600萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即1000*60%=600萬元 1.融資買入A：600萬元，融券賣出A：600萬元
2. 現(xiàn)券還券，融券合約清算后600萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-1800*0%=1000萬元） |
| 第四輪（套現(xiàn)200萬） | 融資套現(xiàn)每輪最多套取實(shí)時保證金可用余額的60%，即1000*60%=600萬元 但維保150%限制交易導(dǎo)致杠桿最高為1:2，此輪最多套現(xiàn)200萬元 1.融資買入A：200萬元，融券賣出A：200萬元
2.現(xiàn)券還券，融券合約清算后200萬資金解凍 （保證金可用余額=1000-2000*70%=1000萬元） 合計(jì)套現(xiàn)：2000萬元 |
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