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第四章 第四節(jié) 盈虧比例戰(zhàn)勝市場(chǎng) 20世紀(jì)著名投機(jī)家伯納德·巴魯克，在華爾街為自己創(chuàng)造了數(shù)億美元的財(cái)富，而且是幾位總統(tǒng)信任的高參，他曾經(jīng)說過：“一個(gè)投資者如果有一半的操作是正確的，那他就算很幸運(yùn)了。如果交易者做錯(cuò)時(shí)能夠果斷截?cái)嗵潛p，那么，就是十次只做對(duì)了三、四次，他依然有機(jī)會(huì)創(chuàng)造足夠的財(cái)富?！?/p> 我們通過一個(gè)簡(jiǎn)單的公式就能說明 預(yù)期收益率 = 盈利概率*平均盈虧比-虧損概率 式中，虧損概率 = 1–盈利概率 公式中 盈利概率指的是一定時(shí)期內(nèi)交易的準(zhǔn)確率 平均盈虧比是一定時(shí)期內(nèi)平均盈利與平均虧損的比率。 舉例來說，在某一年中，如果你進(jìn)行了100次交易，盈利60次虧損40次，那么你當(dāng)年的交易準(zhǔn)確率（盈利概率）為60%，虧損概率為40%。這100次交易中，如果60次盈利總額為120萬元（每次平均盈利為2萬元），40次虧損總額為40萬元（每次平均虧損為1萬元），那么，這100次交易的平均盈虧比是2：1。 由公式可以看出，一定時(shí)期內(nèi)交易的準(zhǔn)確率越高，平均盈虧比越高，預(yù)期收益率就越高。若用Y表示預(yù)期收益率，X表示交易的準(zhǔn)確率，Z表示平均盈虧比，那么我們得到公式： Y = XZ - (1-X) = X（1+Z）- 1 運(yùn)用這個(gè)公式可以算出，當(dāng)平均盈虧比Z為2:1時(shí)，交易的準(zhǔn)確率X為33.33%時(shí)達(dá)到盈虧平衡（即Y=0）。 見下圖表格 也就是說，當(dāng)不考慮交易費(fèi)用的情況下，當(dāng)交易準(zhǔn)確率X為33.33%時(shí)，只要平均盈虧比Z達(dá)到2:1以上，交易者就可以贏利（即Y＞0）。
下面我們?cè)賮碛?jì)算一下，當(dāng)交易準(zhǔn)確率X為33.33%，平均盈虧比Z提高到3:1時(shí)的預(yù)期收益率。 見下圖表格。 由此可見，如果把平均盈虧比Z提高到3:1，即使交易準(zhǔn)確率X低至33.33%，你照樣可以獲得33.32%的預(yù)期收益率。 這樣的業(yè)績(jī)要?jiǎng)龠^沃倫·巴菲特和彼得·林奇所創(chuàng)造的成績(jī)，這應(yīng)該是對(duì)巴魯克上述那段話的最好詮釋。 那么，如何提高平均盈虧比呢？一是在盈利時(shí)加大倉位，在虧損時(shí)減少倉位；二是“截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑”。 投資交易，投機(jī)交易的預(yù)期收益率由交易的準(zhǔn)確率和平均盈虧比來決定，而平均盈虧比主要由倉位管理來決定。 資本市場(chǎng)交易與賭博的根本區(qū)別在于是否依據(jù)一個(gè)具有正期望值的交易系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)包含交易方法、資金管理和心理控制。 因此交易者更多應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是盈率，即做一筆單子賺的錢，基本能夠覆蓋掉之前所有的虧損，并還能有較大盈利，這也是風(fēng)投及天使投資人經(jīng)常應(yīng)用的投資手段。 如果你用這種思維角度去做交易那么你已經(jīng)在站在了普通人所達(dá)不到的高度。
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