2019年1月31日，為進(jìn)一步優(yōu)化融資融券業(yè)務(wù)機(jī)制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例；同時(shí)，擴(kuò)大兩融擔(dān)保物范圍、擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍。證監(jiān)會(huì)也擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例。

　　那么想了解一系列政策作用之前，先要了解什么是融資融券？

　　客戶向證券公司提交現(xiàn)金或者證券作為擔(dān)保物后，可以向券商來借資金買股票或者借股票來賣出，從而實(shí)現(xiàn)收益。但是具有財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)。開通兩融后,作為一種新型交易工具，既可以在行情好時(shí)融資做多，也可以在行情弱時(shí)空倉，進(jìn)行融券做空，甚至可部分實(shí)現(xiàn)T+0交易。所以，在牛市中有人借此實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

　　但是融資融券在具備放大收益的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也需規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。此前因?yàn)楣芍傅某掷m(xù)下跌，導(dǎo)致投資者面臨放大的虧損，甚至背上巨額債務(wù)的也比比皆是。所謂，“成業(yè)杠桿，敗也杠桿”就是如此。

　　融資融券的維持擔(dān)保比例線如何劃分？

　　既然涉及到借錢投資，就要有一個(gè)盈利和虧損的界限。經(jīng)過證監(jiān)會(huì)和券商的協(xié)商和縝密的計(jì)算，各券商大致將分界線界定在如下標(biāo)準(zhǔn)：

　　有何影響？

　　1、如果取消低于130%的統(tǒng)一限制，將意味著券商自主界定用戶的的權(quán)利將會(huì)增大，被強(qiáng)制平倉用戶的數(shù)量也會(huì)大大降低，一直“威脅”著A股的爆倉風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大降低。

　　2、擴(kuò)大擔(dān)保物范圍：擔(dān)保物是指證券公司將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得全部?jī)r(jià)款。我們熟知的金融資產(chǎn)包括股票、債券、基金都可以作保證金，只是不同種類的擔(dān)保物抵押折算率不一樣。但是目前券商需客戶補(bǔ)充的擔(dān)保物多以現(xiàn)金為主，這就會(huì)導(dǎo)致用戶在需要補(bǔ)充的時(shí)候如果沒有現(xiàn)金又不想在低位出售股票的時(shí)候提供了方便。

　　3、放寬證券公司投資權(quán)益類證券的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例：智研君認(rèn)為此舉主要是將資金向價(jià)值投資、長(zhǎng)線投資引導(dǎo)，減少股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)，著力塑造A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資理念。

　　總結(jié)：

　　智研君認(rèn)為，此舉又推動(dòng)了市場(chǎng)交易向自主化、自由化方向的發(fā)展，是資本市場(chǎng)監(jiān)管制度逐漸走向成熟的標(biāo)志，這符合此前監(jiān)管層提出的避免直接干預(yù)市場(chǎng)的指引。結(jié)合此前公布的科創(chuàng)板相關(guān)細(xì)則，都可以看出A股市場(chǎng)制度變革的決心和力度。在逐步完善的市場(chǎng)制度下，投資者的投資觀念也會(huì)越來越理性。