投資項(xiàng)目可行性分析

投資項(xiàng)目可行性分析包括技術(shù)可行性分析、財(cái)務(wù)的可行性分析、組織的可行性分析、經(jīng)濟(jì)的可行性分析、社會(huì)的可行性分析、風(fēng)險(xiǎn)因素的可行性分析等。本例主要從財(cái)務(wù)的可行性角度進(jìn)行分析，采用現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法來(lái)進(jìn)行。

投資項(xiàng)目現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的編制

現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)指標(biāo)分析是對(duì)項(xiàng)目籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運(yùn)行到關(guān)閉整修的周期內(nèi)，現(xiàn)金流出和流入的全部資金活動(dòng)的分析。

1、按照建設(shè)和生產(chǎn)的規(guī)劃進(jìn)度與資金規(guī)劃，計(jì)算出整個(gè)工程壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，并按年排列現(xiàn)金流量計(jì)算表。

2、把各年現(xiàn)金流量按次累計(jì)起來(lái)，繪制出累計(jì)現(xiàn)金流通圖。累計(jì)現(xiàn)金流通圖可直觀、綜合地表達(dá)工程項(xiàng)目的可行度，累計(jì)最大凈現(xiàn)金支出額、投資回收期、總的凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，以及按項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率計(jì)算的累計(jì)凈現(xiàn)值曲線。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量測(cè)算Excel模型

假定項(xiàng)目投資周期為5年，每年項(xiàng)目收支入情況如下：

根據(jù)表內(nèi)項(xiàng)目關(guān)系可以計(jì)算出每年凈現(xiàn)金流和累計(jì)凈現(xiàn)金流，其中凈現(xiàn)金流為當(dāng)年收支產(chǎn)生，累計(jì)凈現(xiàn)金流為以前年度的所有凈現(xiàn)金流累加。

測(cè)算模型Excel公式組成

從上圖公式可以了解各項(xiàng)目的加減匯總等邏輯關(guān)系，其中折舊必須作為成本支出從利潤(rùn)中剔減，但是由于折舊的實(shí)際現(xiàn)金流支出是在固定資產(chǎn)投入時(shí)，每年不再涉及實(shí)際現(xiàn)金流支出，所以在計(jì)算當(dāng)年凈現(xiàn)金流時(shí)必須加回。

現(xiàn)金流通圖

1、凈現(xiàn)金流量

2、累計(jì)現(xiàn)金流量

指標(biāo)計(jì)算

1.累計(jì)最大凈現(xiàn)金支出額

整個(gè)項(xiàng)目周期中資金需求量的最大值。

Min函數(shù)為求最小值，由于項(xiàng)目測(cè)算模型中現(xiàn)金支出以負(fù)數(shù)表示，所以取其最小值。

本例公式：

=MIN(B24:G24)

2.投資回收期

投資回收期是指從投資項(xiàng)目的投建之日起，用項(xiàng)目所得的凈收益償還原始投資所需要的年限。從測(cè)算模型中表現(xiàn)為累計(jì)現(xiàn)金流由負(fù)變?yōu)檎哪悄?，如圖：

上圖中可以直觀的看出是2年，不滿(mǎn)整年的小數(shù)部分計(jì)算為前一年的負(fù)現(xiàn)金流除以當(dāng)年凈現(xiàn)流，本例為：

excel公式為：

=COUNTIF(C24:G24,'<0')+(-1)*INDEX(C24:G24,COUNTIF(C24:G24,'<0'))/INDEX(C23:G23,COUNTIF(C24:G24,'<0')+1)

3、會(huì)計(jì)回報(bào)率

會(huì)計(jì)回報(bào)率一般是指投資項(xiàng)目中每年所獲得的現(xiàn)金報(bào)酬與投資者初始投入的權(quán)益資本的比率。

本例為項(xiàng)目周期內(nèi)每年平均利潤(rùn)除以總投資。

Excel公式：

4.內(nèi)部收益率

投資收益率又稱(chēng)投資利潤(rùn)率是指投資方案在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

計(jì)算公式：

=IRR(凈現(xiàn)金流出流入數(shù)據(jù)組）

本例為：

5.凈現(xiàn)值

在 項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

NPV=Σ（CI-CO）（1+i）^(-t)

式中：CI——現(xiàn)金流入，CO——現(xiàn)金流出，（CI-CO）——第t年凈現(xiàn)金流量，i——基準(zhǔn)折現(xiàn)率，首期投入計(jì)算時(shí)t=0，投入后的第一年現(xiàn)金流量，t=1。

Excel公式：

本例折現(xiàn)率為16%，具體公式如下：

=NPV(16%,C23:G23)+B23

其中B23單元格是初始投資，其凈現(xiàn)值等于其自己。

現(xiàn)金流量分析對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)具有重要意義

• 內(nèi)部收益率：為項(xiàng)目投資計(jì)算出來(lái)的一個(gè)指標(biāo)，該指標(biāo)與同國(guó)債利率、存款利率、CPI等等數(shù)值具有可比性，從而可以用于判斷該投資是否劃算。越高說(shuō)明項(xiàng)目的投資價(jià)值越高。
• 會(huì)計(jì)回報(bào)率：越高越好，但這個(gè)比例沒(méi)有考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的概念，同比有價(jià)值。
• 凈現(xiàn)值：在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上體現(xiàn)項(xiàng)目的總收益的價(jià)值，折現(xiàn)率相同的情況下，該值越大項(xiàng)目投資價(jià)值越好。