接上篇，我國寵物行業(yè)格局 我國城鎮(zhèn)化率較發(fā)達(dá)國家還相對(duì)較低  資料來源：世界銀行，國家統(tǒng)計(jì)局 我國還處在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，城鎮(zhèn)人口占比穩(wěn)步提升。目前我國城鎮(zhèn)人口占比為58%，較國際發(fā)達(dá)國家水平還有一定提升空間。城鎮(zhèn)人口的持續(xù)增加，將提升養(yǎng)寵者的基數(shù)。 我國約有5000萬在異地生活的空巢青年  資料來源：阿里數(shù)據(jù) 我國女性初婚年齡不斷推遲  資料來源：前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人 我國青年的初婚年齡不斷提升，結(jié)婚率持續(xù)下滑，越來越多年輕人選擇晚婚晚育，這類人群往往會(huì)發(fā)生養(yǎng)寵行為。2017年，我國女性初婚年齡為25.7歲，大約比27年前推遲了4.3歲；根據(jù)阿里數(shù)據(jù)，2017年中國20歲-29歲的在異地中大城市生活的?空巢青年?總數(shù)已經(jīng)突破5000萬人，其中90后占61%。
世界主要老年化國家65歲人口占比  我國65歲以上人口占比持續(xù)增長  資料來源：wind 65歲以上老年人口在我國的人口占比處于持續(xù)提升的態(tài)勢(shì)，2017年我國65歲以上人口占比為10.6%，但相比國際發(fā)達(dá)國家，還處在較低水平。隨著中國老齡化趨勢(shì)的日益加重，飼養(yǎng)寵物將成更多老人的情感寄托。 中國寵物行業(yè)投資事件數(shù)  資料來源：wind 自2015年起，多家寵物產(chǎn)業(yè)企業(yè)在新三板掛牌，并陸續(xù)在A股上市，獲得融資。目前新三板寵物企業(yè)有11家（含已退市2家），A股公司2家，港股公司1家。（2）行業(yè)企業(yè)獲得一級(jí)市場(chǎng)追捧：2014年起，寵物企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)融資數(shù)量和金額均大幅提升。 寵物食品寵物食品具備高復(fù)購率、長貫穿時(shí)間、價(jià)格不敏感等特性  相比其他寵物產(chǎn)業(yè)鏈上的環(huán)節(jié)，寵物食品貫穿寵物整個(gè)生命周期，具備高復(fù)購性、價(jià)格相對(duì)不敏感、高黏性的特性。美國百余年的寵物行業(yè)發(fā)展史也顯示，寵物食品是最先伴隨寵物行業(yè)發(fā)展的子行業(yè)，也是產(chǎn)生最多大公司的子行業(yè)，如陸續(xù)誕生了從1935年開始生產(chǎn)寵物食品的瑪氏公司，1926年開始寵物營養(yǎng)研究的雀巢普瑞納等。 2017美國寵物行業(yè)細(xì)分結(jié)構(gòu)  2017年我國寵物商品類購買比例  資料來源：寵物行業(yè)白皮書 從美國的經(jīng)驗(yàn)看，寵物食品在寵物飼養(yǎng)中成本占比最大，因此一直都是寵物市場(chǎng)最大的子行業(yè)，2017年行業(yè)規(guī)模達(dá)到300億美元，占寵物市場(chǎng)規(guī)模的41.82%，且占比在年年攀升。在寵物行業(yè)尚不成熟的我國也是如此，2016年我國寵物商品類消費(fèi)額中，寵物食品的占比為71.2%。 2017年美國貓狗寵物食品消費(fèi)構(gòu)成  2017年中國寵物食品消費(fèi)構(gòu)成 資料來源：《中國寵物行業(yè)白皮書》 寵物食品介于人類食品與傳統(tǒng)畜禽飼料之間，為寵物提供必需營養(yǎng)物質(zhì)。按照功能來劃分，寵物食品主要可分為：寵物主食、寵物零食和寵物保健品等。寵物主糧以高復(fù)購性、價(jià)格不敏感、高粘性屬性最為突出的特點(diǎn)，在寵物食品中消費(fèi)占比最大，在美國貓狗食品中均在65%以上，在中國寵物食品中消費(fèi)占比57%。寵物零食作為補(bǔ)充寵物營養(yǎng)的食品和增進(jìn)與養(yǎng)寵人感情的重要工具，近年來消費(fèi)快速提升，2008至2015年，我國寵物零食的規(guī)模增長了10倍，寵物零食在寵物食品占比也持續(xù)上升。 市場(chǎng)空間Emis數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)寵物食品行業(yè)2017年企業(yè)出廠規(guī)模約為110億元，考慮到終端2.5-3倍的加價(jià)空間，國內(nèi)寵物食品目前消費(fèi)規(guī)模大約為330億元。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院飼料研究所課題組的調(diào)研資料，2017年全國犬貓糧總產(chǎn)量約110萬噸，同比增長22.3%，企業(yè)產(chǎn)值100億，終端市場(chǎng)銷售額350-390億元，同比增長30%。 中國2004-2017年寵物食品行業(yè)終端零售額 資料來源：EMISfromEuromonitor 從歷史數(shù)據(jù)可看，2004至2013年是國內(nèi)內(nèi)寵物食品行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展期，期間復(fù)合增速為9.2%；2013至2017年是國內(nèi)寵物食品行業(yè)的快速發(fā)展期，期間復(fù)合增速達(dá)35%，遠(yuǎn)超美國（同期只有7%）。 中國寵物食品零售單價(jià) 資料來源：EMISfromEuromonitor 從銷售量和銷售規(guī)模反推銷售單價(jià)，我們發(fā)現(xiàn)，2004-2017年，中國寵物食品行業(yè)的零售量從5.95萬噸增長到32.3萬噸，期間復(fù)合增速14%，而零售單價(jià)則從24.7元/kg只提升到34.23元/kg，期間復(fù)合增速只有2.52%，寵物食品零售單價(jià)增速并不明顯，國內(nèi)寵物食品行業(yè)增長主要靠量的帶動(dòng)。 中美每百萬人擁有寵物（貓狗）只數(shù) 資料來源：APPA，2017中國寵物行業(yè)白皮書 2017年，中國擁有城鎮(zhèn)人口約8.13億人。根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，2017年中國約有寵物貓狗0.9億只，其中寵物狗約5000萬只，寵物貓約4000萬只，則中國每百萬城鎮(zhèn)人口擁有的寵物狗和寵物貓分別為6.13只和4.61只（而同期美國擁有寵物貓9420萬只，狗8970萬只，每百萬人擁有的寵物貓狗數(shù)量分別為29只和27.5只）。2000年美國寵物狗貓大約為1.38億只，假設(shè)貓狗仍與現(xiàn)在一樣分別占寵物總量的24%和23%，則當(dāng)時(shí)貓狗數(shù)分別為4570萬只和3174萬只，每百萬美國人擁有的寵物貓狗數(shù)量分別為16.1只和11.2只，目前中國城鎮(zhèn)每百萬人擁有寵物貓和寵物狗數(shù)量較美國2000年的水平還有2.49倍和1.62的差距。 中美寵物食品滲透率差距巨大 資料來源：KKR 我國傳統(tǒng)以家庭剩飯生產(chǎn)直接喂養(yǎng)寵物，剩飯剩菜既不能提供完全營養(yǎng)成分，且容易變質(zhì)和不易清理。相對(duì)于家庭制作食品，寵物食品具有營養(yǎng)全面、吸收率高、干凈方便及預(yù)防某些疾病等優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)KKR的數(shù)據(jù)，目前中國包裝寵物食品的滲透率僅有14%，而美國已達(dá)90%。隨著寵物主科學(xué)喂養(yǎng)觀念和對(duì)寵物重視程度的提升，再加上年輕人在外基本不自己做飯，所以寵物食品的滲透率有望持續(xù)提高。我們假設(shè)2030年中國寵物食品滲透率達(dá)到22%。 中國養(yǎng)寵人在寵物主糧和寵物零食上的人均年花費(fèi) 資料來源：中國寵物行業(yè)白皮書 根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，2017年國內(nèi)寵物主年均消費(fèi)寵物主糧3841元、寵物零食1932元。對(duì)人均寵物食品消費(fèi)金額影響較大的主要是寵物食品的單價(jià)，而寵物食品單價(jià)的提升受各品類單價(jià)的提升及寵物食品產(chǎn)品的升級(jí)（結(jié)構(gòu)調(diào)整，更多的寵物零食）。從歷史數(shù)據(jù)看，國內(nèi)寵物食品的單價(jià)自12年后保持穩(wěn)定增長，大約年3%-4%的增幅，但增長速度有加快趨勢(shì)，我們認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)可能會(huì)維持。 結(jié)合目前我國實(shí)際情況，我們假設(shè)：（1）我國城鎮(zhèn)人口將隨城鎮(zhèn)化率（YoY1%）和中國人口（YoY0.5%）的提升而穩(wěn)步增長。（2）由于我們認(rèn)為中國目前寵物行業(yè)發(fā)展水平在美國上世紀(jì)80年代前水平，預(yù)計(jì)12年后2030年我國養(yǎng)寵水平將達(dá)到美國2000年的水平。（3）包裝寵物食品的滲透率將從2017年的14%提升到2030年的22%。（4）平均每只寵物主食年消費(fèi)金額從2017年的2000元，保持年1%的增長；平均每只寵物零食消費(fèi)金額從2017年的600元，保持每年1%的增長。也就是說到2025年，國內(nèi)寵物食品市場(chǎng)將突破1000億元，2030年突破2000億元，市場(chǎng)空間巨大。下篇我們給您梳理一下整個(gè)寵物產(chǎn)業(yè)鏈的情況。
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