2019年01月19日 06:00作者：本刊記者 周月明

常鋁股份在不斷并購的背后，其營收、采購和存貨方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在勾稽關(guān)系不合理現(xiàn)象，令人對(duì)其近年來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

12月28日晚間，從事于鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的常鋁股份發(fā)布公告稱，由于子公司上海朗脈潔凈技術(shù)股份有限公司經(jīng)營情況及未來的行業(yè)情況不佳，上市公司認(rèn)為其存在商譽(yù)減值跡象?；诖?，常鋁股份將2018年凈利潤由原預(yù)測變動(dòng)區(qū)間為盈利7500萬元至1.4億元，現(xiàn)修正為虧損3.8億元至4.5億元，相比2017年度的1.71億元凈利潤同比下降323%-365%。

值得注意是，這一次導(dǎo)致常鋁股份年度業(yè)績出現(xiàn)大幅向下修正的公司，恰恰是其2015年通過定增方式收購的。2015年時(shí)，常鋁股份作價(jià)10.12億元收購了朗脈潔凈99.94%股權(quán)，開啟了鋁加工與醫(yī)療健康并行的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，目的是通過轉(zhuǎn)型升級(jí)降低企業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于自己業(yè)績虧損的解決辦法，常鋁股份早有經(jīng)驗(yàn)。2014年時(shí)，公司為避免自己退市風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)年通過定增購買山東新合源熱傳輸科技有限公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，從而成功實(shí)現(xiàn)扭虧并于2015年摘帽。如今，在業(yè)績再度大幅虧損下，公司再祭重組并購大旗，擬以36960萬元價(jià)格收購泰安鼎鑫100%股權(quán)，寄希望通過收購泰安鼎鑫，對(duì)下游的汽車熱交換器業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，提升產(chǎn)品及銷售渠道的協(xié)同效應(yīng)。

并購事項(xiàng)能否成功暫且不談（下期有專文分析），但就常鋁股份本身來看，《紅周刊》記者在深入研究其近幾年的財(cái)報(bào)情況發(fā)現(xiàn)，公司在不斷并購的背后，其營收、采購和存貨方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是存在勾稽關(guān)系不合理現(xiàn)象的，令人質(zhì)疑其近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

營收數(shù)據(jù)有虛增之嫌

從常鋁股份近幾年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其2016年、2017年的營業(yè)收入分別達(dá)到了328536.93萬元和406385.04萬元（見表1），其中國內(nèi)營收部分分別為223813.69萬元和276755.24萬元，考慮國內(nèi)營收需征增值稅（17%稅率），則推算出其含稅營收總收入分別大約為366585.26萬元和453433.43萬元。

同期現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，公司這兩年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”分別為232344.31萬元和333058.31萬元，對(duì)沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)，即2016年、2017年公司新增預(yù)收款700.99萬元和-105.55萬元的影響，則與這兩年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入了231643.32萬元和333163.86萬元。將這兩年含稅營收與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)勾稽，則這兩年含稅營收比收到的現(xiàn)金分別多出134941.94萬元和120269.57萬元。理論上，這些差額應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)為新增債權(quán)，即這兩年的應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)）應(yīng)該相應(yīng)增加134941.94萬元和120269.57萬元。

然而在這兩年的資產(chǎn)負(fù)債表中，常鋁股份2016年和2017年期末應(yīng)收賬款（包含壞賬準(zhǔn)備）、應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)合計(jì)分別為112723.07萬元和173077.11萬元，相比其年初同類項(xiàng)數(shù)據(jù)合計(jì)分別新增了33642.25萬元和60354.04萬元，顯然，這一結(jié)果與理論上應(yīng)該新增134941.94萬元和120269.57萬元金額明顯不符，分別相差了101299.69萬元和59915.53萬元，即意味著在2016年和2017年，常鋁股份分別有10.13億元和5.99億元的營收沒有獲得現(xiàn)金流和債權(quán)數(shù)據(jù)支持。

當(dāng)然，常鋁股份在財(cái)報(bào)中也披露了這兩年的應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓金額，分別達(dá)到了5.29億元、3.18億元，可即便對(duì)沖了該數(shù)據(jù)影響，仍有數(shù)億元不相符。那么，這些相差數(shù)據(jù)又是怎么回事呢？

同樣的情況還出現(xiàn)在2018年上半年，公司的營業(yè)收入為192997.7萬元，境內(nèi)收入148397.4萬元，考慮國內(nèi)營收增值稅（17%稅率）因素的影響，則這年的含稅營收總和大約為218225.26萬元。同期，與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入了211566.71萬元。將含稅營收與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)勾稽，則含稅營收比收到的現(xiàn)金多出6658.55萬元，理論上，此項(xiàng)差額應(yīng)該體現(xiàn)在當(dāng)年的應(yīng)收款項(xiàng)新增上，即同期應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)該相應(yīng)增加6658.55萬元。

可事實(shí)上，在資產(chǎn)負(fù)債表中，常鋁股份2018年上半年的應(yīng)收款項(xiàng)不但沒有新增，相反還減少了24767.36萬元，這進(jìn)而使得差額擴(kuò)大到了31425.91萬元。雖然在2018年上半年常鋁股份的應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓金額為1.98億元，可在剔除該項(xiàng)數(shù)據(jù)影響后，仍有超過億元營收來源不明，大有虛增之嫌。

大額采購支出不明

除了營收方面數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)常鋁股份2016年、2017年的采購方面數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)關(guān)系勾稽上同樣存在較大金額異常。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，常鋁股份2016年、2017年前五大供應(yīng)商采購額分別為163516.46萬元和73550.23萬元（見表2），占年度采購總額比例分別為45.36%和65.85%，由此可推算出這兩年的采購總額分別為360486.02萬元和111693.59萬元，考慮到17%增值稅率的影響，則其含稅采購總額分別達(dá)到了421768.65萬元和130681.5萬元。

在2016年、2017年的現(xiàn)金流量表中，公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”分別為238911.62萬元和308655.76萬元，剔除這兩年預(yù)付款項(xiàng)新增的579.49萬元和-860.4萬元影響，則與同期采購相關(guān)的現(xiàn)金支出分別達(dá)到了238332.13萬元和309516.16萬元。將含稅采購總額與現(xiàn)金支出勾稽，則含稅采購比現(xiàn)金支出分別多出了183436.52萬元和-178834.66萬元。理論上，這個(gè)變化將體現(xiàn)在2016年和2017年應(yīng)付款項(xiàng)的增加額或減少額上。

可事實(shí)上，這兩年的應(yīng)付款項(xiàng)期末余額分別為92297.23萬元、96869.9萬元，分別比期初金額新增了26819.1萬元和4572.67萬元，很顯然，這一結(jié)果與理論上的新增或新減的數(shù)據(jù)明顯不符。其中，2016年差額縮小為156617.42萬元，即2016年有15.66億元采購不知是用什么方式進(jìn)行支付的；而2017年差額擴(kuò)大到-18.34億元，即有18.34億元現(xiàn)金支出去向不明。

此外，再結(jié)合這兩年一期的固定資產(chǎn)原值、在建工程、無形資產(chǎn)原值的增減情況，2016年、2017年這幾項(xiàng)之和分別為242189.01萬元、257832.26萬元，當(dāng)期分別新增21067.22萬元、15643.25萬元，而同期構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為7000.57萬元、9685.9萬元。那么，2016年和2017年的應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)增加14066.65萬元和5957.35萬元。不過，若上述采購相關(guān)數(shù)據(jù)中“應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款”包含了購建長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，可還是無法解釋2016年15.66億元的差額和2017年-18.34億元的差額。顯然，對(duì)于這兩年如此巨大的數(shù)據(jù)差額，常鋁股份是需要做進(jìn)一步解釋的。

另外值得注意的是，2017年常鋁股份在自己披露的財(cái)報(bào)中，同樣的項(xiàng)目就披露了兩個(gè)不同的數(shù)據(jù)，其向前五名供應(yīng)商采購金額一會(huì)兒是86053.77萬元，一會(huì)兒是73550.23萬元，二者之間相差約1.3億元，究竟哪個(gè)數(shù)據(jù)才是真實(shí)數(shù)據(jù)，這屬于披露失誤還是有其他原因，也同樣需要公司做更多的解釋。

存貨數(shù)據(jù)不合理

除了營收數(shù)據(jù)和采購數(shù)據(jù)異常之外，若是根據(jù)采購及消耗數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，常鋁股份近幾年的存貨數(shù)據(jù)也是有很大疑點(diǎn)存在的。

財(cái)報(bào)披露，常鋁股份2016年向其前五名供應(yīng)商采購了163516.46萬元，占采購總額的45.36%（見表3），由此可合理推算出這一年的采購總額達(dá)到了360486.02萬元。根據(jù)財(cái)務(wù)的一般規(guī)則，采購總額除了需要結(jié)轉(zhuǎn)到營業(yè)成本的部分，余下未結(jié)轉(zhuǎn)的則會(huì)留存在存貨中，導(dǎo)致存貨規(guī)模增加。

不過在常鋁股份的財(cái)報(bào)中，公司并沒有直接披露營業(yè)成本中的直接材料金額，但披露了營業(yè)成本金額為263160.31萬元，營業(yè)成本是包含直接材料成本的，將采購金額與營業(yè)成本相減，可得到97325.71萬元的差額，因?qū)嶋H情況中，直接材料成本肯定比營業(yè)成本要少，這意味著原材料采購與成本的差額將會(huì)更大，將超過9.73億元，這也就意味著，2016年存貨中，至少有9.73億元的新增原材料要被結(jié)轉(zhuǎn)到存貨中。

可實(shí)際上，常鋁股份2016年存貨總金額只有89002.4萬元，比2015年存貨只新增了25045.89萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于僅原材料一項(xiàng)導(dǎo)致存貨新增的9.73億元。如此結(jié)果意味著存貨數(shù)據(jù)起碼存在幾億元的差異，對(duì)此情況，公司是否也需要進(jìn)行一下合理的解釋呢？■

[責(zé)編:caoyanchun]