題圖 / 人間四月

作者 / 一石二鳥

標(biāo)簽 / 研究

隨著制度的完善，開放式基金長(zhǎng)期暫停申購(gòu)現(xiàn)在基本上沒有了，除非是重倉股停牌防套利。公募基金日常主要是靠暫停大額申購(gòu)來保護(hù)持有人利益。

暫停大額申購(gòu)就資金量的級(jí)別來看，一般有四個(gè)檔次：

1、暫停1000萬以上的申購(gòu)。這實(shí)際上是對(duì)機(jī)構(gòu)資金說“不”了。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金都是以億計(jì)算的，幾百萬幾百萬的買，對(duì)他們來說沒有什么意義。

2、暫停10萬以上的申購(gòu)。這是對(duì)散戶里面的大戶說不。如果手里幾百萬資金的話，這也是沒法買的。

3、暫停1萬以上的申購(gòu)。比前者更為嚴(yán)格。但此時(shí)對(duì)一般散戶還未造成實(shí)質(zhì)性影響。對(duì)大部分一二十萬資金量的散戶來說，慢慢的買，還是可以接受的。

4、暫停1000元以上的申購(gòu)。此時(shí)可以視同暫停申購(gòu)，就是留了個(gè)口子而已。除非采用定投的方式每天積累份額，絕大部分人都沒法買了。

對(duì)于投資者來說，偏股型基金暫停大額申購(gòu)的要予以高度重視，尤其是那些限制額度較低的基金。因?yàn)閷?duì)于基金公司來說，機(jī)構(gòu)資金就是財(cái)神爺，平時(shí)是請(qǐng)都請(qǐng)不來的?，F(xiàn)在敢對(duì)財(cái)神爺說不，原因只有一個(gè)：業(yè)績(jī)太好了，申購(gòu)太兇猛了，不得不靠限規(guī)模以保業(yè)績(jī)。

我整理了今年以來暫停大額申購(gòu)的基金，特別是近期發(fā)公告的基金。這里面有很多?；策M(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)。

暫停大額申購(gòu)首當(dāng)其沖的是交銀施羅德基金。交銀是近期限購(gòu)實(shí)施最多的基金公司。我以前就說過，交銀在成長(zhǎng)股投資方面獨(dú)樹一幟。他們?cè)谌ツ晷苁邢氯〉昧苏找妫偌由辖衲晔袌?chǎng)偏成長(zhǎng)風(fēng)格，更是如魚得水。由于旗下基金表現(xiàn)突出，深受基民的信賴，估計(jì)近期引來大量申購(gòu)，不得不限規(guī)模保業(yè)績(jī)。

交銀實(shí)施大額限購(gòu)的方向主要是王崇、何帥兩人。王崇的交銀新成長(zhǎng)、交銀精選、何帥的交銀行業(yè)精選、交銀阿爾法每天申購(gòu)上限均為10萬元。楊浩的交銀新生活力、韓威俊的交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)等基金，每天也加了100萬元的上限。

這里要特別說一下的是何帥的交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題，從3月25日起，每日申購(gòu)上限被限定為1萬元。這個(gè)基金價(jià)值五劍是3月11日調(diào)入的，之后3月15日交銀發(fā)公告恢復(fù)大額申購(gòu)（之前是每天限購(gòu)100萬元），但一周后3月23日再發(fā)公告將每日申購(gòu)上限降至1萬元。而何帥其他兩個(gè)基金都是每天限10萬，這個(gè)基金明顯力度更大一些。

這兩個(gè)公告和價(jià)值五劍的調(diào)倉有無關(guān)系？這個(gè)我不大清楚，我應(yīng)該還沒牛逼到那個(gè)程度。但這對(duì)價(jià)值五劍確實(shí)是產(chǎn)生了一定的影響。1、對(duì)已進(jìn)場(chǎng)的持有人來說，低額限購(gòu)對(duì)老持有人的利益保護(hù)的非常充分，這是一個(gè)大好事。我們的運(yùn)氣太好了！2、對(duì)未進(jìn)場(chǎng)的人來說，價(jià)值五劍每天購(gòu)買上限受到了限制。交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題在價(jià)值五劍中的占比是20%，這意味著價(jià)值五劍每天申購(gòu)上限被限制至5萬元。資金量大的只能慢慢買了。

其他的績(jī)優(yōu)基金也有暫停大額申購(gòu)的。

譚昌杰的廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選每天限購(gòu)10萬元。這是一個(gè)做絕對(duì)收益的偏債混合型基金，近三年的凈值曲線是一條接近于15度斜率的直線。我的絕對(duì)收益目標(biāo)組合使用了這個(gè)基金，占比30%。

華商動(dòng)態(tài)阿爾法每天限10萬。這是之前梁永強(qiáng)管理的一個(gè)牛基，后因重倉軍工一直業(yè)績(jī)不佳。換人后有所起色，但也談不上有多強(qiáng)?，F(xiàn)在每天限10萬，難道是要去拼業(yè)績(jī)？

中歐也對(duì)旗下的幾個(gè)牛人采取了保護(hù)措施。波波的中歐時(shí)代先鋒、中歐明睿新常態(tài)、中歐時(shí)代智慧都是每天限購(gòu)100萬元。老曹的中歐豐泓滬港深也是每天限100萬。

胡宜斌的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)自去年以來就一直表現(xiàn)生猛，火的一塌糊涂，估計(jì)已被買爆，現(xiàn)在每天限500萬。王栩的匯添富優(yōu)勢(shì)精選是匯添富發(fā)行的第一只基金，也是老牌?；?，是絕對(duì)要保業(yè)績(jī)的，現(xiàn)在也是每天限500萬。

趙曉東的國(guó)富彈性市值、張清華的易方達(dá)安心回報(bào)都都是每天1000萬，開始對(duì)機(jī)構(gòu)資金說“不”了。有意思的是朱少帥的富國(guó)天惠成長(zhǎng)，近期將大額申購(gòu)限制由500萬元放寬到了5000萬元，歡迎財(cái)神爺們進(jìn)場(chǎng)。

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