國家能源局公布了2018年全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2018年全年，全社會(huì)用電量累計(jì)68,449億千瓦時(shí)，同比增長8.5%；全口徑發(fā)電設(shè)備容量為189,967萬千瓦，同比增長6.5%；6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為3,862小時(shí)，同比增加73小時(shí)。

點(diǎn)評(píng)

全社會(huì)用電量增速創(chuàng)自2011年以來新高。2018年全社會(huì)用電量同比增長達(dá)8.5%,增速較上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)下了自2011年以來的新高。分產(chǎn)業(yè)來看，2018年各個(gè)產(chǎn)業(yè)用電量增速均加快，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民生活用電同比增長9.8%、7.2%、12.7%和10.4%，增速較去年同期分別提高2.5、1.7、2.0、2.6個(gè)百分點(diǎn)；從各產(chǎn)業(yè)用電量占比來看，第二產(chǎn)業(yè)占比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)至69.0%，第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民生活占比分別上升了1.8、0.4個(gè)百分點(diǎn)至14.0%、13.8%。我們認(rèn)為，電能替代政策持續(xù)推進(jìn)、鋼鐵工業(yè)用電需求高增長、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新增用電需求以及城鄉(xiāng)居民生活提高等是2018年全社會(huì)用電量增速創(chuàng)新高的主要原因。

裝機(jī)增速再創(chuàng)新低，行業(yè)景氣度提升。2018年發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量同比增長6.5%，增速較上年同期下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年下降，增速再創(chuàng)新低。分電源類型來看，水電、火電、太陽能發(fā)電裝機(jī)增速下降，分別同比下降了0.2、1.3、34.8個(gè)百分點(diǎn)；核電、風(fēng)電發(fā)電裝機(jī)增速上升，分別同比提升了18.5、1.9個(gè)百分點(diǎn)。受益于全社會(huì)用電量增速創(chuàng)新高及裝機(jī)增速持續(xù)放緩，行業(yè)景氣度提升，機(jī)組利用小時(shí)數(shù)觸底回升，2018年6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)同比增加73小時(shí)，其中火電利用小時(shí)數(shù)同比增長了143小時(shí)。

電改進(jìn)入深水區(qū)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)發(fā)電企業(yè)。自2015年新一輪電力體制改革啟動(dòng)以來，市場化交易比重及交易電價(jià)持續(xù)提升，國家發(fā)改委2019年將繼續(xù)深化電力體制改革，再選擇一批經(jīng)營性行業(yè)全面放開發(fā)用電計(jì)劃，大幅提高市場化交易比重。輸配電價(jià)改革方面，目前我國已經(jīng)基本建立了涵蓋省級(jí)電網(wǎng)、區(qū)域電網(wǎng)、跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程、增量配電網(wǎng)輸配電價(jià)格體系，2019年“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”的定價(jià)模式有望開始形成，利好裝機(jī)優(yōu)質(zhì)的電力企業(yè)?；痣姺矫妫禾砍杀?、上網(wǎng)電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)均向好，可關(guān)注華能國際、華電國際、皖能電力等；水電方面，消納能力持續(xù)改善，防御能力突出，可關(guān)注長江電力、華能水電、國投電力等；核電方面，2018年投產(chǎn)7臺(tái)機(jī)組，核電建設(shè)節(jié)奏加快，板塊業(yè)績有望持續(xù)增長，可關(guān)注中國核電、浙能電力、中廣核電力等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；用電需求低于預(yù)期。