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《NAFMII主協(xié)議》全稱為《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》，是協(xié)會自成立以來推出的第一份主協(xié)議文本。目前銀行間衍生品市場上廣泛適用的是2009年版的《NAFMII主協(xié)議》，適用于市場參與者之間開展的利率、匯率、信用、債券、黃金等場外金融衍生品交易。 本期將帶領(lǐng)大家快速了解什么是場外金融衍生品交易以及《NAFMII主協(xié)議》。
首先，什么是金融衍生品？ 衍生品是一種金融工具，它的價值由其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值波動來決定。在金融市場中，這里的基礎(chǔ)資產(chǎn)可能是某種貨幣、某筆資金、某項債券、某只股票、某個公司，用于交易的衍生品可以是基礎(chǔ)資產(chǎn)的匯率、利率、信用等特定價值?；趯@些特定價值的風險管理或投資獲利的需求，人們愿意交易金融衍生品。
我有一項重大的投資交易，需要在未來3個月內(nèi)投入10億元人民幣，打算從現(xiàn)在起逐步在同業(yè)拆借市場上以SHIBOR借齊這筆資金。 SHIBOR利率是浮動利率呀，你這樣做有沒有考慮過利率波動的風險呢？如果未來SHIBOR走高，你的借款成本就會升高，當然如果利率下降，借款成本也會下降。
利率下降當然是好事，但是現(xiàn)在我的資金很緊張，我很擔心借款利率升高了怎么辦？ 利率波動是很難準確預(yù)估的，這就是我們說的利率風險啦。我給你想個辦法，你去市場上問一問，有沒有人愿意和你做一筆交易，以你的浮動利率和別人的固定利率相交換，這樣你就可以提前確定下這筆借款的資金成本啦~
好主意，但我不明白既然浮動利率要承擔風險，為什么會有人愿意和我交換利率呢？ 不同人的風險偏好和風險承受能力是有區(qū)別的，有的人認為未來3個月SHIBOR利率降低的可能性較大，因此他判斷這筆交易是可以賺錢的，你們各取所需，就可以達成這樣一筆利率互換的衍生品交易。這就是金融衍生品的風險對沖和投資收益功能。
什么是金融衍生品市場？ 按照市場定位和交易方式的區(qū)別，金融衍生品市場包括場內(nèi)市場和場外市場。場內(nèi)市場又稱為交易所市場，本質(zhì)上是“零售市場”，產(chǎn)品條款相對簡單和標準。場外市場是“批發(fā)性市場”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜和非標準化，滿足市場參與者的個性化需求。因此，場內(nèi)、場外兩個市場是參與者在交易過程中按照需求的不同所自然形成的，二者均是多層次市場體系的組成部分，可滿足不同參與者的多樣化需求。 場內(nèi)、場外金融衍生品市場基本情況對比表
什么是《NAFMII主協(xié)議》？
為什么需要《NAFMII主協(xié)議》？ 上一講向大家介紹過，主協(xié)議對于場外市場的積極作用主要表現(xiàn)在節(jié)約交易成本和降低法律風險等方面。同樣的，因為場外金融衍生品是由交易雙方通過一對一談判的方式達成的非標準化的衍生品合約，市場參與者在參與交易時，除了價格、數(shù)量、時間、結(jié)算路徑等要在確認書中約定的具體要素以外，還有許多復(fù)雜的情形需要考慮。
類似這樣的情形將會涉及到違約事件或終止事件的認定和處理、雙方權(quán)利義務(wù)如何履行以及信用支持機制如何協(xié)商、約定及運作等。由于這些內(nèi)容非！常！復(fù)！雜！對交易合同條款進行談判，就成為重要且耗時的工作。 因此，為了提高場外衍生品的交易效率，降低交易成本，就有必要對交易的法律條款、信用條款、技術(shù)性條款等專門進行統(tǒng)一約定。在此情況下，協(xié)會組織市場業(yè)務(wù)和法律專家起草的《NAFMII主協(xié)議》，自發(fā)布以來逐漸受到了市場參與者的普遍認可，現(xiàn)在已經(jīng)成為了銀行間市場衍生品交易的標準協(xié)議文本。 小結(jié)：今天，我們帶大家簡單了解了什么是金融衍生品，以及在場外金融衍生品市場上為什么需要《NAFMII主協(xié)議》，希望大家對這些內(nèi)容能夠有一些初步的印象，下一講將繼續(xù)為大家?guī)斫鹑谘苌泛汀禢AFMII主協(xié)議》的相關(guān)知識，還請不要走開~
主協(xié)議科普講堂 1、主協(xié)議科普講堂第1期——什么是銀行間市場交易主協(xié)議？
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