凈資產(chǎn)收益率是指在一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)X100%

凈資產(chǎn)是資產(chǎn)總額中除去負(fù)債的部分，所以凈資產(chǎn)也就是資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益。平均凈資產(chǎn)和其他資產(chǎn)平均數(shù)的計(jì)算方法一致：

平均凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益年初數(shù) 股東權(quán)益年末數(shù)）/2

凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及利潤(rùn)積累獲取報(bào)酬的水平，反映資本運(yùn)用的綜合效率。這項(xiàng)指標(biāo)最大的優(yōu)點(diǎn)在于通用性強(qiáng)，適用范圍較為廣泛，不受行業(yè)、地域等因素的限制。從公式上看，這個(gè)指標(biāo)應(yīng)越大越好。影響該指標(biāo)的因素有兩個(gè)：一個(gè)是凈利潤(rùn)，作為分子，凈利潤(rùn)越大，自有資本的報(bào)酬就越大；二是平均凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)越小，自有資本的報(bào)酬越大，這就要求企業(yè)盡可能地增加舉債，創(chuàng)造更多的收益。

2012年重慶啤酒的凈利潤(rùn)為15903.69萬(wàn)元。

2012年年初重慶啤酒的股東權(quán)益為148027.04萬(wàn)元。

2012年年末重慶啤酒的股東權(quán)益為185403.86萬(wàn)元。

2012年該上市公司平均凈資產(chǎn)=（148027.04 185403.86）/2=166715.45萬(wàn)元。

2012年該公司凈資產(chǎn)收益率=15903.69/166715.45X100%=9.54%。

2013年重慶啤酒的凈利潤(rùn)為15873.86萬(wàn)元。

2013年年初重慶啤酒的股東權(quán)益為185403.86萬(wàn)元。

2013年年末重慶啤酒的股東權(quán)益為179994.67萬(wàn)元。

2013年該上市公司平均凈資產(chǎn)=（185403.86 179994.67）/2=182699.265萬(wàn)元。

2010年該公司凈資產(chǎn)收益率=15873.86/182699.265x100%=8.69%。

從兩年的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)上看，2012年高于2013年近1個(gè)百分點(diǎn)。2012年重慶啤酒的凈利潤(rùn)為15903.69萬(wàn)元，而2013年為15873.86萬(wàn)元，下降幅度為0.19%。通過(guò)觀察該公司自2011年第1季度至2013年第4季度兩個(gè)完整的波形來(lái)說(shuō)明凈資產(chǎn)收益率的情況，如圖4-13所示。

趨勢(shì)圖（2011年第1季度至2013年第4季度）'>

圖4-13凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖（2011年第1季度至2013年第4季度）

從2011年第1季度到2013年第4季度兩個(gè)完整的波形可以看出，2013年凈資產(chǎn)收益率的上升比較激進(jìn)，.尤其是2013年整整一年凈資產(chǎn)收益率曲線的斜率說(shuō)明了當(dāng)期收益水平和資產(chǎn)管理能力的提高。這里面還有一個(gè)規(guī)律，在這3年中，第2和第3季度的增長(zhǎng)比較快，而第1和第4季度卻增長(zhǎng)緩慢。這并不是管理層在第1和第4季度中管理不善的原因，而是行業(yè)的原因。我們舉的例子是啤酒行業(yè)，在第1和第4季度天氣較冷，啤酒消費(fèi)自然會(huì)少一些，而在第2和第3季度天氣炎熱，啤酒的銷量自然會(huì)升高。這符合啤酒行業(yè)的規(guī)律。