我身邊做投資的人很多，經(jīng)常有人問我怎么去尋找一個企業(yè)的龍頭企業(yè)。因?yàn)樽龉善钡娜硕贾溃话阋I股票就要買一個行業(yè)的龍頭股。而我對一個行業(yè)龍頭企業(yè)的認(rèn)識是：這個企業(yè)在這個行業(yè)具有核心競爭力，產(chǎn)品具有話語權(quán)，品牌具有很高的護(hù)城河。

那么如何尋找這種有核心競爭力的公司呢？其實(shí)大家也不要覺得特別難。我歸為一句話：公司的競爭力主要反映在毛利率+上下游的收付能力。

一、毛利率：毛利率是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應(yīng)的營業(yè)成本之間的差額。從企業(yè)的毛利率我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和是否具有核心競爭力。如果一個企業(yè)的毛利率很高，那么這個企業(yè)采取提高毛利率的途徑一般是通過設(shè)計(jì)出獨(dú)特的產(chǎn)品，然后通過提高效益，放棄效率的方式。這類型的企業(yè)一般具有較低的周轉(zhuǎn)率，但是毛利率一般較高。因?yàn)楫a(chǎn)品具有差異性并且具有較強(qiáng)的競爭性，所以不那么容易被替代。單單具有高毛利的公司還不足于說明這個公司具有核心競爭力，大家做投資一定要多角度對比分析。

下面幾張圖大家感受一下家電行業(yè)不同公司企業(yè)的毛利率：

從上面幾張圖我們發(fā)現(xiàn)：老板電器和格力電器的電器都相對比較高，而海信電器的毛利率就相對低了。大家可以采用同樣的方式去分析一下其他的行業(yè)。例如白酒行業(yè)：茅臺是不是具有很高的毛利率，為什么股價(jià)可以上天了的感覺。大家一定要自己動手去分析，多對比就有感覺了。千萬不能形成依賴對別人的依賴。

二、上下游的收付能力

產(chǎn)品的競爭力越強(qiáng)，對上下游的議價(jià)能力越強(qiáng)。對于銷售下游，銷售出了收到現(xiàn)金外，還會產(chǎn)生三個相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：預(yù)收賬款+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)?？梢酝ㄟ^判斷收入和這三個指標(biāo)的差距，來判斷對下游的回款能力或競爭力。對于上下游（采購），除了現(xiàn)金以外，有三個財(cái)務(wù)指標(biāo)推動，預(yù)付款項(xiàng)+應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款。其實(shí)這些指標(biāo)歸結(jié)為一句話：本公司有能力拖欠或者說占用供應(yīng)鋼的錢，并且能夠做到快速的從下游客戶那里收回款項(xiàng)。典型的代表公司例如蘋果公司、老干媽。

同樣的，下面圖是反映相關(guān)家電公司上下游的收付能力

大家對以上的數(shù)據(jù)可以通過軟件的百分占比去橫向和對比的分析，從而找到在上下游都具有核心競爭力的公司。

最后，總結(jié)一下：其實(shí)說白就一句話：有核心競爭力的公司：高毛利率+在上下游具有話語權(quán)。但是大家也不能只憑借這兩條來選公司，一定要從更多緯度去對比分析。后期我會不斷分享我是如何看財(cái)報(bào)的，感興趣的同學(xué)歡迎圍觀。