人說(shuō)董明珠所到之處“寸草不生”，究竟是人敬人愛(ài)的女王，還是機(jī)警幽默的董小姐？董明珠在各種人設(shè)間切換，成了格力電器的鮮明標(biāo)簽。

這也帶動(dòng)格力在坊間的人氣，傍著董小姐的脾氣、架子，格力電器一次次刷新品牌造勢(shì)的邊際，讓其他白色家電巨頭望塵莫及。

日前格力電器（000651-CN）一場(chǎng)毫無(wú)征兆的停牌引發(fā)市場(chǎng)大猜想，國(guó)資委為何轉(zhuǎn)讓控股權(quán)？誰(shuí)又是接盤俠？

如果真是轉(zhuǎn)到另一國(guó)資手上，對(duì)股價(jià)影響不大，如果是轉(zhuǎn)到馬云手上，對(duì)股價(jià)影響偏好，誰(shuí)都有可能，唯獨(dú)董明珠拿到控制權(quán)最不可能。這又是為何？

醞釀轉(zhuǎn)讓股權(quán)，接盤俠是誰(shuí)

格力電器變更控制權(quán)停牌，珠海國(guó)資委萌生退意？

4月1日格力電器無(wú)征兆停牌，公告稱格力集團(tuán)正籌劃轉(zhuǎn)讓所持有的部分格力電器股權(quán)，可能涉及公司控制權(quán)變動(dòng)，公司股票于 2019 年 4 月 1 日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò) 5 個(gè)交易日。

董小姐的公司停牌，還可能涉及控制權(quán)變更，一時(shí)間市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。

格力電器新一屆董事會(huì)剛剛產(chǎn)生，由格力電器高管董明珠、黃輝、望靖東、張偉以及經(jīng)銷商代表張軍督、郭書(shū)戰(zhàn)6人組成，未有空降兵，按理說(shuō)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)更具穩(wěn)定性。為何又出事端？

格力電器2018年三季報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，格力集團(tuán)持有格力電器10.96億股，占其總股本18.22%，是格力電器的第一大股東也是控股股東，實(shí)際控制人為珠海市國(guó)資委。

格力電器的總市值2840億元，18.22%的持股比例對(duì)應(yīng)市值約為517億元，若以收購(gòu)價(jià)不超過(guò)停牌前90%計(jì)，受讓方可能需要付出的代價(jià)不超過(guò)465億元。誰(shuí)會(huì)有這么雄厚的資金？

有人猜測(cè)是阿里，不過(guò)已經(jīng)被對(duì)方否認(rèn)。還有一種猜測(cè)，以董明珠為首的格力電器管理層及核心經(jīng)銷商，很有可能將是最有實(shí)力的“接盤者”。

代表經(jīng)銷商力量的第二大股東河北京海擔(dān)保投資有限公司持股8.91%，與持股0.74%的董明珠一向關(guān)系密切，甚至被外界定義為一致行動(dòng)人。

算算這筆賬，若格力電器管理層來(lái)收購(gòu)的話，哪來(lái)這么多資金？格力電器的市值是2840億元，接收18.22%的股份不算溢價(jià)的話也需要517億元。

控制角力，格力集團(tuán)讓賢？

格力集團(tuán)早有退意。2014年2月，格力電器公告稱，珠海市國(guó)資委擬出讓格力集團(tuán)手中部分格力電器的股權(quán)，以公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

彼時(shí)公告還稱，轉(zhuǎn)讓并不會(huì)導(dǎo)致格力電器實(shí)際控制人的變更。此事最終不了了之。

董明珠強(qiáng)大的氣場(chǎng)和人氣讓格力集團(tuán)、珠海國(guó)資委、格力電器其他管理層相形見(jiàn)絀，一度顯得十分沒(méi)有存在感，珠海國(guó)資委對(duì)格力電器的控制力逐漸減弱。

格力集團(tuán)持股從2005年的50.28%下降到2007年的22.58%，2011年底再縮水到19.45%，目前格力集團(tuán)雖然仍是格力電器的第一大股東，但持股僅為18.22%。

快人快語(yǔ)的董明珠在公開(kāi)場(chǎng)合的發(fā)言也都被外界解讀出各種信息。2018年8月，格力電器人才公寓舉行奠基儀式。董明珠在致辭環(huán)節(jié)，公開(kāi)表達(dá)對(duì)珠海市委前任領(lǐng)導(dǎo)的不滿。

2019年3月27日，董明珠在博鰲亞洲論壇上，談到國(guó)企難做是因?yàn)橛小肮牌拧奔s束，內(nèi)部架構(gòu)和治理也有問(wèn)題，國(guó)企混改也要市場(chǎng)化。

董明珠與大股東格力集團(tuán)的斗爭(zhēng)史，幾乎綿延20年。2016年集團(tuán)層面以《國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)干部退休制度》為憑據(jù)，將董明珠在集團(tuán)層面的董事長(zhǎng)之位收了回去，一度認(rèn)為是董小姐在格力內(nèi)部失勢(shì)的信號(hào)。

也因同一份文件，就在半年前，她能不能進(jìn)入格力電器的下一屆“董事會(huì)候選名單”，都還是撲朔迷離的未知數(shù)。

但一轉(zhuǎn)眼半年過(guò)去，她成為“老對(duì)手”格力集團(tuán)的提名候選人。股東會(huì)的合照里，笑得依舊自信而意氣風(fēng)發(fā)。看似十拿九穩(wěn)的連任之路上，曾有過(guò)的險(xiǎn)象環(huán)生，都已不值一提。

這離不開(kāi)代表格力電器經(jīng)銷商力量的河北京海，河北京海成立于2006年，次年取得格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的10%上市公司股票。如今董明珠風(fēng)頭強(qiáng)勁，經(jīng)銷商力量又是格力電器的飯碗，格力集團(tuán)再次萌生退意也是極有可能。

設(shè)定6000億目標(biāo)，董明珠如何召喚“神龍”？

若格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)成功，意味著董明珠也遠(yuǎn)離了愛(ài)管閑事的“公婆”。擁抱市場(chǎng)化，格力電器能否達(dá)成2023年6000億目標(biāo)？

格力電器財(cái)報(bào)要在4月29日才發(fā)布，根據(jù)其2018年業(yè)績(jī)預(yù)告看，格力電器2018年?duì)I收2000億-2010億元，上年同期為1500億元；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為260億-270億元，同比增長(zhǎng)16%-21%。

離這一營(yíng)收目標(biāo)尚有近4000億元的差距，5年時(shí)間格力電器能否完成跨越式發(fā)展？

這兩年格力電器多次嘗試多元化，意欲切入手機(jī)、汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，這些嘗試前期投入不大，收效也甚微。格力電器整體規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，但營(yíng)收仍高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012年董明珠接任董事長(zhǎng)，格力電器營(yíng)收993.16億元，空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收888.86億元，占總營(yíng)收約89.49%。2018年半年報(bào)顯示，格力電器營(yíng)收909.76億元，空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收為758.20億元，占比仍逾83%。

靠單一空調(diào)業(yè)務(wù)能否支撐五年翻三番？若以2017年1500億元營(yíng)收為基礎(chǔ)，格力電器在未來(lái)6年年均復(fù)合增長(zhǎng)率必須達(dá)到26%方可完成。

從2013-2017年5年期看，格力電器營(yíng)收以6%復(fù)利增長(zhǎng)，這兩個(gè)數(shù)字相差甚大，且大環(huán)境也發(fā)生變化，國(guó)內(nèi)陸產(chǎn)銷售大幅下滑，國(guó)內(nèi)消費(fèi)力持續(xù)減弱，國(guó)內(nèi)空調(diào)銷售或有所放緩。

為此格力也將業(yè)務(wù)調(diào)整為空調(diào)、生活電器、高端制造及通信設(shè)備，包含物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、手機(jī)、芯片等四大方向。雖都有涉獵，但都形成氣候，若此時(shí)格力電器能引入一位財(cái)大氣粗的戰(zhàn)略投資人，或?qū)⒅洹磅庺~(yú)跳龍門”，完成這跨越一步。

作者|李瑩

編輯|李雨謙