融資租賃行業(yè)簡介

按照監(jiān)管機構的不同，融資租賃公司主要分為以下三類：由銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司、由商務部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（即外資租賃公司）和由商務部監(jiān)管的內(nèi)資試點融資租賃公司（即內(nèi)資租賃公司）。

不同種類的融資租賃公司，監(jiān)管部門對其市場準入要求、業(yè)務經(jīng)營范圍和發(fā)展狀況等都各不相同。對于金融租賃公司，主要出租人須控股50%以上，此外，商業(yè)銀行必須滿足8%的資本充足率要求。主要出租人分為四類，分別是商業(yè)銀行（資產(chǎn)800億人民幣）、國內(nèi)外租賃公司（100億人民幣資產(chǎn)）、境內(nèi)設備制造企業(yè)（營業(yè)收入50億人民幣，30%凈資產(chǎn)率）和銀監(jiān)會認可的其他金融機構。

三類租賃公司區(qū)別

金融租賃是經(jīng)銀監(jiān)會審批設立、專業(yè)從事融資租賃業(yè)務的金融租賃公司，除股東出資和股東借款外，主要通過信用貸款、保理貸款、同業(yè)拆借等方式從銀行等金融機構獲取融資。相較于一般的融資租賃公司，且可以從事同業(yè)拆借業(yè)務，具有較強的融資能力。

融資租賃經(jīng)營模式

我國融資租賃形式較為簡單，包括直接租賃（簡稱“直租”）、售后回租（簡稱“回租”）和杠桿租賃，尤其以直租和回租業(yè)務為主。

直接租賃是融資租賃的最簡單的交易形式，只有出租人、承租人和供貨人三方參與，由融資租賃合同和供貨合同兩個合同構成。

直接融資租賃流程

售后回租是指設備所有人將設備出售給出租人獲得價款后，再以承租人的身份從出租人處租回設備以供使用，在租賃期屆滿后支付殘值重新獲得設備的所有權。售后回租實際上是購買和租賃的一體化，《售后回租合同》實際上是《購買合同》和《融資租賃合同》一體化的結果，企業(yè)可以在確保繼續(xù)使用設備的情況下，獲取流動資金。

售后回租流程

杠桿租賃是介于出租人、承租人及貸款人之間的三方協(xié)定。由出租人承擔部分資金，加上貸款人提供的資金，供承租人購買所需設備。出租人通常提供其中20%-40%的資金，貸款人則提供60%-80%的資金。一般用于飛機、輪船、通訊設備和大型成套設備的融資租賃。

杠桿租賃流程

融資租賃盈利模式

一般來說融資租賃行業(yè)的業(yè)務收入來自于以下幾個方面：

第一，租金收入。融資租賃公司的主營業(yè)務是以物為載體的租賃業(yè)務，收取租金是重要的盈利模式。

第二，殘值收入。在租賃期內(nèi)，租賃公司擁有租賃物的所有權，在租賃合同內(nèi)，若承租人違反合同，租賃公司可收回租賃物的使用權；租賃合同到期后，租賃物的所有權不論是承租人留購還是租賃公司收回，都會存在租賃物的余值處置收益。提高租賃物的余值處置收益，不僅能夠降低融資租賃風險，同時也是租賃公司的重要盈利模式之一。根據(jù)金融租賃合同的交易條件和履約情況以及設備回收后再租賃、再銷售的實際收益，扣除應收未收的租金、維修等相關費用后，余值處置的收益一般在5%-25%左右，有一些大型的通用設備如飛機、輪船等收益會更高。

第三，服務收入。租賃公司除了提供融資、融物服務以外，還會根據(jù)公司的特點和優(yōu)勢向承租人提供其他類型的服務，收取租賃手續(xù)費、財務咨詢費、貿(mào)易傭金、服務組合收入等服務收入也是租賃公司的主要盈利模式。

融資租賃盈利模式

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融資租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

國內(nèi)：政策支持下，快速擴張勢頭將延續(xù)

我國自上世紀80年代從日本引進融資租賃后，融資租賃行業(yè)快速發(fā)展，截至2017年第一季度，融資租賃企業(yè)總數(shù)達到7626家，是2006年時企業(yè)數(shù)量的95倍。其中，金融租賃企業(yè)63家，內(nèi)資租賃217家，外資租賃7346家。外資租賃公司數(shù)量占比依然最高，達到96.3%。

金融租賃企業(yè)數(shù)量自2014年有明顯增加，這與銀監(jiān)會當年發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》有密切相關，準入門檻降低，有利于引導各種資本進入金融租賃。2013年以來，由于商務部、稅務總局逐漸放開內(nèi)資租賃申報，加速審批，因此，內(nèi)資企業(yè)數(shù)量增長明顯。外資融資租賃企業(yè)大幅增長與近年來的自貿(mào)區(qū)改革試點密切相關。廣東、上海、天津3個地區(qū)外資融資租賃公司新增數(shù)量從2014年開始實現(xiàn)爆發(fā)式增長，福建于2016年新設立了大量外資融資租賃公司。

融資租賃企業(yè)總量與日俱增的同時，企業(yè)注冊資金也逐年升高。以2016年為例，外資租賃公司總注冊資金為2.25萬億元，平均注冊資金為3.27億元；內(nèi)資租賃公司總注冊資金為1420億元，平均注冊資金為6.93億元；金融租賃公司總注冊資金為1686億元，平均注冊資金為28.58億元。據(jù)中國租賃聯(lián)盟，由于許多地區(qū)外資租賃企業(yè)由原來的審批制改為備案制，注冊資金也從實繳制改為認繳制，使企業(yè)數(shù)量大幅增加，空殼公司增多。加之一些企業(yè)注冊后找不到錢、找不到業(yè)務人員、找不到項目，使企業(yè)空置率達到65%以上，有的地區(qū)則高達75%甚至90%以上，外資租賃行業(yè)亟待整合。

行業(yè)規(guī)模（合同余額）爆發(fā)式增長

在資產(chǎn)規(guī)模方面，自2006年起，我國各類融資租賃企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模都呈上升趨勢。截至2016年年底，我國融資租賃合同余額總量為5.33萬億元，是2006年的600倍，是2011年的近6倍。其中金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃的資產(chǎn)規(guī)模分別為2.04萬億、1.62萬億和1.67萬億；分別占比38%、31%和31%，資產(chǎn)規(guī)模占比基本接近。

2016 年我國融資租賃各類企業(yè)合同余額及占比

其中外資租賃公司的優(yōu)勢在于，根據(jù)規(guī)定可以在租賃公司風險資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比小于10倍的空間內(nèi)，在境外獲得低成本債務融資，并可以用于境內(nèi)的外資租賃公司開展業(yè)務，從而擴大利差水平。而內(nèi)資租賃公司在境內(nèi)融資成本較高，境外發(fā)債受到諸多限制，比如美元債通常無法回流境內(nèi)，發(fā)人民幣債很難拿到外管局配額等。但需要注意的是，外資租賃公司能否獲得低成本的境外杠桿資金與公司及外資股東信用評級狀況也有關，資金成本會有差異。從近期了解的情況來看，外資租賃公司海外資金成本在1-5%之間，總體還是低于內(nèi)資租賃公司。

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融資租賃公司設立情況

上市公司積極介入融資租賃行業(yè)

受融資租賃行業(yè)持續(xù)高速增長發(fā)展態(tài)勢吸引，以及國家和地方各項利好政策相繼出臺等因素影響，各方資本逐步進入融資租賃行業(yè)，對緩解國內(nèi)企業(yè)融資難、消化過剩產(chǎn)能等起到了積極作用。據(jù)統(tǒng)計至少有101家A股上市公司通過設立或者參股融資租賃公司的方式開展融資租賃業(yè)務，注冊資本合計1962.34億，其中金融租賃公司36家，占比35.64%。租賃利潤占比體現(xiàn)上市公司融資租賃業(yè)績彈性，作為排序標準，其中租賃利潤占比超過10%的共計22家，超過100%的5家，超過200%的2家。

金融租賃準入門檻放寬，民資參與金融租賃

從監(jiān)管機制可以看出，我國對于金融租賃的監(jiān)管基本是仿照商業(yè)銀行進行，規(guī)定事項眾多。2014年3月修訂的新《金融租賃企業(yè)管理辦法》放寬了金融租賃的準入門檻，有利于引導各種所有制資本金融租賃行業(yè)。從管理辦法頒布后，多家民營資本發(fā)起取得金融租賃牌照，對民資進入金融租賃行業(yè)是一個有利的信號。

宏觀經(jīng)濟增速下行及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下，融資租賃行業(yè)作為企業(yè)融資渠道的有益補充以及盤活存量資產(chǎn)的有效手段，市場需求不斷提升，近兩年在政策鼓勵下企業(yè)數(shù)量及資產(chǎn)規(guī)模都呈快速增長，不過近期市場出現(xiàn)“融資租賃有望由商務部劃轉(zhuǎn)銀監(jiān)會管理”的傳聞，如果未來融資租賃業(yè)務管理真由商務部劃轉(zhuǎn)至銀監(jiān)會，融資租賃牌照申請將增大難度，行業(yè)監(jiān)管加劇，有利于資源向業(yè)務規(guī)模大、直租比例高的大型租賃公司集中，市場將出現(xiàn)重組浪潮。