2016年12月08日 11:16來(lái)源：紅刊財(cái)經(jīng)

   人民幣貶值及美元加息預(yù)期下，QDII基金炙手可熱，其額度問(wèn)題時(shí)常被外界所關(guān)注。

   12月7日，有投資者收到了一家基金公司推送的短信：“因?yàn)橥鈪R額度限制，您買(mǎi)的QDII基金自當(dāng)日起暫停申購(gòu)及定投業(yè)務(wù)?！绷钤撏顿Y者意想不到的是，該基金公司的QDII額度居然如此緊缺，僅當(dāng)天該公司就發(fā)了四只QDII的限購(gòu)公告。

   記者獲悉，自11月以來(lái)，超過(guò)50只QDII基金發(fā)布過(guò)限購(gòu)公告，其中的一些是礙于外圍市場(chǎng)節(jié)假日無(wú)法交易;另一些則因外匯額度限制無(wú)法接收新增申購(gòu)業(yè)務(wù)，但仍舊支持贖回業(yè)務(wù)。也有一些基金公司正在挖掘存量額度的潛力，限購(gòu)老基金的同時(shí)，發(fā)行新QDII基金或者專戶產(chǎn)品。

   “限老發(fā)新”現(xiàn)象乍現(xiàn)

   12月以來(lái)，基金瘋狂發(fā)行的勢(shì)頭似乎截然而止。與此相反的是，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了多起限購(gòu)的事例，其中也包括當(dāng)前的熱門(mén)品種QDII基金，且短短數(shù)個(gè)交易日，就有來(lái)自北京、廣州、深圳基金公司的7只QDII發(fā)布了限購(gòu)公告。

   若把時(shí)間再往前一點(diǎn)，QDII基金限購(gòu)潮早已發(fā)生。11月24日，廣發(fā)納指100ETF、香港恒生綜合小型股指、標(biāo)普消費(fèi)品指數(shù)增強(qiáng)、黃金主題、亞洲精選5只基金發(fā)布了限購(gòu)公告，其中多數(shù)的理由是外匯額度限制。11月23日，也有4只基金發(fā)布公告，其中工銀標(biāo)普全球自然資源指數(shù)發(fā)布限購(gòu)公告稱，因外匯額度限制，基金管理人決定暫停本基金的大額申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù);華夏收益?zhèn)南拶?gòu)理由則是保護(hù)基金份額持有人的利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作。

   以上種種，或多或少，都在指向臨近年末基金公司QDII額度緊缺。不過(guò)值得玩味的是，盡管行業(yè)整體QDII額度緊張，但一些基金公司還在挖掘存量額度的潛力。在剛剛過(guò)去的11月，四只QDII發(fā)行成立，刷新了今年以來(lái)的QDII發(fā)行數(shù)量紀(jì)錄。11月14日海富通美元收益?zhèn)鸪闪ⅲ啄冀痤~2.63億元。11月21日，易方達(dá)標(biāo)普醫(yī)療保健基金成立首募2.17億元。11月25日，大成恒生綜合基金、易方達(dá)標(biāo)普500基金成立，首募金額分別為7.88億元、6.93億元。而10月也有泰達(dá)宏利亞洲、香港恒生綜合小型股指兩只基金成立。

   上海一家基金公司高管陳忠(化名)對(duì)記者稱，總體存量規(guī)模是有限的。但在人民幣貶值、美元加息的背景下，明顯的利差優(yōu)勢(shì)推動(dòng)了投海外的風(fēng)潮?；鸸疽矘?lè)意布局一些未來(lái)前景良好的優(yōu)勢(shì)標(biāo)的或者指數(shù)。

   存量潛力如何挖

   QDII基金“密發(fā)”背后與增量額度無(wú)關(guān)。來(lái)自外匯局的數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日累計(jì)批準(zhǔn)899.93億美元QDII額度。這也說(shuō)明，整個(gè)公募行業(yè)在過(guò)去的12個(gè)月間沒(méi)有獲得過(guò)增量QDII額度。

   令人意外的是，今年以來(lái)行業(yè)內(nèi)已然成立了18只QDII基金，累計(jì)募資金額112.5億元?；饦I(yè)協(xié)會(huì)備案信息顯示的帶QDII字樣的專戶產(chǎn)品14只。陳忠稱，缺外匯額度的背景下，當(dāng)前很多基金公司都在收縮QDII基金和專戶。有同行是限購(gòu)基金、專戶到期不續(xù)，讓騰出來(lái)的額度去發(fā)新基金。

   在外匯額度緊缺以及美元對(duì)人民幣匯率快速走高的背景下，曾經(jīng)一度“高收益”的QDII額度租借服務(wù)也趨于冷卻。記者此前從行業(yè)人士處了解到，QDII額度的租借成本達(dá)到了2個(gè)點(diǎn)，其中包括托管費(fèi)、管理費(fèi)等常規(guī)費(fèi)用。但即便如此，還是有人愿意以高成本借道專戶等形式出海。鑒于10月、11月，美元對(duì)人民幣匯率上漲了1.5%、1.7%，純粹從資產(chǎn)增值角度講，短短兩個(gè)月資產(chǎn)收益便能覆蓋QDII租借成本。

   不過(guò)眼下，基金公司更熱衷于自身布局海外的優(yōu)勢(shì)品種。一些接受本報(bào)采訪的基金公司人士稱，當(dāng)前的額度都用在自己產(chǎn)品上，已無(wú)外借空間。

   QDII熱背后的考量

   QDII熱背后還暗藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)，這也是基金投資者必須要考量的因素。

   截至目前，剔除投香港市場(chǎng)的產(chǎn)品，QDII基金規(guī)模極為有限，且行業(yè)內(nèi)不乏迷你基金。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前19只基金規(guī)模少于5000萬(wàn)的清盤(pán)紅線，個(gè)別品種存在清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)動(dòng)量?jī)?yōu)選基金、泰達(dá)宏利全球新格局等基金先后走了清盤(pán)流程。

 從匯率角度而言，港元掛鉤美元。當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，港元同樣走強(qiáng)。且香港市場(chǎng)的QDII基金幾乎不存在規(guī)模限制。多家基金公司內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)稱，公司旗下的港股QDII之所以規(guī)模巨大，緣于港股通通道。投資者申購(gòu)基金后，基金經(jīng)理就可以以人民幣資金通過(guò)深港通、滬港通機(jī)制下的港股通通道去購(gòu)買(mǎi)港股。

   另一方，作為投資者似乎不得不關(guān)注的是，盡管美元走強(qiáng)、美股牛市，但并非所有的QDII基金都能盈利。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，在公布三季報(bào)的109只QDII基金中，有17只基金出現(xiàn)了虧損，其中虧損幅最高的廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技(人民幣)跌幅超過(guò)15%，遠(yuǎn)低于同期美股納斯達(dá)克指數(shù)6.5%的漲幅。

   縱然自2014年以來(lái)，QDII基金整體上受益于強(qiáng)勢(shì)美元匯率，但投資者申購(gòu)QDII產(chǎn)品看中的不應(yīng)該僅僅是匯率因素，還應(yīng)該兼顧產(chǎn)品投資標(biāo)的、基金經(jīng)理投資能力和外圍環(huán)境等多方面因素。

[責(zé)編:mayanli]