市盈率是上市公司股價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者為上市公司每1元凈利潤(rùn)愿意支付的價(jià)格，一般用于評(píng)價(jià)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率是和股價(jià)直接掛鉤的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在各大網(wǎng)站的個(gè)股推薦頁(yè)面中首先看到的也是這一指標(biāo)。其公式為：

市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益

筆者相信大多數(shù)股民在選擇投資個(gè)股的時(shí)候首先都是參看這個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的，因?yàn)樗粌H關(guān)注了企業(yè)的盈利水平，還同時(shí)包含了投資人為該股票愿意付出的代價(jià)。在每股收益既定的情況下，股價(jià)越高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)該股的前景越看好，大家愿意用更高的代價(jià)來(lái)?yè)Q取該股的權(quán)益，投資價(jià)值越大。這就是為什么市盈率較高的上市公司更受關(guān)注的原因。值得說(shuō)明的是，報(bào)告期利潤(rùn)的突然大幅下降，可能會(huì)導(dǎo)致市盈率過(guò)高的情況。

高市盈率不僅是推銷個(gè)股的廣告牌，同時(shí)也是投資風(fēng)險(xiǎn)的警告牌，當(dāng)市盈率高到一定程度的時(shí)候，投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。過(guò)高的市盈率說(shuō)明投資回收期更長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)更大，當(dāng)市盈率明顯地已經(jīng)超過(guò)了該上市公司的收益前景預(yù)期時(shí)，相信股票還不如彩票來(lái)得實(shí)在。

市盈率所反映的信息比較直觀，很多股民選股票只是看市盈率就篩選掉一大片不合適投資的股票，他們的標(biāo)準(zhǔn)是通過(guò)比較股票收益與銀行利息之間的較高者。說(shuō)到市盈率，我們不得不說(shuō)的還是“分紅王”貴州茅臺(tái)。

憑借2013年年報(bào)10派64.19元的分紅預(yù)案而穩(wěn)坐“分紅王”寶座的貴州茅臺(tái)在創(chuàng)下A股上市公司分紅紀(jì)錄的同時(shí)，又被各種評(píng)論指小氣。原因就在于貴州茅臺(tái)的市盈率，市盈率總是一個(gè)矛盾體，一方面是越低說(shuō)明投資回收期越短，越快收回投資；另一方面是越高說(shuō)明股票的預(yù)期被普遍認(rèn)可，具有更高的投資價(jià)值。

2013年年末，貴州茅臺(tái)的股價(jià)為128.38元（2013年12月30日收盤(pán)價(jià)）。

2013年貴州茅臺(tái)的普通股每股收益為14.58元。

貴州茅臺(tái)市盈率=128.38/14.58=8.81。

貴州茅臺(tái)8.81的市盈率，說(shuō)明為普通股的1元收益，普通股股價(jià)能夠被所有人接受的價(jià)格是8.81元。市盈率并不是一個(gè)獨(dú)立的指標(biāo)，對(duì)市盈率的分析還需要借助其他指標(biāo)共同完成。

貴州茅臺(tái)需要一個(gè)比照的對(duì)象，我們以銀行存款收益來(lái)評(píng)價(jià)貴州茅臺(tái)的投資價(jià)值。

銀行活期存款利率是0.5%，每1元錢一年的收益為0.005元。價(jià)格與盈利之間的比值=1/0.005=200。

銀行一年定期利率是3.5%，每1元錢一年的收益為0.035元。價(jià)格與盈利之間的比值=1/0.035=28.57。

銀行五年定期利率是4.75%，每1元錢一年的收益為0.0475元。價(jià)格與盈利之間的比值=1/0.0475=21.05。

與銀行活期存款帶來(lái)的收益相比，貴州茅臺(tái)的回收期顯然短了很多。如果我們將同貴州茅臺(tái)股價(jià)同樣的128.38元按照活期存款存人銀行，一年后所得的收益僅為0.6419元，同貴州茅臺(tái)每股盈利14.58元相比，顯然將錢按照活期利率存人銀行不如購(gòu)買貴州茅臺(tái)的股票。

與銀行一年定期存款帶來(lái)的收益相比。我們將同貴州茅臺(tái)股價(jià)同樣的128.38元按照一年定期存款利率存人銀行，一年后所得的收益為4.4933元，同貴州茅臺(tái)每股盈利14.58元相比，顯然將錢按照一年定期利率存入銀行不及購(gòu)買貴州茅臺(tái)的收益高。

如果將貴州茅臺(tái)的收益與銀行五年定期存款帶來(lái)的收益相比較，準(zhǔn)備長(zhǎng)期存人銀行的保守投資者們恐怕要哭了。128.38元按照五年定期存款利率存人銀行，五年后得到的收益為30.49元，平均一年的收益為6.1元，還是沒(méi)有超過(guò)貴州茅臺(tái)14.58元的每股收益。按照上述對(duì)市盈率的分析，從2013年的數(shù)據(jù)來(lái)看，存人銀行還是不如持有貴州茅臺(tái)的股份劃算。

按照上述市盈率數(shù)據(jù)，購(gòu)人股票還是存人銀行有一個(gè)無(wú)差別點(diǎn)，見(jiàn)圖4-16。

圖4-16投資無(wú)差別點(diǎn)示意圖

如圖4-16所示，持有股票還是把錢存進(jìn)銀行分為3種情況。第一，股票收益低于活期存款利率，那一定要把錢存進(jìn)銀行了，持有股票畢竟是有風(fēng)險(xiǎn)的，并且賺的還沒(méi)有放進(jìn)安全的銀行多；第二，界于活期存款和定期存款之間，但由于年利率不同，有時(shí)持股收益會(huì)高于銀行利率，有時(shí)持股收益會(huì)低于銀行利率，那么你就得計(jì)算一番了；第三，無(wú)論怎樣持股收益都高于任何年限的銀行利率，還可以分為兩種情況：如果你是一個(gè)保守的投資者，當(dāng)然還是存進(jìn)銀行，如果你是一個(gè)激進(jìn)的投資者，那就持有股票。