一、基礎(chǔ)德行

1、德行。投資需要人品寬厚，理性求真，堂堂正正就是最好的路。

2、時(shí)間。時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)值越成為主導(dǎo)因素，貴在持之以恒。

3、人性管理。投資難在抵御群體非理性、從眾壓力和人性貪婪恐懼。

4、快樂(lè)投資。投資目的是人生自主、財(cái)富自由、收益回饋快樂(lè)生活。其他次要目標(biāo)不重要，比如別人業(yè)績(jī)、別的股票、奇技淫巧。

二、只選偉大時(shí)機(jī)（嚴(yán)格擇股+嚴(yán)格擇時(shí)+嚴(yán)格組合）

1、三個(gè)最創(chuàng)造奇跡：只選最偉大時(shí)機(jī)，只選最偉大企業(yè)，只選最佳機(jī)會(huì)成本，就能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期超人投資業(yè)績(jī)。

2、偉大生意：提價(jià)權(quán)、品牌、文化、嗜好、高毛利、稀缺超越通脹。歷史已經(jīng)證明了品牌消費(fèi)和金融，巴菲特中年只選品牌消費(fèi)和金融。

3、偉大企業(yè)：競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河、壟斷、利潤(rùn)數(shù)一數(shù)二、專注精品體驗(yàn)好、財(cái)務(wù)優(yōu)秀、不依賴融資。

4、偉大時(shí)機(jī)：頂尖消費(fèi)品15PE，優(yōu)秀消費(fèi)品12PE，優(yōu)秀金融股7-9PE，通常還要有行業(yè)危機(jī)配合，在別人恐懼時(shí)貪婪。

參考可口可樂(lè)15PE、喜詩(shī)糖果12PE、美國(guó)運(yùn)通9PE、富國(guó)銀行7PE。

5、追求一次努力長(zhǎng)期收獲，避免頻繁決策。

三、不控制波動(dòng)

1、歷史證明中短期波動(dòng)不能預(yù)測(cè)，唯有價(jià)值長(zhǎng)期顯現(xiàn)確定性。市場(chǎng)下跌創(chuàng)造價(jià)值，與視覺(jué)效果相反。

2、波動(dòng)控制犧牲價(jià)值。倉(cāng)位控制是不滿倉(cāng)運(yùn)行，人為止盈止損是永久性損失，強(qiáng)行控制波動(dòng)必生心魔。

四、集中投資

1、巴菲特建議一生20個(gè)，持倉(cāng)3-6個(gè)。最優(yōu)秀股票占有機(jī)會(huì)罕見(jiàn)。

2、組合管理本質(zhì)是機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，大于6個(gè)股票必然損失最佳機(jī)會(huì)成本，小于3個(gè)股票可能存在達(dá)不到預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)。

五、安全邊際

1、長(zhǎng)期確定性最重要。越優(yōu)秀的企業(yè)，需要的安全邊際越小。垃圾企業(yè)沒(méi)有安全邊際。

2、安全邊際是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)與現(xiàn)價(jià)的差額，要綜合考慮企業(yè)質(zhì)地、成長(zhǎng)性、現(xiàn)價(jià)低估三個(gè)變量。

六、現(xiàn)金流

1、投資和投機(jī)的區(qū)別是被動(dòng)現(xiàn)金流。股市現(xiàn)金流嚴(yán)格定義只有股息。

2、決定財(cái)富自由的是被動(dòng)現(xiàn)金流及其速度，不是資產(chǎn)凈值。

七、杠桿

1、杠桿只是工具。現(xiàn)金流+杠桿是現(xiàn)代金融的精髓。人的貪欲、杠桿類型和控制權(quán)才是真正的風(fēng)險(xiǎn)。

2、節(jié)制使用杠桿。抵押性質(zhì)、有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)杠桿，負(fù)債率不宜超過(guò)30%；負(fù)債率最大不超過(guò)50%；杠桿不能影響生活。

3、安全使用杠桿。外部獨(dú)立現(xiàn)金流支撐，如企業(yè)收入、房租、工資、版權(quán)等。最好是長(zhǎng)期沒(méi)人催債、與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的杠桿。

八、能力圈

1、在能力圈外什么也不做，投資成功源于很少犯錯(cuò)。

2、不知道能力圈等于沒(méi)有能力圈。精通行業(yè)需要3-5年，業(yè)余投資者應(yīng)具備企業(yè)分析能力，選擇最偉大企業(yè)共同成長(zhǎng)。沒(méi)有企業(yè)分析能力應(yīng)選擇指數(shù)基金。

九、財(cái)富管理

1、用財(cái)務(wù)報(bào)表思考一切財(cái)務(wù)問(wèn)題。財(cái)商越高，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越小。