科創(chuàng)板征求意見稿在春節(jié)前如約而至。1月30日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。

證監(jiān)會表示，已起草完成《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，上交所已起草完成《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等配套規(guī)則。相關(guān)規(guī)則正在按程序公開征求意見。

結(jié)合第一財經(jīng)記者從證監(jiān)會及交易所了解內(nèi)容，從具體規(guī)定來看，在發(fā)行和交易制度上的突破力度超出預(yù)期。

先看發(fā)行上市。

程序上，實行注冊制，上海證券交易所負(fù)責(zé)審核，證監(jiān)會在20工作日內(nèi)決定是否同意注冊。一定規(guī)模上市公司可分拆子公司在科創(chuàng)板上市。

IPO門檻，有5套標(biāo)準(zhǔn)，包括市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流。允許虧損企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)。允許紅籌公司發(fā)CDR上科創(chuàng)板。

定價，更加市場化發(fā)行，新股發(fā)行價不設(shè)限制，建立機構(gòu)投資者為主體的詢價、定價、配售機制。

保薦機構(gòu)，試行保薦跟投，以發(fā)行價認(rèn)購一定比例，比較長期鎖定。必須用自有資金，禁止資管計劃等募集資金。初步設(shè)定，2年鎖定期，認(rèn)購發(fā)行數(shù)量限定為2%~5%。

交易機制。適當(dāng)放寬漲跌幅限制。上市前5日，不設(shè)漲跌幅，全部放開，第6日開始為20%。

再看投資者。50萬資金門檻，2年股票交易經(jīng)驗。公募基金會發(fā)行針對科創(chuàng)板的基金，普通投資者可以通過基金方式參與投資。允許滬港通、深港通投資者投資科創(chuàng)板。CDR相關(guān)基金可以參與科創(chuàng)板產(chǎn)略配售安排。

高風(fēng)險對應(yīng)嚴(yán)監(jiān)管要求。

首先，信息披露要求。特別要求科創(chuàng)板上市公司根據(jù)自身特點強化對業(yè)績等進行針對性信息披露，包括科研水平、工作人員數(shù)量、科研資金投入等。

其次，要求延長鎖定期。適當(dāng)延長核心技術(shù)團隊鎖定期，控股股東、實際控制人、董監(jiān)高等鎖定期。建立保薦人資格與新股信息披露質(zhì)量掛鉤機制。

第三，監(jiān)管處罰，對欺詐發(fā)行上市的，可責(zé)令上市公司及其控股股東、實際控制人購回上市股份。

第四，更嚴(yán)退市。明確交易類強制退市指標(biāo)，優(yōu)化財務(wù)類強制退市指標(biāo)。科創(chuàng)板不適用單一的連續(xù)虧損終止上市指標(biāo)。不設(shè)暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市。一旦退市直接終止上市。