在“無需市值+頂格申購+幾乎零風(fēng)險(xiǎn),中簽后一般收獲10%-30%的收益”的宣傳下，去年下半年，可轉(zhuǎn)債掀起了一波申購熱潮。隨后伴隨著參與者的增多，加之市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，一些可轉(zhuǎn)債價(jià)格逐步走低，甚至出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)（俗稱：破發(fā)）的情況，緊接著這股熱潮也逐步退去。時(shí)至今日，可轉(zhuǎn)債的申購人數(shù)已不足當(dāng)初的六分之一，中簽率較當(dāng)初也顯著提高，可轉(zhuǎn)債的投資或許迎來新的契機(jī)。

正因可轉(zhuǎn)債有雙重屬性，所以在分析其投資價(jià)值時(shí)也應(yīng)從股性和債性兩個(gè)方面出發(fā)。股性主要依據(jù)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率來判斷，債性則主要依據(jù)純債到期收益率來判斷。

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率用來衡量債券現(xiàn)價(jià)和轉(zhuǎn)股價(jià)之間的差距，這個(gè)差距當(dāng)然是越小越好。通過轉(zhuǎn)股溢價(jià)率我們可以知道，假設(shè)購買了某個(gè)可轉(zhuǎn)債，它的正股后續(xù)需要上漲多少，轉(zhuǎn)債的持有人才能開始受益。

純債到期收益率是指不考慮可轉(zhuǎn)債的內(nèi)置期權(quán)，只將轉(zhuǎn)債當(dāng)作純債券持有到期，使得各期利息收入和到期轉(zhuǎn)債面值的現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于指定日的轉(zhuǎn)債收盤價(jià)計(jì)算出的內(nèi)含收益率，這個(gè)到期年化收益率越高越好。

根據(jù)wind顯示，目前市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債共105支（不含退市），平均到期收益率為2.55%，更有匯豐轉(zhuǎn)債的到期收益率高達(dá)8.51%，海印轉(zhuǎn)債、洪濤轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債的到期收益率分別為：6.68%、6.3%、6.1%。（數(shù)據(jù)截止：12月18日）

除此之外，研究可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值還可以考慮市場(chǎng)利率，債券期限、公司質(zhì)地、轉(zhuǎn)股價(jià)、股價(jià)、股價(jià)波動(dòng)率等。

但計(jì)算轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、純債到期收益率等指標(biāo)較為繁瑣，判斷市場(chǎng)利率走向需要有較強(qiáng)的宏觀局勢(shì)分析能力，分析可轉(zhuǎn)債標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)情況需要投資者做大量的基本分析工作，這就要求投資者有較強(qiáng)的專業(yè)能力，更需要投資者有足夠的空閑時(shí)間。所以還是那就話：專業(yè)的事交給專業(yè)人去做！我們可以通過選擇可轉(zhuǎn)債相關(guān)的主題基金間接投資轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，讓基金經(jīng)理辛苦揪頭發(fā)去幫我們計(jì)算吧，我們安靜坐等收益就好啦。