春節(jié)長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，鐵礦石更是成為市場(chǎng)上最亮的那顆星。淡水河谷礦難事件的影響仍在發(fā)酵，鐵礦石期貨開(kāi)盤(pán)直接漲停，A股鐵礦石概念股大漲，和鐵礦石沾邊的今天基本都漲了…

　　鐵礦石系列全線大漲

　　春節(jié)假期淡水河谷礦壩決堤的事件持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新年鐵礦石供應(yīng)的憂慮。2月4日，巴西法院要求淡水河谷（Vale）位于Minas Gerais州的Brucutu礦區(qū)暫停生產(chǎn)。Brucutu礦區(qū)是該州規(guī)模最大的礦區(qū)，鐵礦年產(chǎn)能約3000萬(wàn)噸，新的減產(chǎn)量不包含在此前計(jì)劃中的4000萬(wàn)噸減產(chǎn)措施。同時(shí)，巴西監(jiān)管機(jī)構(gòu)近日吊銷(xiāo)了對(duì)于淡水河谷至關(guān)重要的Brucutu礦區(qū)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，為這家全球最大鐵礦石生產(chǎn)商發(fā)生重大潰壩事故后恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)再添障礙。2月5日，淡水河谷官方宣布為加快尾礦壩關(guān)停進(jìn)程，將暫停Vargem Grande項(xiàng)目的選礦廠生產(chǎn)，該項(xiàng)目年產(chǎn)鐵礦石約1300萬(wàn)噸，這是公司此前宣布的減產(chǎn)4000萬(wàn)噸產(chǎn)量計(jì)劃的一部分。2月6日，淡水河谷在鐵礦石銷(xiāo)售合同上宣布不可抗力。

　　受此影響，在春節(jié)期間新加坡鐵礦石期貨價(jià)格及普氏鐵礦石指數(shù)均大幅飚升。節(jié)后開(kāi)市，鐵礦石相關(guān)品種幾乎全線大漲，大商所鐵礦石期貨主力合約開(kāi)盤(pán)漲停，并一直維持到收盤(pán)。

　　與此同時(shí)，A股鐵礦石概念股也同步大漲。其中，海南礦業(yè)和宏達(dá)礦業(yè)兩家公司表現(xiàn)最為突出，海南礦業(yè)封住漲停，宏達(dá)礦業(yè)也接近漲停。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，A股純正鐵礦石概念股很少，因此受益?zhèn)€股較為有限。資料顯示，海南礦業(yè)是一家以鐵礦石開(kāi)采為主業(yè)的股份制企業(yè)。公司旗下的石碌鐵礦，是一個(gè)多金屬和非金屬礦伴生的礦區(qū)，以富鐵礦石儲(chǔ)量大、品位高而著稱(chēng)，被譽(yù)為“中國(guó)最大的富鐵礦生產(chǎn)商”。海南礦業(yè)的露天開(kāi)采，機(jī)械化程度較高，具有采礦、選礦、尾礦回收、設(shè)備維修、金屬加工等綜合生產(chǎn)能力。生產(chǎn)規(guī)模年采剝總量達(dá)1200萬(wàn)噸，原鐵礦石460萬(wàn)噸，成品鐵礦石350萬(wàn)噸。

　　淡水河谷礦難事件改變新年鐵礦石供需格局

　　中信建投證券鋼鐵有色研究團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，目前來(lái)看Vale礦難事件后續(xù)如何演繹尚存諸多變數(shù)。不過(guò)，改變19年鐵礦石供給過(guò)剩將是大概率事件。原本預(yù)計(jì)19年有4000萬(wàn)噸新增鐵礦石供給，Vale礦難對(duì)其19年產(chǎn)量的影響也將在這個(gè)量級(jí)。再考慮到18年下半年已有越來(lái)越跡象明顯鐵礦石已重建供需平衡，此時(shí)供給出現(xiàn)重量級(jí)收縮大概率提振19年鐵礦石行情。預(yù)計(jì)19年鐵礦石有望成為商品中的明星品種。

　　“2014-2018年，鐵礦石市場(chǎng)基本都是過(guò)剩狀態(tài)，去年下半年鐵礦石價(jià)格逐漸緩過(guò)勁來(lái)了，持續(xù)5年的過(guò)剩周期接近尾聲，供需平衡重新建立?，F(xiàn)在發(fā)生大級(jí)別礦難對(duì)鐵礦石價(jià)格上漲會(huì)有比較大的提振?！敝行沤ㄍ蹲C券鋼鐵有色研究團(tuán)隊(duì)表示。

　　巴西淡水河谷是全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商，該公司此前發(fā)生的礦難堪稱(chēng)本輪鐵礦石暴漲的導(dǎo)火索。數(shù)據(jù)顯示，包括淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG在內(nèi)的四大礦山占據(jù)全球近半鐵礦石產(chǎn)量，其中淡水河谷產(chǎn)量占比最高，2017年年產(chǎn)量超過(guò)3.6億噸。

　　相比之下，國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)量很小，且品味較低，龐大的鋼鐵行業(yè)鐵礦石對(duì)外依存度超過(guò)70%。從全球范圍看，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口在全球進(jìn)口量中占比已經(jīng)過(guò)半。

　　“淡水河谷是全球產(chǎn)量最大的鐵礦石生產(chǎn)商，2019年其鐵礦石產(chǎn)量指引為4億噸，而且以生產(chǎn)高品礦為主。淡水河谷礦壩決堤的事件對(duì)其產(chǎn)量的影響超出此前市場(chǎng)預(yù)期，初步估計(jì)損失將達(dá)4000萬(wàn)噸，對(duì)全球鐵礦石供需以及品種結(jié)構(gòu)都將形成重大影響。2018年中國(guó)從巴西進(jìn)口鐵礦石3.1億噸，占總進(jìn)口量的26.87%。隨著此次事件中長(zhǎng)期的影響不斷擴(kuò)大，全球鐵礦石價(jià)格重心將會(huì)明顯上移?！惫獯笃谪浹芯克谏芯靠偙O(jiān)邱躍成向記者表示。

　　鐵礦石謹(jǐn)慎追漲、鋼鐵股不悲觀

　　鐵礦石價(jià)格的連續(xù)大漲近期帶來(lái)不少投資機(jī)會(huì)。

　　南華期貨研究所金屬分析師薛娜指出，從基本面來(lái)看，自1月26日巴西礦難事故發(fā)生后，死亡人數(shù)還在持續(xù)上升，影響也持續(xù)發(fā)酵，淡水河谷已開(kāi)始陸續(xù)對(duì)礦山進(jìn)行停產(chǎn)整頓，并將面臨進(jìn)一步重罰。2月5日其官方宣布將暫停生產(chǎn)的Vargem Grande選礦廠年產(chǎn)能約1300萬(wàn)噸，此為4000萬(wàn)噸減產(chǎn)計(jì)劃的一部分。而巴西法院要求其暫停生產(chǎn)的米納斯吉拉斯洲Brucutu礦區(qū)，年產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)噸，此項(xiàng)目并不包含在此前的減產(chǎn)計(jì)劃中，總體來(lái)看，事故的后續(xù)進(jìn)展和政府處罰的嚴(yán)厲程度都與我們此前的判斷較為一致，減產(chǎn)受影響程度還將繼續(xù)擴(kuò)大。淡水河谷在鐵礦石銷(xiāo)售合同上已宣布受到不可抗力影響。預(yù)計(jì)減產(chǎn)影響年后將逐步傳導(dǎo)至發(fā)貨上。需求端鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏以弱穩(wěn)為主，年前補(bǔ)庫(kù)基本完成，廠庫(kù)保持高位，燒結(jié)礦庫(kù)存也有所累積，年后鋼廠生產(chǎn)不會(huì)受較大干擾，復(fù)產(chǎn)較順利，去庫(kù)難度不大。由于此次礦難事故對(duì)供給的沖擊較大，將重塑礦石的估值中樞，高位支撐較為明確，但考慮到需求端鋼廠庫(kù)存消化需要一定時(shí)間，供需共振效應(yīng)不及節(jié)前，后期操作上追高需謹(jǐn)慎，但遇回調(diào)仍是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，邱躍成提醒，在淡水河谷礦壩決堤的事件發(fā)生后，鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷一輪大幅飚升，目前的價(jià)格已攀升至近兩年的價(jià)格最高點(diǎn)。鐵礦石價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)的過(guò)快上漲，在很大程度上已經(jīng)透支了后市行情。且從成材端表現(xiàn)來(lái)看，春節(jié)后庫(kù)存大幅攀升，價(jià)格漲勢(shì)乏力，對(duì)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)將會(huì)形成一定壓制。預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格仍會(huì)偏強(qiáng)，但繼續(xù)上漲空間或已經(jīng)有限。

　　至于國(guó)內(nèi)鐵礦石概念股，有券商分析師認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格短期大漲對(duì)A股鐵礦石相關(guān)上市公司盈利預(yù)期有提振。但國(guó)內(nèi)有個(gè)很大的問(wèn)題，純正鐵礦石公司很少，且規(guī)模體量很小，大的礦山不在上市公司，因此相關(guān)個(gè)股上漲背后跟風(fēng)炒作意味更濃。

　　鐵礦石關(guān)系鋼鐵生產(chǎn)成本，礦石價(jià)格暴漲，鋼廠盈利受擠壓的擔(dān)憂又起。對(duì)此，中信建投證券鋼鐵有色研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)不應(yīng)悲觀，甚至?xí)纬衫?。供不?yīng)求并不是鋼鐵行業(yè)的核心矛盾，需求不足才是心腹之患。需求不足而成本擠壓看似有理，在月度級(jí)別上也有可能，但從過(guò)去2年鋼鐵行業(yè)增加供給的主要手段多加廢鋼和提高鐵礦石入爐品味來(lái)看，鋼廠仍穩(wěn)居行業(yè)利潤(rùn)的中樞，只要把握住控產(chǎn)量這個(gè)核心便可進(jìn)退自如。以目前的鐵礦石價(jià)格來(lái)看，板材利潤(rùn)已非常微薄，部分成本高的鋼廠控已虧損，控產(chǎn)量應(yīng)被部分鋼廠列入議事日程。鐵礦石在19年難以大幅壓縮鋼廠利潤(rùn)，鋼材仍是決定整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈方向的核心價(jià)格。

　　“整年來(lái)看，礦價(jià)仍需看鋼價(jià)的臉色。此次鐵礦石供給收縮，在一定程度上可視為整體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)湛s的延續(xù)，有望拉長(zhǎng)整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈的景氣持續(xù)時(shí)間，此次礦價(jià)暴漲之于鋼鐵行業(yè)是助攻大于擠壓，這將利好鋼鐵股?！?中信建投證券鋼鐵有色研究團(tuán)隊(duì)稱(chēng)。

　　今日鋼鐵股表現(xiàn)似乎也印證了上述觀點(diǎn)，當(dāng)日呈現(xiàn)高開(kāi)上漲走勢(shì)。