中信證券17日發(fā)表的研報(bào)指出，A股已從增量資金驅(qū)動(dòng)切換至存量資金博弈階段，維持上證綜指2800~3200點(diǎn)區(qū)間震蕩分化的判斷，業(yè)績(jī)是最重要的支撐點(diǎn)。緊扣基本面，穿越分化期：自上而下關(guān)注基建、新能源汽車、醫(yī)藥三條產(chǎn)業(yè)鏈。中信證券認(rèn)為，對(duì)散戶而言，A股短期財(cái)富效應(yīng)減弱，私募未來(lái)進(jìn)一步加倉(cāng)的能力有限，同時(shí)外資流入A股速度短期可能放緩。

此前，中信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)人保顯著高估，首次給予“賣出”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)合理估值區(qū)間為每股4.71元~5.38元，預(yù)計(jì)未來(lái)一年潛在下跌空間超過(guò)53.9%。從市值的角度來(lái)看，報(bào)告指出，按PB估值的話，中國(guó)人保預(yù)計(jì)合理估值為2085億元；若按P/EV估值的話，預(yù)計(jì)合理估值為2378億元。

隨后，中信證券還發(fā)布了A股市場(chǎng)已經(jīng)處于“高溫階段”的策略報(bào)告，對(duì)于中國(guó)股市的觀點(diǎn)都直指在最近的一段時(shí)間里，A股市場(chǎng)這一波火爆的上漲行情有點(diǎn)兒“高溫過(guò)火”了：我們首次編制并推出“市場(chǎng)溫度指數(shù)”。市場(chǎng)“溫度”區(qū)間在0度~100度，正常的溫度在43度左右，當(dāng)前上證綜指/滬深300/中證500/創(chuàng)業(yè)板指的“溫度”分別達(dá)到76度/76度/95度/100度。近2個(gè)交易日上證綜指/滬深300的“溫度”正在快速向正常水平回落，而中證500/創(chuàng)業(yè)板指“溫度”仍處于頂峰。

實(shí)際上，券商發(fā)布研報(bào)，不管看多還是看空都是正常的，只要客觀公正就可以，也沒有必要指責(zé)。中國(guó)研報(bào)一直是唱多為主，畢竟A股缺少做空機(jī)制，研報(bào)看空容易遭遇麻煩，也可能會(huì)傷害買方利益。有的上市公司甚至?xí)寻l(fā)布看空的研究員列入“黑名單”，拒絕其來(lái)公司調(diào)研。此外，研究員的考核的一項(xiàng)指標(biāo)來(lái)自客戶的評(píng)價(jià)。據(jù)了解，業(yè)內(nèi)的通行做法是把上市公司的評(píng)級(jí)降至“持有”，而很少使用“賣出”評(píng)級(jí)。從人保的看空研報(bào)可以看出來(lái)， 中信證券是A股的龍頭券商，行業(yè)地位十分穩(wěn)固，其影響力不可忽視，關(guān)鍵時(shí)刻中信證券破天荒給出一個(gè)唱空研報(bào)，而且力度很大，意義非同小可。

其實(shí)，中信證券對(duì)市場(chǎng)并非看空，而是警示市場(chǎng)過(guò)熱。他在18年底還發(fā)布了2019策略研報(bào)：2019年：復(fù)興新起點(diǎn) 政策催生轉(zhuǎn)機(jī)。對(duì)于即將到來(lái)的2019年，宏觀組認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)中問(wèn)題凸現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資本市場(chǎng)構(gòu)成較大壓力。中信證券研究部股票策略組認(rèn)為，A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3~5年復(fù)興牛的起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤Q1盤整，Q2開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段；配置上聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3~5年復(fù)興牛的起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤Q1盤整，Q2開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段；配置上聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。