對黃金市場而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策走向一直都是重要的影響因素。從2014年美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松政策(QE)以來，就一直在向正常化走。

　　目前美聯(lián)儲(chǔ)縮表的任務(wù)有差不多4.5萬億美元，其中通過量化緊縮政策(QT)的為2.5萬億美元。

　　而要利率正常化，美聯(lián)儲(chǔ)則需要把聯(lián)邦利率上調(diào)至4%，每次加息幅度為0.25%。

　　《貨幣戰(zhàn)爭》作者Jim Rickards表示，無論是緊縮政策還是加息，其目的都是美聯(lián)儲(chǔ)之后能夠有降息以及寬松政策的空間，以此來對抗可能出現(xiàn)的衰退。

　　本論加息開始于2015年12月，縮表則從2017年10月開始。

　　加息和縮表雖然進(jìn)程緩慢，但已經(jīng)開始顯現(xiàn)效果。目前美國聯(lián)邦利率已經(jīng)被增加到了2.5%，而美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模則不到4萬億美元。

　　目前看起來，美聯(lián)儲(chǔ)每年加息幅度為1%，而縮表幅度為6000億美元，后者其實(shí)有著1%加息同樣的效果。

　　所以現(xiàn)在剩下的問題就是，美聯(lián)儲(chǔ)能否達(dá)到4%的目標(biāo)利率以及2.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表目標(biāo)水平，同時(shí)又不會(huì)引發(fā)衰退呢？

　　Rickards認(rèn)為，這恐怕很難。

　　去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，會(huì)耐心加息，這被市場解讀為鴿派表態(tài)，而眼下市場對美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期很高。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的正?；瑯右埠茈y。

　　在緊縮政策開始的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，這是后臺(tái)操作，不會(huì)成為政策工具。

　　而今再看，很顯然已經(jīng)和當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的初衷不一樣了。

　　Rickards指出，或許眼下美聯(lián)儲(chǔ)能夠暫時(shí)抵御衰退，但下一次衰退到來的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就沒有對抗的彈藥了。

　　美國變得越來越像日本了。

　　對黃金市場而言，近期則同樣有著需要注意的問題。

　　此前委內(nèi)瑞拉計(jì)劃從英格蘭銀行運(yùn)回14噸黃金儲(chǔ)備，但遭到了英格蘭銀行的拒絕。

　　在那之后，委內(nèi)瑞拉試圖從俄羅斯空運(yùn)回20噸黃金。

　　對經(jīng)濟(jì)陷入困局的委內(nèi)瑞拉而言，黃金成為了不多的救命稻草。但受到美國制裁的影響，其黃金儲(chǔ)備已不受自己控制。

　　同樣在打黃金儲(chǔ)備主意的還有意大利。意大利擁有全球第三多的黃金儲(chǔ)備，意大利執(zhí)政黨聯(lián)盟提出提案，試圖允許政府修改憲法以出售該國的黃金儲(chǔ)備。

　　然而，意大利的黃金儲(chǔ)備中，有一半被儲(chǔ)存在紐約、倫敦和瑞士，受到美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行以及國際清算銀行的控制

　　Rickards表示，這意味著，有朝一日意大利如果真的想要出售黃金儲(chǔ)備，可能面臨著委內(nèi)瑞拉同樣的處境。

　　對此，哈佛大學(xué)教授Ken Rogoff對黃金的態(tài)度或許可以說明一些問題。

　　作為對沖品，黃金有著極大的價(jià)值，你永遠(yuǎn)都不知道可能發(fā)生什么，如果真的發(fā)生很糟糕的情況，那么黃金價(jià)值巨大。