貨幣供給量決定于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)這兩個(gè)因素，且是這兩個(gè)因素的乘積。這兩者又受多種復(fù)雜的因素影響。

一、基礎(chǔ)貨幣

基礎(chǔ)貨幣是具有使貨幣供給總量倍數(shù)擴(kuò)張或收縮能力的貨幣。它表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債，即中央銀行投放并直接控制的貨幣，包括商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和公眾持有的通貨。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，每個(gè)國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣都來(lái)源于貨幣當(dāng)局的投放。貨幣當(dāng)局投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有三條：一是直接發(fā)行通貨；二是變動(dòng)黃金、外匯儲(chǔ)備；三是實(shí)行貨幣政策。具體又有以下10項(xiàng)決定因素：

1、中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券；

2、中央銀行收購(gòu)黃金、外匯；

3、中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貸款或再貼現(xiàn)；

4、財(cái)政部發(fā)行通貨；

5、中央銀行的應(yīng)收未收款項(xiàng)；

6、中央銀行的其他資產(chǎn)；

7、政府持有的通貨；

8、政府存款；

9、外國(guó)存款；

10、中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券。

基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債，是商業(yè)銀行及整個(gè)銀行體系賴(lài)以擴(kuò)張信用的基礎(chǔ)。基礎(chǔ)貨幣通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用改變貨幣供給量。在貨幣乘數(shù)一定的情況下，基礎(chǔ)貨幣增多，貨幣供給量增加；基礎(chǔ)貨幣減少，貨幣供給量減少。

二、貨幣乘數(shù)

貨幣乘數(shù)，也稱(chēng)貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是用以說(shuō)明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。

在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。貨幣乘數(shù)越大，則貨幣供給量越多；貨幣乘數(shù)越小，則貨幣供給量就越少。所以，貨幣乘數(shù)是決定貨幣供給量的又一個(gè)重要的，甚至是關(guān)鍵的因素。但是，與基礎(chǔ)貨幣不同，貨幣乘數(shù)并不是一個(gè)外生變量，因?yàn)闆Q定貨幣乘數(shù)的大部分因素都不是決定于貨幣當(dāng)局的行為，而決定于商業(yè)銀行及社會(huì)大眾的行為。

貨幣乘數(shù)的決定因素主要有5個(gè)，它們分別是活期存款的法定準(zhǔn)備率、定期存款的法定準(zhǔn)備率、定期存款比率、超額準(zhǔn)備金率及通貨比率。其中，法定準(zhǔn)備率完全由中央銀行決定，成為中央銀行的重要政策工具；超額準(zhǔn)備金比率的變動(dòng)主要決定于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策行為，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)決策又受市場(chǎng)利率、商業(yè)銀行借入資金的難易程度、資金成本的高低、社會(huì)大眾的資產(chǎn)偏好等因素的影響；定期存款比率和通貨比率決定于社會(huì)公眾的資產(chǎn)選擇行為，又具體受收入的變動(dòng)、其他金融資產(chǎn)的收益率、社會(huì)公眾的流動(dòng)性偏好程度等因素的影響。

綜上所述，貨幣供給量是由中央銀行、商業(yè)銀行及社會(huì)公眾這三個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的行為所共同決定的。